5月1日起，沪深北交易所将正式实施上市公司可持续发展报告指引（简称“指引”）。

　　作为A股首个统一、标准、实用的ESG披露标准，指引将引导和规范上市公司发布《上市公司可持续发展报告》或《上市公司环境、社会和公司治理报告》（ESG报告）。

　　数据显示，目前指引覆盖需强制披露可持续发展报告的A股上市公司数量约457家，这些公司应最晚在2026年首次披露2025年度《可持续发展报告》。

　　三大交易所规范化ESG信披要求

　　经过前期充分征求意见与研究，沪深北交易所近日分别发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（试行）》。

　　综合来看，指引将披露的内容分为环境、社会和治理三个维度设置21个具体议题。其中，环境信息披露设置了应对气候变化、污染物排放、生态系统和生物多样性保护等八个议题；社会信息披露设置了乡村振兴、社会贡献、创新驱动等九个议题；可持续发展相关治理信息披露设置了利益相关方沟通、反不正当竞争等四个议题。

　　要点速览：

　　1. 强制披露与自愿披露相结合。报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司应当披露《可持续发展报告》，鼓励其他上市公司自愿披露。

　　2. 鼓励北交所公司“量力而为”。

　　3. 建立可持续发展信息披露框架。拟披露的可持续发展议题同时具备财务重要性和影响重要性的，上市公司应当围绕治理，战略，影响、风险和机遇管理，指标与目标四个核心内容，对拟披露的议题进行分析和披露。

　　4. 强化碳排放相关披露要求。

　　5. 明确环境、社会、公司治理披露议题。

　　6. 设置过渡期安排及缓释措施。强制披露的上市公司应在2026年4月30日前发布2025年度《可持续发展报告》。首个报告期上市公司无需披露相关指标的同比变化情况，对于定量披露难度较大的指标，可进行定性披露并解释原因。

　　7.在2025年度、2026年度报告期内，披露主体难以定量披露可持续发展相关风险和机遇对当期财务状况影响的，可仅进行定性披露。

　　《指引》正式发布后，中证、国证、Wind、商道、中诚信国际等指数及ESG评级机构紧跟沪深北三个交易所可持续发展报告指引要求、积极在ESG评级体系中纳入指引内容，持续加强国内ESG评级体系建设。

　　业内人士表示，指引对我国上市公司在可持续信息披露方面作出明确规范，填补了我国上市公司监管层面ESG信息披露标准的空白。随着指引落地，信息可比性和透明度将逐步增强，上市公司可持续发展报告有望“量质齐升”，在助力企业高质量发展同时，吸引更多可持续投资资金进入A股，推动构建良好的发展生态。

　　多维度议题框架进一步优化

　　对披露主体要求放宽操作更为灵活

　　就披露时间来看，相较征求意见稿，A股需要强制披露的时间节点没有变化，截止日期皆为每年4月30日，ESG报告发布时间应不早于年度报告，不再要求与年度报告同时披露，对披露主体要求放宽操作更为灵活。

　　“财务重要性”的界定更加明确

　　重要性原则方面，指引对“财务重要性”的界定更加明确，披露主体更具识别性，且仅具有影响重要性的议题无须按照“四支柱”框架披露，降低了披露主体的披露难度。根据指引，披露主体应当结合自身所处行业和经营业务的特点等情况，在指引设置的议题中识别每个议题是否预期在短期、中期和长期内对公司商业模式、业务运营、发展战略、财务状况、经营成果、现金流、融资方式及成本等产生重大影响。

　　新增披露主体参与碳排放权交易相关内容

　　围绕环境维度议题，指引新增了“披露主体参与碳排放权交易的，应当披露报告期内是否完成清缴以及是否存在被有关部门要求整改或立案调查的情形；支持美丽中国建设；污染物排放对员工、当地社区居民等群体的影响；废弃物减排目标及为达到目标所采取的具体措施”，原有第三十五条循环经济内容调整到第三十七条，并完善相关表述。

　　进一步优化了议题框架

　　社会维度议题方面，即将实施的指引进一步优化了议题框架，注重对于时下热点尤其是AI与生物医药等行业在发展过程中的科学伦理问题；强化了对于部分行业的可获得性的内容披露，体现了平等性。

　　提升ESG报告披露的可信性与多方参与度

　　治理维度议题方面，指引中将公司治理信息披露调整为可持续发展相关治理信息披露，新增了可持续发展尽职条款、利益相关方沟通，提升ESG报告披露的可信性与多方参与度。根据指引，鼓励披露主体结合实际情况披露报告期内识别和应对可持续发展相关负面影响或风险的尽职调查情况，包括但不限于负责尽职调查的机构或人员、尽职调查的范围、识别可持续发展相关负面影响或风险的程序及应对相关负面影响和风险的具体情况。另外，披露主体应当披露报告期内与包括投资者在内的利益相关方沟通的具体情况。

　　企业如何做好准备？

　　随着指引正式出台，业内人士预计，未来披露可持续发展报告的上市公司数量将显著增加。

　　拒不完全统计，今年以来已经有760多家上市公司主动披露了2023年度ESG相关报告，此前披露2022年度ESG相关报告的上市公司约为1840家。

　　参照即将实施的指引要求，荣正易思集统计显示，目前指引覆盖需强制披露可持续发展报告的A股上市公司数量约457家，其中仍有近60家未发布ESG报告。

　　荣正集团合伙人、荣正易思集茆娟

　　“针对ESG强制披露的公司，我们建议应尽早开始行动。根据指引要求，强制披露将在2026年年报季正式生效，因此2024年和2025年将成为适应的关键时间窗口。针对现阶段不属于ESG强制披露的公司，考虑到指引扩大范围的可能性，建议提前准备（至少尝试披露ESG报告）以备未来需求，确保能够应对未来挑战。”

　　业内人士

　　多位业内人士也表示，目前中国大部分企业正处于“制定ESG战略规划、摸清数据现状”的初步阶段，不少企业编制ESG报告还存在内生动力不足、定量数据缺失、华而不实的现象。

　　对上市公司而言，未来可能需要一份报告同时参照多个方向进行综合分析。企业编写ESG报告并无特定的最佳时机，尽早启动越发有利，越早开展越好。

　　另外，公司进行ESG报告编制，要深入研究我国及国际当前的披露框架与要求。同时，建议寻求专业第三方机构进行合作。

　　商道咨询首席专家、商道融绿董事长郭沛源

　　未来上市公司应确立一套完整的思路，即构建一套属于自己的ESG信息披露指标手册。该手册应涵盖所有需披露的指标，在其中找到适用于各类要求的组合，可以满足不同的披露要求，这是未来上市公司需要采取的重要措施。此外，这些措施可以与数字化策略相结合，使ESG管理和披露更加数字化。

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