中际旭创获374家机构调研:目前看,今年预计主要是800g光模块的上量,配合以太网交换机的400G光模块也会快速上量,这个趋势很明确(附调研问答)
中际旭创(300308)4月22日发布投资者关系活动记录表,公司于2024年4月21日接受374家机构调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍:
一、公司高管对经营情况介绍2023年度合并营收是107.18亿,同比增长11.16%左右,归母净利21.74亿,同比增长77.58%;当然在2023年的毛利和净利层面都是比较高的,且现金流、营运资金周转以及体现经营效率的库存周转和应收周转等,都处于较好的水平,且持续在改善中。2024年Q1合并营收48.43亿,相比去年Q1的18.37亿的营收增幅较大,那么环比也是有30%以上的增长。Q1的毛利率32.8%,23年的Q4是35%左右,略有下降。从费用率来看的话,营收环比呈现较大增长,但各项费用并未显著增加,甚至比去年Q4还要略低一些。因此,费用率降低,使得净利润在合并后达到10.08亿,相较去年约9亿来看,同比增长了15%。公司2024年Q1的盈利能力相较于过去每个季度有所增长,这也得益于公司在成本控制、收入持续增长和技术增长方面的贡献。
二、投资者问答环节
问:24年Q1业绩上涨的趋势,是否能持续?所有的产品是在Q1全部执行新的价格,还是会分期执行?另外从成本端来看,存货的影响是否会在后续会有显现?
答:二季度客户的需求和订单趋势很好。每年的一季度会执行新的价格年降,毛利方面会有一些反应;其次是产品结构的原因,400G在Q1上量比800G相对快一些,毛利相较800G低一些,对综合毛利率会有一些影响。主要是这两个方面的因素。每年在执行新的价格后,我们也会全力通过提升良率、BOM成本和生产效率等方式,来提高我们产品的毛利率。
问:第一个问题Q1的毛利因为库存的原材料带来的影响有多大?第二个问题泰国那边产能扩张情况?未来产能占比多少?整体利润占比?
答:第一,因为库存会有滞后影响,Q1是反映了一部分这个因素的,原材料正常是3个月左右的周转,但总体核心期间的周转很快,Q2基本没啥影响了。第二,泰国厂从去年下半年到今年产能一直在扩充,设备调试也在加快;今年也会持续在泰国的产能加大资本开支,进一步提高面向海外客户的出货量,并会配合重点客户800G和1.6T等上量做好准备。
问:一是整个需求情况,另一个是毛利情况都是大家关心比较多的,其中Q1的时候400G的上量比800G的快的话,后续二三四季度,800G的上量情况?行业的上下游情况来看,原材料的情况?Q1的股权费用情况?
答:今年800G的全球需求总量很大,不可能单靠Q1就能满足交付,因此后面几个季度出货也会加快。从去年Q2开始到现在,各种原材料会有不同层度的缺货,但也就是阶段性的,一开始比较紧张,但后面都会逐步缓解。 2024年的股权激励费用影响较大,今年有3期的费用,全年2亿左右,Q1接近5千万的影响,已经体现在Q1财报里。
问:国内光模块的市场情况如何,包括:盈利情况、以及未来市场的展望?1.6T光模块的进展,包括放量节奏?
答:国内市场目前主要需求在400G上体现。1.6T海外重点客户已进入送样测试环节,预计在下半年会完成认证,并进入到客户下单环节,预计会在明年看到规模上量。
问:后面三个季度400G和800G的出货情况?今年全年的产品形态?硅光何时能出货?2025年还会扩建800G产能么?还是全部都是扩张1.6T的?
答:一季度的800G和400G出货量都较多,全年会有较大量的交付。从产品形态来看,传统的EML方案需求量很大,部分客户也开始用一些硅光方案,400G和800G硅光上量较快,未来的1.6T也会看到一些硅光的型号。 产能方面:800G还会扩建,1.6T今年下半年也开始建设,要为明年上量做好产能的准备。
问:目前800G的需求和交付情况是怎样的?
答:第一、800G今年总量很大,客户也没有在需求上砍单;第二,按照交付节奏,预计在后面几个季度的出货量会更多;第三,现在全球的EML等原材料供应是偏紧张的,受此影响,现在全行业还没有完全达到客户想要的理想的交付量级,说明更多的出货量还在后面。目前800G的需求仍然是非常旺盛的。
问:400G硅光相对于EML单模,在成本上是一个什么样的结构?
答:硅光的产品,特别是从BOM成本来看,CW光源价格要比EML有一些优势,其次是CW光源可以一拖二或者一拖四光路,数量会比EML颗数节省。硅光芯片的集成度会比原先分离式的光器件在成本上面也会有些优势,因此硅光方案会更加的吸引客户。硅光目前主要是在一些单模的应用上,500m或者是2km。
问:近期GTC大会之后,可能在配套的一些芯片端的产业链也听到了不少对于明年预期比较积极的一些信号,所以想了解包括1.6T,还有明年800G需求的景气度预期,或者说从公司的角度出发,内部的预期是否发生了向上的一些趋势性的变化?明年或者后年对硅光渗透率判断?
答:今年的OFC期间我们跟客户有很多的交流,也看到了行业大概的发展趋势。目前看,今年预计主要是800g光模块的上量,配合以太网交换机的400G光模块也会快速上量,这个趋势很明确。预计明年会有以太网客户的产品迭代用到800G的光模块,1.6T预计也会在明年上量。综上,明年可能会看到400G、800G和1.6T同步出现。后续传统的EML方案、硅光方案或者LPO等都会陆续验证。
问:想请教一下LPO方案,公司目前的储备情况,以及比如说LPO用的芯片的一些方案可能会是怎么样一个趋势?
答:我们的LPO从800G到1.6T都有相应的技术储备,并给客户提供相应的解决方案。里面的具体的结构和细节方面就不展开了。
问:关于趋势性的问题,之前您跟大家交流的时候说25年可能云计算那一块的需求也会起来,就现在我们怎么看这个事?
答:在2023年至2024年期间,无论是海外重点客户还是国内客户,都在AI和传统服务器、云数据中心方面有需求。部分客户在这方面的需求较大,例如今年的400G和200G光模块需求中,有一部分来自重点客户在传统云数据中心上的恢复部署。在2025年,有理由相信数据中心会进一步进行技术迭代,从现有的200G和400G升级到800G。毕竟传统的数据中心已经在使用200G和400G技术方面有几年时间了。因此,重点客户可能会在明年将现有的200G和4OOG光模块升级到8OOG。
问:问一个更远期的问题,前面讲了很多1.6T的相关情况,那么随着大模型的发展,然后我们看到从GPU的角度,原来可能是三年一迭代变成一年一迭代,那光模块可能目前我们看到也是在符合这个趋势的。那从3.2T的角度,我们自己的可插拔硅光的技术路线,目前的储备的情况,然后预计行业可能去使用或者放量的这个3.2T的进度大概是怎么样?
答:目前行业已提出了3.2T解决方案的需求。在1.6T的解决方案推出和成熟以后,3.2T必然也会被重视起来,成为下一次技术迭代的方向。我们认为3.2T用可插拔方案这种技术路径是能够走通的,也是可行的,至少从技术上已经论证了,从原材料方面目前也都有相应的解决方案,可以去协助3.2T光模块的研发;
调研参与机构详情如下:
参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
---|---|---|
万家基金 | 基金公司 | -- |
上投摩根基金 | 基金公司 | -- |
上海鹤禧基金 | 基金公司 | -- |
上银基金 | 基金公司 | -- |
东兴基金 | 基金公司 | -- |
东吴基金 | 基金公司 | -- |
东方基金 | 基金公司 | -- |
东方阿尔法基金 | 基金公司 | -- |
东海基金 | 基金公司 | -- |
中信保诚基金 | 基金公司 | -- |
中信建投基金 | 基金公司 | -- |
中加基金 | 基金公司 | -- |
中庚基金 | 基金公司 | -- |
中科沃土基金 | 基金公司 | -- |
中航基金 | 基金公司 | -- |
中邮创业基金 | 基金公司 | -- |
中金基金 | 基金公司 | -- |
中银基金 | 基金公司 | -- |
九泰基金 | 基金公司 | -- |
交银施罗德基金 | 基金公司 | -- |
光大保德信基金 | 基金公司 | -- |
兴业基金 | 基金公司 | -- |
兴合基金 | 基金公司 | -- |
兴证全球基金 | 基金公司 | -- |
兴银基金 | 基金公司 | -- |
农银汇理基金 | 基金公司 | -- |
创金合信基金 | 基金公司 | -- |
前海开源基金 | 基金公司 | -- |
华商基金 | 基金公司 | -- |
华夏基金 | 基金公司 | -- |
华安基金 | 基金公司 | -- |
华宝基金 | 基金公司 | -- |
华富基金 | 基金公司 | -- |
华泰柏瑞基金 | 基金公司 | -- |
华润元大基金 | 基金公司 | -- |
南方基金 | 基金公司 | -- |
博时基金 | 基金公司 | -- |
博远基金 | 基金公司 | -- |
博道基金 | 基金公司 | -- |
吉林省诚鼎基金 | 基金公司 | -- |
同泰基金 | 基金公司 | -- |
嘉合基金 | 基金公司 | -- |
嘉实基金 | 基金公司 | -- |
国寿安保基金 | 基金公司 | -- |
国投瑞银基金 | 基金公司 | -- |
国新国证基金 | 基金公司 | -- |
国泰基金 | 基金公司 | -- |
国海富兰克林 | 基金公司 | -- |
国联产业基金 | 基金公司 | -- |
国联安基金 | 基金公司 | -- |
国融基金 | 基金公司 | -- |
国都基金 | 基金公司 | -- |
国金基金 | 基金公司 | -- |
圆信永丰基金 | 基金公司 | -- |
大成基金 | 基金公司 | -- |
天弘基金 | 基金公司 | -- |
太平基金 | 基金公司 | -- |
宁波数法基金 | 基金公司 | -- |
安信基金 | 基金公司 | -- |
安联基金 | 基金公司 | -- |
宏利基金 | 基金公司 | -- |
宝盈基金 | 基金公司 | -- |
富国基金 | 基金公司 | -- |
富安达基金 | 基金公司 | -- |
富荣基金 | 基金公司 | -- |
工银瑞信基金 | 基金公司 | -- |
平安基金 | 基金公司 | -- |
广发基金 | 基金公司 | -- |
弘毅远方基金 | 基金公司 | -- |
德邦基金 | 基金公司 | -- |
恒越基金 | 基金公司 | -- |
招商基金 | 基金公司 | -- |
摩根士丹利基金(中国) | 基金公司 | -- |
新华基金 | 基金公司 | -- |
新沃基金 | 基金公司 | -- |
方正富邦基金 | 基金公司 | -- |
易方达基金 | 基金公司 | -- |
景顺长城基金 | 基金公司 | -- |
松熙私募基金 | 基金公司 | -- |
民生加银基金 | 基金公司 | -- |
民生基金 | 基金公司 | -- |
永赢基金 | 基金公司 | -- |
汇丰晋信基金 | 基金公司 | -- |
汇安基金 | 基金公司 | -- |
汇添富基金 | 基金公司 | -- |
泓德基金 | 基金公司 | -- |
泰信基金 | 基金公司 | -- |
泰达宏利基金 | 基金公司 | -- |
浙商基金 | 基金公司 | -- |
浦银安盛基金 | 基金公司 | -- |
海富通基金 | 基金公司 | -- |
淳厚基金 | 基金公司 | -- |
申万菱信基金 | 基金公司 | -- |
白犀私募基金 | 基金公司 | -- |
百嘉基金 | 基金公司 | -- |
红土创新基金 | 基金公司 | -- |
红塔红土基金 | 基金公司 | -- |
融通基金 | 基金公司 | -- |
西藏东财基金 | 基金公司 | -- |
西部利得基金 | 基金公司 | -- |
诺安基金 | 基金公司 | -- |
诺德基金 | 基金公司 | -- |
财通基金 | 基金公司 | -- |
金信基金 | 基金公司 | -- |
金鹰基金 | 基金公司 | -- |
鑫元基金 | 基金公司 | -- |
银华基金 | 基金公司 | -- |
银河基金 | 基金公司 | -- |
长信基金 | 基金公司 | -- |
长城基金 | 基金公司 | -- |
长安基金 | 基金公司 | -- |
长盛基金 | 基金公司 | -- |
鹏华基金 | 基金公司 | -- |
万和证券 | 证券公司 | -- |
上海证券 | 证券公司 | -- |
东兴证券 | 证券公司 | -- |
东北证券 | 证券公司 | -- |
东吴证券 | 证券公司 | -- |
东方证券 | 证券公司 | -- |
中信建投证券 | 证券公司 | -- |
中信证券 | 证券公司 | -- |
中国国际金融 | 证券公司 | -- |
中泰证券 | 证券公司 | -- |
中银国际证券 | 证券公司 | -- |
光大证券 | 证券公司 | -- |
兴业证券 | 证券公司 | -- |
华安证券 | 证券公司 | -- |
华泰证券 | 证券公司 | -- |
华福证券 | 证券公司 | -- |
华西证券 | 证券公司 | -- |
国信证券 | 证券公司 | -- |
国元证券 | 证券公司 | -- |
国投证券股份 | 证券公司 | -- |
国泰君安 | 证券公司 | -- |
国泰君安证券 | 证券公司 | -- |
国盛证券 | 证券公司 | -- |
国联证券 | 证券公司 | -- |
国金证券 | 证券公司 | -- |
大和证券(中国) | 证券公司 | -- |
天风证券 | 证券公司 | -- |
广发证券 | 证券公司 | -- |
广发证券资管 | 证券公司 | -- |
开源证券 | 证券公司 | -- |
招商证券 | 证券公司 | -- |
摩根士丹利证券(中国) | 证券公司 | -- |
方正证券 | 证券公司 | -- |
民生证券 | 证券公司 | -- |
汇丰前海证券 | 证券公司 | -- |
浙商证券 | 证券公司 | -- |
海通证券 | 证券公司 | -- |
海通证券资管 | 证券公司 | -- |
瑞银证券 | 证券公司 | -- |
申万宏源证券 | 证券公司 | -- |
美银证券 | 证券公司 | -- |
西部证券 | 证券公司 | -- |
财通证券 | 证券公司 | -- |
财通证券资管 | 证券公司 | -- |
里昂证券 | 证券公司 | -- |
长江证券 | 证券公司 | -- |
长江证券资管 | 证券公司 | -- |
上海博润投资 | 阳光私募机构 | -- |
上海鼎锋资管 | 阳光私募机构 | -- |
八方私募 | 阳光私募机构 | -- |
北京源乐晟资 | 阳光私募机构 | -- |
北京鸿道投资 | 阳光私募机构 | -- |
华夏未来资本 | 阳光私募机构 | -- |
华夏财富 | 阳光私募机构 | -- |
华美国际投资 | 阳光私募机构 | -- |
博鸿投资 | 阳光私募机构 | -- |
宏利投资 | 阳光私募机构 | -- |
宏道投资 | 阳光私募机构 | -- |
常春藤资管 | 阳光私募机构 | -- |
建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
景林资管 | 阳光私募机构 | -- |
朱雀基金 | 阳光私募机构 | -- |
杭州昌渝投资 | 阳光私募机构 | -- |
横琴智合远见私募 | 阳光私募机构 | -- |
汉和资本 | 阳光私募机构 | -- |
深圳展博投资 | 阳光私募机构 | -- |
深圳望正资管 | 阳光私募机构 | -- |
深圳民森投资 | 阳光私募机构 | -- |
混沌投资 | 阳光私募机构 | -- |
道仁资产 | 阳光私募机构 | -- |
钰和私募 | 阳光私募机构 | -- |
高毅资管 | 阳光私募机构 | -- |
上海人寿 | 保险公司 | -- |
中再资管 | 保险公司 | -- |
中国人保资管 | 保险公司 | -- |
中国人寿 | 保险公司 | -- |
中英人寿 | 保险公司 | -- |
人寿养老 | 保险公司 | -- |
信泰人寿 | 保险公司 | -- |
光大永明 | 保险公司 | -- |
光大证券资管 | 保险公司 | -- |
农银人寿 | 保险公司 | -- |
前海人寿 | 保险公司 | -- |
华夏久盈 | 保险公司 | -- |
华泰资管 | 保险公司 | -- |
合众资管 | 保险公司 | -- |
国泰人寿 | 保险公司 | -- |
天安财险 | 保险公司 | -- |
太平洋保险 | 保险公司 | -- |
太平资管 | 保险公司 | -- |
安联保险资管 | 保险公司 | -- |
工银安盛 | 保险公司 | -- |
平安资管 | 保险公司 | -- |
幸福人寿 | 保险公司 | -- |
新华资管 | 保险公司 | -- |
民生通惠资管 | 保险公司 | -- |
泰康保险 | 保险公司 | -- |
泰康养老保险 | 保险公司 | -- |
泰康资管 | 保险公司 | -- |
渤海财险 | 保险公司 | -- |
百年保险资管 | 保险公司 | -- |
英大保险资管 | 保险公司 | -- |
长城财富资管 | 保险公司 | -- |
长江养老 | 保险公司 | -- |
阳光保险 | 保险公司 | -- |
阳光资管 | 保险公司 | -- |
AIAHK | 海外机构 | -- |
ASPEXMANAGEMENT(HK)LIMITED | 海外机构 | -- |
Coatue | 海外机构 | -- |
Franchise | 海外机构 | -- |
GrandAllianceAssetM | 海外机构 | -- |
GrandAllianceAssetManagement | 海外机构 | -- |
HelVedCapital | 海外机构 | -- |
JefferiesTMT | 海外机构 | -- |
LMRPARTNERS | 海外机构 | -- |
Millennium | 海外机构 | -- |
MW | 海外机构 | -- |
TrivestAdvirsors | 海外机构 | -- |
富达投资 | 海外机构 | -- |
摩根大通集团 | 海外机构 | -- |
摩根资产管理 | 海外机构 | -- |
汇丰银行 | 海外机构 | -- |
淡水泉 SpringCapital | 海外机构 | -- |
群益证券 | 海外机构 | -- |
花旗集团 | 海外机构 | -- |
鲍尔赛嘉(上海) | 海外机构 | -- |
NeubergerBerman | QFII | -- |
中欧基金 | QFII | -- |
施罗德投资 | QFII | -- |
统一证券 | QFII | -- |
贝莱德 | QFII | -- |
野村证券 | QFII | -- |
高盛集团 | QFII | -- |
Dymon | 其他 | -- |
Keystone | 其他 | -- |
Point72HongKong | -- | -- |
Polymer | 其他 | -- |
WT资产管 | -- | -- |
一瓢资本 | 其他 | -- |
三井住友德思资管 | 其他 | -- |
上海东恺投资 | 其他 | -- |
上海丹羿资管 | 其他 | -- |
上海冲积资管 | 其他 | -- |
上海大朴资管 | 其他 | -- |
上海彤源发展 | 其他 | -- |
上海慎知资管 | 其他 | -- |
上海沣谊投资 | 其他 | -- |
上海泾溪投资 | 其他 | -- |
上海海宸投资 | 其他 | -- |
上海玖鹏资管 | 其他 | -- |
上海磐耀资管 | 其他 | -- |
上海聚鸣投资 | 其他 | -- |
上海肇万资管 | 其他 | -- |
上海非马资管 | 其他 | -- |
世诚 | 其他 | -- |
东方红 | 其他 | -- |
东方证券资管 | 其他 | -- |
东证融汇资管 | 其他 | -- |
中信保诚资管 | 其他 | -- |
中兵财富资管 | 其他 | -- |
中汇人寿 | 其他 | -- |
中睿合银资管 | 其他 | -- |
中石油养老金 | 其他 | -- |
中邮资本 | 其他 | -- |
中银理财 | 其他 | -- |
中银资产 | 其他 | -- |
中际旭创 | 其他 | -- |
亚太财险 | 其他 | -- |
交银理财 | 其他 | -- |
交银资管 | 其他 | -- |
人民养老 | 其他 | -- |
仙人掌私募 | 其他 | -- |
众安在线 | 其他 | -- |
保银资管 | 其他 | -- |
信达澳亚基金 | 其他 | -- |
光大理财 | 其他 | -- |
兴业银行 | 其他 | -- |
兴证证券资管 | 其他 | -- |
利檀绝智 | 其他 | -- |
勤辰咨询 | 其他 | -- |
北京亚太财险 | 其他 | -- |
北京泓澄资管 | 其他 | -- |
北京磐泽资管 | 其他 | -- |
千禧年 | 其他 | -- |
千禧年资本管理公司 | 其他 | -- |
华乐资本 | 其他 | -- |
博裕景泰 | 其他 | -- |
博骏资产 | 其他 | -- |
同犇 | 其他 | -- |
和谐汇一资管 | 其他 | -- |
国任财险 | 其他 | -- |
国华兴益资管 | 其他 | -- |
国投资产 | 其他 | -- |
国泰信托 | 其他 | -- |
国泰君安资本 | 其他 | -- |
国泰财险 | 其他 | -- |
复胜资管 | 其他 | -- |
大家资管 | 其他 | -- |
宁波灏浚投资 | 其他 | -- |
宁波银行 | 其他 | -- |
安和(广州)私募 | 其他 | -- |
安本标准资产管理 | 其他 | -- |
宽远资管 | 其他 | -- |
寻常(上海)资管 | 其他 | -- |
尚峰投资 | 其他 | -- |
工银理财 | 其他 | -- |
(广州)玄元投资 | 其他 | -- |
建信养老金 | 其他 | -- |
开源通 | 其他 | -- |
招商信诺资管 | 其他 | -- |
招商证券资管 | 其他 | -- |
时代复兴投资 | 其他 | -- |
景林资产投资 | 其他 | -- |
杭州银行 | 其他 | -- |
汇华理财 | 其他 | -- |
汐泰 | 其他 | -- |
江苏银行 | 其他 | -- |
沁原资产 | 其他 | -- |
沃珑港资产 | 其他 | -- |
河清投资 | 其他 | -- |
泉果基金 | 其他 | -- |
泽兴投资 | 其他 | -- |
浙商证券资管 | 其他 | -- |
浦泓 | 其他 | -- |
海通国际电子 | 其他 | -- |
润晖(天津) | 其他 | -- |
润晖投资 | 其他 | -- |
深圳硕果投资 | 其他 | -- |
煜德 | 其他 | -- |
瑞万通博资管 | 其他 | -- |
瑞银集团 | 其他 | -- |
生命资管 | 其他 | -- |
百达集团 | 其他 | -- |
盘京 | 其他 | -- |
相聚资本管理 | 其他 | -- |
石锋资管 | 其他 | -- |
碧云 | 其他 | -- |
磊亚投资 | 其他 | -- |
立格资本 | 其他 | -- |
第一创业投资 | 其他 | -- |
红杉资本(天津) | 其他 | -- |
胤胜资产管理 | 其他 | -- |
苏州众行远私募 | 其他 | -- |
荷宝 | 其他 | -- |
蜂巢基金 | 其他 | -- |
誉辉资本(北京) | 其他 | -- |
诚旸投资 | 其他 | -- |
财通资管 | 其他 | -- |
趣时资管 | 其他 | -- |
运舟私募基金 | 其他 | -- |
进缘资本 | 其他 | -- |
进门财经科技 | 其他 | -- |
远信私募基金 | 其他 | -- |
金科投资控股 | 其他 | -- |
陆家嘴信托 | 其他 | -- |
陆家嘴信托固有业务部 | 其他 | -- |
霸菱资管 | 其他 | -- |
香港云富投资集团 | 其他 | -- |
香港马哥孛罗至真资产 | 其他 | -- |
高晟投资 | 其他 | -- |
高盛科技 | 其他 | -- |
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