港交所官网信息显示，4月26日，佰泽医疗集团向港交所递交了上市申请，招银国际担任其独家保荐人。招股书显示，公司业绩高度依赖旗下医院经营，同时，2021年至2023年业绩均有亏损，累亏超过1.6亿元。

　　佰泽医疗专注于肿瘤医疗领域。公司官网显示，佰泽医疗集团致力于打造中国领先的肿瘤全周期医疗集团，经营6家自有民营营利性医院，管理及运营2家民营非营利性医院，分布于北京、天津、安徽、山西、河南等地，专注于提供肿瘤“防-筛-诊-治-康”全周期、全链条的医疗服务，并为旗下医院提供优质的医疗资源、管理经验，对其进行精细化运营管理。

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　　三年累亏超1.6亿元

　　业绩方面，据招股书，2021年至2023年（以下简称“报告期”），佰泽医疗集团实现收入分别为4.616亿元、8.027亿元、10.722亿元。不过，值得注意的是，虽然公司营收逐年上涨，但报告期内仍有亏损，2021年至2023年亏损金额分别为6195.5万元、7551.5万元和2440.6万元，三年累亏超1.6亿元。

　　佰泽医疗集团称，公司收入主要来自医院业务（包括住院服务、门诊服务及其他），报告期内分别为人民币3.15亿元、6.18亿元及8.14亿元，分别占同期总收入的68.2%、77.0%及75.9%。

　　而另一大收入为供应药品、医疗设备及耗材业务，在报告期内占比分别为25.6%、18.3%及20.1%。

　　同时，招股书显示，报告期内佰泽医疗集团肿瘤相关服务产生的收入分别为人民币1.77亿元、2.43亿元及3.45亿元，分别约占同期公司医院业务总收入的56.3%、39.3%及42.4%。

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　　业绩高度依赖旗下医院经营

　　招股书显示，截至2023年12月31日，佰泽医疗集团运营中的体系内的医院全部为医保定点医疗机构。若中国公共医疗保险计划拖延付款，可能影响经营业绩。

　　据招股书，获公共医疗保险计划承保的患者可选择以公共医疗保险计划支付部分医疗服务的费用。例如，报告期内医院业务下从自有医院所在地医疗保险中心收到的公共医疗保险账款金额分别占同期医院业务收入的29.4%、55.6%及52.3%。从上述数据来看，该占比2022年较2021年有明显上升。

　　佰泽医疗集团称，患者一般自费支付部分医疗费用，而其余部分由公共医疗保险计划承担。不同的公共医疗保险计划所承担的具体比例可能会根据包括但不限于保险计划的类型、患者的居住地及年龄和所涉及的治疗类型以及所销售的药品等标准而有所不同。有关公共医疗保险计划的结算付款逾期或拖欠等情况，均可导致公司医院应收账款增加或造成撇销。

　　招股书显示，佰泽医疗集团体系内的医院将可能有无法维持医保定点医疗机构资格的风险，失去此资格将不仅影响公司声誉，亦可能导致就诊人次减少。此外，保障计划的报销政策变动可能削弱患者对公司医院的可及性，并可能造成患者及医疗费减少。这些情况均可削减公司产生的收入及盈利能力，从而对公司业务、经营业绩及前景造成影响。

　　截至2023年12月31日，佰泽医疗集团体系内的医院共有8家。其中，拥有6家自有医院，分别是北京京西肿瘤医院、天津石氏医院、天津南开济兴医院、太原和平医院、太原和平医院和武陟济民医院，以及2家托管医院，分别为黄山首康医院和太原市万柏林区和平社区卫生服务中心。

　　同时，由于公司收入大幅度依赖旗下医院业务，佰泽医疗集团表示，如果公司医院未能招聘、培训及挽留足够数目的执业医师及其他各类医疗专业人员，则业务及经营业绩可能受到影响。

　　招股书显示，报告期内佰泽医疗集团总员工成本（包括计入主营业务成本、销售费用及一般及行政开支中的员工成本）分别占公司同期总收入的29.4%、30.0%及27.9%。如果这些成本日后大幅增加，则可能对公司盈利能力造成影响。

　　同时，公司医院营运易受药品、医疗设备及耗材成本波动的影响。招股书显示，报告期内公司存货成本分别为人民币2.76亿元、人民币4.59亿元及人民币5.75亿元，分别占同期总主营业务成本的65.6%、63.4%及64.3%，从上述数据来看，该占比较大。

　　此外，佰泽医疗集团还提到，公司医院扩张计划失败、医院品牌形象受损、公司托管医院不续约等情况都可能对公司业绩造成负面影响。

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