由2022年的45.38亿元锐减至0.4亿元

　　周期回落背景下，高成本企业先行亏损。

　　4月25日，雅化集团（002497）(002497.SZ)发布2023年年报，公司全年营收下降17.72%，净利润则由2022年的45.38亿元锐减至0.4亿元，降幅高达99.11%。

　　从扣非后利润来看，该公司全年业绩已经实质性亏损。

　　实际上，在2023年上半年，雅化集团还是可以实现盈利的，但是受到氢氧化锂等产品价格下跌的冲击，公司盈利逐季度走低。

　　2023年三季度，该公司自2020年以来首次转为亏损，到四季度时亏损金额进一步放大至7.67亿元，吞噬掉了其上半年所积累的盈利。

　　也正是受到上述锂行业的影响，雅化集团起家的“老本行”民爆板块经营性利润反超其锂产品。

　　根据年报，2023年，雅化集团锂业务受到锂精矿上涨影响，当期成本增加37.16%，营收则因氢氧化锂跌价减少26.15%，二者共同作用下致使公司该项业务毛利率锐减43.56个百分点至5.62%，逼近盈亏平衡线。

　　相比之下，雅化集团民爆业务虽然营收总额只有34亿元，但是毛利率整体保持稳定，超过31%。

　　计算可知，去年公司锂板块毛利润为4.66亿元，同期民爆板块毛利润则达到10.82亿元。

　　需要指出的是，雅化集团属于典型的外采锂精矿加工型企业，而就2024年锂精矿下跌滞后于锂盐价格。

　　于公司而言，一方面使得公司毛利率受到明显挤压，另一方面也导致公司既有的原材料、产品库存面临减值。

　　数据显示，2023年雅化集团的锂产品产量增加9.89%，但是销售量却减少7.16%，期末库存8412吨，同比增加96.77%。

　　对此公司指出，“雅安锂业二期3万吨电池级氢氧化锂项目投产，增加了锂盐产量，而市场需求放缓，公司锂盐销量较计划数有所下降，因此库存量较同期增长较多。”

　　另据其存货数据，2023年初雅化集团原材料账面价值为13.29亿元，到期末降至7.96亿元。同时在锂精矿、锂盐价格系统性下跌的背景下，公司在产品、库存商品和发出商品账面价值也均有不同程度地下降。

　　截至2023年末，该公司存货跌价准备金额也达到了11.61亿元。

　　抛开雅化集团无法左右的锂价波动因素外，只从公司自身降成本的角度来观察，从今年开始公司锂业板块经营可能会出现一定转机。

　　与以往的年报相比，雅化集团在2023年年报中增加了对自身锂精矿业务篇幅。

　　“公司于2022年开始涉足锂矿开采业务，2023年进行锂矿的勘探、矿建及原矿精选等业务。目前开采的项目为津巴布韦Kamativi锂矿……”雅化集团称，短短一年多的时间已完成项目一期建设，首批锂精矿已于2024年发运回国，这是公司自主锂矿建成投产的里程碑事件。随着2024年二期项目的建成投产，将实现年供给35万吨以上自控锂精矿，自给率超过60%，能满足公司现有大部分锂盐产能对锂精矿的需求。

　　60%的原料自给率，虽然比不上天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）和中矿资源（002738）等同业公司相比，但是与公司自身对比，却足以帮助其锂盐生产成本明显下降，这在当前的市场环境下至关重要。

　　随着去年雅安锂业二期3万吨氢氧化锂项目的投产，加上国理公司、兴晟锂业在内雅化集团锂盐综合产能已经达到7.3万吨。

　　而与碳酸锂的价格走势一致，高成本氢氧化锂企业目前也处于成本产品倒挂状态中，后者最新市场均价仅10万元出头，今年3月以前更是只有8.5万元。

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