泰胜风能获国金证券买入评级
4月28日,泰胜风能(300129)获国金证券买入评级,近一个月泰胜风能获得2份研报关注。
研报预计根据公司年报、一季报及我们对行业最新判断,微调2024-2025年归母净利润预测至6.11(-4%)、8.46(-6%)亿元,预计2026年归母净利润为9.79亿元。研报认为,陆风、两海业务增长迅速,海外毛利率大幅提升:2023年公司综合毛利率为18.1%,同比-0.28PCT。分业务来看,陆风装备实现收入34.9亿元,同比+31.1%,毛利率为19.0%,同比+1.65PCT;两海业务收入10.8亿元,同比+173.3%,毛利率为10.1%,同比-8.73PCT。分地区来看,国内业务毛利率为13.5%,同比-2.35PCT,海外业务毛利率为29.3%,同比+8.71PCT,海外业务盈利优势明显。在手订单较为饱满,Q1新签海外订单增长298%:根据公司一季报披露,公司Q1在手订单为41.3亿元,同比+15.0%,其中陆风在手订单32.0亿元,同比+24.1%,两海业务在手订单8.7亿元,同比-13.1%;分区域来看,国内在手订单26.3亿元,同比-2.7%,海外在手订单15.0亿元,同比+68.9%,其中一季度海外新签订单5.2亿元,同比增长298.1%。扬州工厂逐步放量,收入结构不断优化:2023年公司扬州工厂顺利投产并进入产能爬坡阶段,扬州工厂面向海外高毛利市场生产制造高端出口钢塔筒产品,年产能为25万吨。同时公司计划在欧洲设立销售中心,订单获取能力有望进一步增强。随着扬州工厂逐步放量及在手订单中海外订单占比不断提升,公司收入结构有望持续优化。
风险提示:国际化经营及管理风险;原材料价格波动;风电装机不及预期。
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