保壳“压力山大”。

　　前几天传出的引入战投消息，并没有缓解中南建设（000961.SZ）面临的压力。

　　4月20日，有市场传言称，由南通市海门区人民政府牵头，中南建设控股股东中南城建与亚洲著名私募股权投资公司太盟投资集团（PAG）及江苏资产等机构洽谈债务化解、股权交易等合作。

　　22日晚间，中南建设发布2023年度报告。报告期内，公司实现营业收入684.9亿元，同比增长16.0%，综合毛利率9.77%，同比提高9.86个百分点，经营活动产生的现金流量净额连续六年为正。但归母净亏损52.9亿元，同比减亏38.9亿元。

　　23日，中南建设召开2023年度投资者交流会。有投资者问及中南方面与太盟投资集团（PAG）及江苏资产等机构洽谈债务化解、股权交易合作事宜进展，公司管理层表示，4月20日在相关政府部门主持下，公司控股股东的确与有关机构就合作事宜进行了协商，目前公司没有得到进一步的消息。“如果有关合作涉及与公司有关的信息披露，公司会督促控股股东及时履行信息披露义务。”

　　中南建设对“白骑士”的期待较为迫切。公司此前曾发布公告称，存在因股票收盘价连续均低于1元/股而被终止上市的风险。

　　4月24日，中南建设被实施其他风险警示，股票简称从“中南建设”变更为“ST中南（000961）”。当日，A股部分出险房企下跌。截至收盘，ST世茂（600823）、*ST金科（000656）、ST中南多只股票跌停。其中，ST中南股价收报0.8元，跌幅4.76%。

　　股票“戴帽”

　　4月22日晚间，中南建设发布公告称，公司股票于4月23日开市起停牌一天，并于4月24日开市起复牌。公司股票自4月24日起被实施“其他风险警示”，股票简称由“中南建设”变更为“ST中南”。

　　据介绍，中南建设2021年、2022年、2023年度经审计的归母净利润分别为-33.82亿元、-91.83亿元、-52.93亿元，扣非归母净利润分别为-40.36亿元、-96.56亿元、-46.27亿元。符合“公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形，因而被实施其他风险警示。

　　作为一家出险房企，中南建设的业绩不佳，早在外界预料之中。2023年，中南建设实现营业收入684.9亿元，同比增长16.0%，但归母净亏损52.9亿元，已连续三年亏损。

　　针对这一问题，中南建设在同一份公告中回应称，将采取措施减轻运营资金压力及改善财务状况，进一步提升持续经营能力。主要措施有二：1、盘活资源，降本增效，努力保持经营性现金流为正；2、借助各类政策支持，合理增加新的融资，与金融机构及各类投资者就原有融资达成新的偿付安排，降低成本，改善负债结构。

　　在4月23日的投资者交流会上，管理层再度对该问题进行回应。

　　中南建设董秘梁洁表示，虽然市场持续调整，但在国家金融支持房地产平稳健康发展的政策进一步落地大背景下，公司多数有息负债可以得到延期。2023年，公司有息负债实际减少43亿元，从现金流角度来看，债务支出31亿元，预计2024年这方面的支出会更少。

　　梁洁指出，由于公司今年竣工交付规模大幅下降，所以经营性支出也会减少，在审慎评估未来一年的流动资金、财务状况、经营状况以及可能的融资来源后，管理层认为，公司未来一年甚至更长时间里没有实质性的持续经营能力的风险。

　　该公司管理层进而表示，随着城市房地产融资协调机制加快落地，中南建设也得以受益，目前公司共有40个项目申报融资“白名单”，其中青岛、重庆、西安、昆明等地的9个项目已确认获纳入，位于西安的中南君启项目已实现放款。

　　保壳行动

　　业绩提升虽然重要，保壳则更显得迫切。

　　4月18日，中南建设发布公告称，公司股票收盘价已连续十个交易日均低于1元／股。按照深交所规定，若股价连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元，其股票上市交易将被终止。

　　4月22日和23日，中南建设又发布两则风险提示公告，皆因股票收盘价连续低于1元。

　　中南建设早已预见到退市风险。据媒体报道，4月17日，中南建设举行调研活动，除了董秘梁洁之外，江苏省南通市海门区委常委、常务副区长周国强，副区长张文锦也出席了会议，江苏省南通市海门区是中南建设的企业注册地。机构方面，申万宏源证券（000562）、东吴证券、华英证券参与会议。

　　调研活动当天，中南建设表示，公司推出了董事、高级管理人员增持计划，施锦华等6位公司董事和高级管理人员计划在6个月内通过二级市场增持公司股份，合计金额不低于500万元、不超过1000万元。

　　当日，中南建设股价大涨8.75%，但仍不足以回到1元以上。

　　分析人士指出，这一举动至少说明，当地政府对中南建设的风险化解态度积极。

　　据媒体报道，今年2月7日，南通市金融局、海门区政府曾到中南建设进行调研。2月19日，海门区政府在支持中南建设发展沟通会上表示，将在组建政企快速响应专班、协调金融机构化债、推进国资建筑企业合作、引入战略投资者、加大资产盘活力度、化解股权质押风险、推动白名单项目落地等七大方面给予中南建设进一步支持。

　　随后，地方政府的七项纾困举措逐步落地。4月2日，南通市下属国资企业南通建设交通集团有限公司（简称“南通建交”）与中南建设全资子公司中南建筑正式签约成为战略合作伙伴，双方将在技术领域、总承包领域、专业分包领域展开合作。

　　这次，南通市政府引进了太盟投资集团。作为一家专注于亚洲的私募股权投资公司，太盟投资近期因“驰援”万达商管而获得房地产行业高度关注。知情人士曾向记者透露，太盟投资集团在联合其他投资者对万达商管进行投资之后，曾在上海参与过一场由国际咨询机构发起的关于商业地产公募REITs小型咨询会议。

　　目前，外界尚不知晓太盟的态度。但分析人士指出，在退市风险不断加大的情况下，即便太盟如约进入，中南建设面临的挑战仍然不小。

　　4月23日，中南建设总经理陈昱含表示，在自主化解风险方面，中南建设将采取多种措施，包括在2024年计划交付6.5万套房源；优化业务结构，坚决退出亏损的区域、亏损的业务类型；推进化债和债务展期，争取更多政策性融资支持，缓解现金流压力，确保经营性现金流为正。

　　好消息在于，2023年11月以来，中南建设发行存续的公司债券都已完成展期5年，公司2024年债务偿还压力将小于2023年。但在股价难以回升的情况下，中南建设能否保科壳成功，仍然存在较大的不确定性。

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