迈为股份获东吴证券买入评级,盈利能力逐步修复
4月25日,迈为股份(300751)获东吴证券买入评级,近一个月迈为股份获得2份研报关注。
研报预计2023年公司营收80.9亿元,同比+95%,归母净利润为9.1亿元,同比+6%,扣非归母净利润为8.6亿元,同比+8%。我们认为后续随着HJT设备加速验收,利润有望快速增长,我们预计2023Q4公司HJT整线验收约6条,对应3.6GW,按照3.7亿元/GW,对应收入约13亿元,占营业收入比重约44%;2024Q1公司HJT整线验收约8条,对应4.8GW,按照3.7亿元/GW,对应收入约18亿元,占营业收入比重约81%。合同负债&存货高增,发出商品占比高:截至2023年末,公司存货为108亿元,同比+102%,其中发出商品约72.8亿元,占比约67.5%,合同负债为84.6亿元,同比+96%。考虑到设备验收节奏,我们下调2024-2025年的归母净利润为15.24/22.77亿元,前值为19.56/30.38亿元,新增2026年归母净利润预测为28.83亿元。
研报认为,迈为股份具备HJT整线供应能力,强者恒强,迈为的高市占率有望保持,我们预计公司2023年HJT新签订单约35GW,市占率70%+。
风险提示:下游扩产不及预期,新品拓展不及预期。
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