招商南油(601975.SH)业绩迎来“开门红”

　　4月21日晚，招商南油（601975）披露一季度报告，公司2024年第一季度实现营业收入18.39亿元，同比增长13.65%；归母净利润6.71亿元，同比增长65.32%。营业收入和资产处置收益同比增加，财务费用同比减少，是其净利增长的重要原因。

　　招商南油是招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司。记者注意到，招商南油总体财务状况良好，近年资产负债率持续下行，2024年一季度末为22%，一季度公司财务费用由正转负。

　　首季营收净利双增

　　招商南油成立于1993年，1997年在A股上市。公司立足于液货运输主业，积极拓展多元化业务，构建起“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局，建设成为全球领先的中小船型液货运输服务商。

　　油运属于强周期行业，招商南油经营业绩有一定波动。2019年至2021年，公司营业收入分别为40.39亿元、40.32亿元、38.62亿元，同比变动19.55%、-0.18%、-4.2%；同期的净利润分别为8.77亿元、13.9亿元、2.96亿元，同比变动143.56%、58.45%、-78.68%。

　　2022年以来，油运市场景气上行，招商南油的基本面改善。2022年和2023年，公司营业收入分别为62.64亿元、61.97亿元，同比变动62.20%、-1.08%；同期净利润为14.34亿元、15.57亿元，扣非净利润为14.14亿元、15.37亿元，实现连续增长。

　　4月21日晚，招商南油公告，公司2024年第一季度实现了营业收入和利润双双增长的好成绩。其中，营业收入为18.39亿元，同比增长13.65%；净利润为6.71亿元，同比增长65.32%；扣非净利润为5.52亿元，同比增长40.47%。

　　在公告中，招商南油提到，净利润增长主要为报告期内营业收入和资产处置收益同比增加，财务费用同比减少所致。

　　盈利能力方面，招商南油近几年的综合毛利率、净利率均在上升。2021年到2023年，公司毛利率由18.12%增至32.83%；对应的净利率由7.91%增至25.31%。2024年第一季度，公司毛利率、净利率分别为37.05%、36.69%，均为近4年来同期新高。

　　二级市场上，招商南油股价表现与业绩齐飞。4月22日，公司股价报收3.91元/股，年内累计涨幅已达37%，最新市值187.8亿元。

　　财务费连降4年

　　招商南油成长性较高。

　　目前，招商南油在细分市场地位和品牌优势明显。其中，外贸成品油运输业务规模位居远东第一，内贸原油运输业务规模位居国内第二，化学品运力规模位居国内前列，乙烯运输业务为国内独家经营。截至2023年末，公司拥有运力68艘，共计252万载重吨；公司2023年共完成货运量4680万吨，货运周转量910亿吨千米。

　　记者注意到，招商南油积极优化调整运力结构，提升市场竞争力。2023年，招商南油将“大庆439”轮以3290万元的价格转让给上海久和船舶进出口有限公司；2024年第一季度，将“长航勇士”轮以1895万美元的价格转让给Asian Express Shipping(Hong Kong)Limited，将“长航发现”轮以14280万元的价格转让给山东港航油运有限公司。

　　近年来，招商南油的负债率持续下行，财务状况改善明显。截至2024年一季度末，公司资产规模124.2亿元，资产负债率已经降至22.00%，为近十年来同期新低。

　　债务方面，招商南油的有息债务余额不断减少。2019年末，公司有息负债合计为26.36亿元，到了2023年末合计为15.54亿元，4年缩减了10.82亿元；截至2024年一季度末，公司有息负债合计为15.3亿元，而账面货币资金达38.89亿元。

　　招商南油的财务费用随之逐年下降。2019年到2023年，公司财务费用由1.45亿元下降至3794万元，连降4年，2024年一季度的财务费用同比大降114.89%至-603.9万元，由正转负。

　　业绩向好，招商南油的经营性现金流保持充沛，为未来发展注入持续动能。2022年至2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为19.57亿元、24.60亿元、7.66亿元，同比增长129.50%、25.69%、28.53%。

　　展望2024年，招商南油预计全年货运量达到4800万吨，货运周转量为930亿吨千米，实现营业收入62亿元。

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