招商证券：算力设施将给美国带来较明显的用电量增长核电与绿电资产有望受益

2024-04-22 14:14:13 来源：智通财经

　　招商证券发布研究报告称，AI的技术突破引发了海外在数据中心等相关设施上的大投入，由此而带来的电力需求问题引起了广泛关注。根据AI算力、通用数据中心的大致功耗及建设进度，该行估算5年后包含AI的数据中心设施有望给美国带来11%左右的用电量增量以及接近3.2%的负荷增量，对美国较老旧的电力系统来讲，应该是个挑战。考虑到数据中心的用电特性，现行供电方案经济性/可行性及绿色减排要素，该行分析，未来其核电与光伏风电资产有望随CPPA模式推广而受益。

　　招商证券观点如下：

　　 AI算力及相关产业的发展有望给美国带来较明显的用电量增长。

　　过去20年，国总用电量较平稳，2023年全社会用电量约4万亿千瓦时，其中数据中心合计功率16.82GW，用电量约192TWh，占其全社会用电量近5%，且保持着一定的增长。伴随人工智能的蓬勃发展，功耗更高的AI数据中心开始在美国加速部署。该行估算，2030年美国包含AI的数据中心用电量有望增长至628-668TWh左右，对应着其全社会用电量11.x%的增长(以2023年基准)。如果AI技术及应用获得新突破，相关产业的资本开支会保持更长时间景气，未来用电量拉动可能更明显。

　　对美国输配电设施有一定影响。

　　2030年包含AI的数据中心的发展，对峰值负荷的拉动可能达3.5%，影响小于用电量。不过美国输配电设施普遍老旧，特别是如果集中在一些区域发展，应该也算是值得一提的挑战。

　　有望促进更多的核电与绿电CPPA签约。

　　美国电网输配电设施建设滞后，大规模调度有一定困难，拥塞现象较多，出于电力供应保障目的及稳定电价考虑，与发电方直接签署购电协议的CPPA模式，近年来广受电力用户欢迎。综合可行性、经济性并ESG与降排诉求，电力用户往往将新能源电站作为CPPA模式的签约主力。数据中心耗能高且负荷稳定，适合CPPA模式;未来耗电量更大的AI数据中心，很可能也会倾向新能源电站的CPPA。此外，签订核电CPPA可利用核电出力满足数据中心全天候的电力需求，并保障自身电力脱碳，这一模式未来也有望得到推广。

　　风险提示：AI及算力部署不及预期、新能源装机不及预期、核电政策不及预期、测算假设具有一定主观性等。

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