时代电气获中国银河买入评级,盈利改善,轨交装备增长明显
4月28日,时代电气获中国银河(601881)买入评级,近一个月时代电气获得7份研报关注。
研报预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润38.29亿元、44.11亿元、49.00亿元。研报认为,公司轨道交通业务收入21.20亿元,同比增长43.74%,各细分业务均实现较快增长,其中轨交电气装备/轨道工程机械/通信信号系统收入16.17/2.95/1.43亿元,同比增长28.95%/468.37%/42.00%。新兴装备(002933)业务收入17.69亿元,同比增长13.18%,其中功率半导体器件/新能源汽车电驱系统/工业变流/海工装备收入8.34/3.75/2.98/2.02亿元,同比增长22.44%/10.82%/18.35%/15.39%,传感器件收入0.60亿元,同比下降48.62%。公司合同负债规模稳中有升,24Q1较2023年末增加1.25亿元至8.66亿元。轨交装备业务受益行业复苏及大规模设备更新。公司是国内轨交牵引系统龙头,产品覆盖机车、动车、城轨等多种车型,市占率保持前列,轨交行业景气复苏背景下,公司全年轨交装备业务有望释放业绩弹性。产能扩张进展顺利,新兴装备业务持续发力。公司IGBT模块市占率领先,半导体三期项目迅速推进,宜兴产线已完成主体工程封顶。随着公司产能逐步投放,以及产能利用率和良率的持续提升,新兴装备业务将保持高成长性。
风险提示:固定资产投资不及预期的风险,新产品拓展不及预期的风险,市场竞争加剧的风险等。
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