江苏金租获开源证券买入评级,分红率超预期,直租模式受益于设备更新
4月28日,江苏金租(600901)获开源证券买入评级,近一个月江苏金租获得1份研报关注。
研报预计2023年公司营收/净利润为47.9/26.6亿元,同比+10%/+10%,2024Q1营收/净利润为12.8/7.1亿元,同比+6%/+5%,业绩基本符合我们预期。2023年/2024Q1年化加权平均ROE15.8%/15.5%,同比-0.1/-1.2pct,权益乘数为6.7/6.7倍,同比-2%/-2%。考虑宏观经济环境和竞争加剧对规模和净利差影响,我们下调2024、2025年归母净利润预测至29/33亿元(调前31/35),新增2026年预测37亿元,同比+11%/+11%/+12%。推动大规模设备更新相关政策有望提振实体经济需求,融资租赁业务可以发挥“融资+融物”的特色优势服务实体企业,公司坚定推进“零售+科技”双领先战略,以设备为核心的专业能力行业领先,有望充分受益。2023年公司股利支付率达51.1%(2022年为43.4%),超我们预期,当前股息率5.9%。2023年8月19日公司公告1年内不赎回转债,关注后续可转债事项。
风险提示:竞争加剧造成业务规模、利差承压。
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