2019年苏州龙杰（603332）登陆上交所。资料显示，公司一直专注于差别化涤纶长丝、PTT纤维等差别化、新型聚酯纤维长丝的研发、生产及销售。自上市以来，公司不论是股价表现还是业绩表现都难以令投资者满意。

　　业绩暴涨暴跌

　　苏州龙杰上市以来业绩大幅波动，这让投资者深感疑虑。财报数据显示，在苏州龙杰上市的5年里，公司的营收有3个年份出现下滑，扣非净利则有两年出现暴跌，分别是2020年同比暴跌近94%，2022年同比暴跌近529%。

　　对比来看，苏州龙杰上市后业绩不进反退：营收从2018年的17.43亿元下降至2023年的15.99亿元；净利从2018年的1.54亿元下降至2023年的0.14亿元。值得一提的是，公司去年的0.14亿元净利，大部分是理财收益。苏州龙杰去年业绩预告显示，2023年公司获得非经营性收益预计为1250万元左右，主要为理财产品收益。

　　今年一季度苏州龙杰业绩有所回暖，公司表示主要系本期产品产销及价差扩大，盈利能力提升所致。不过，从长远来看，苏州龙杰所处的化纤行业巨头林立，未来盈利能力能否继续保持还需进一步观察。根据公司招股书，苏州龙杰同行业公司包括新凤鸣（603225）、桐昆股份（601233）、恒力股份、海利得（002206）、尤夫股份（002427）及古纤道，其中新凤鸣、桐昆股份、恒力股份、海利得、尤夫股份等A股公司市值均远超苏州龙杰。根据中国化学（601117）纤维工业协会统计，2016年，桐昆集团、新凤鸣、盛虹集团、恒力股份、恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）等几家大规模企业涤纶长丝产量占我国涤纶长丝总产量的约43%。

　　IPO项目连年亏损 定增一日游

　　苏州龙杰寄予厚望的IPO募投项目也遭遇打击。资料显示，公司IPO募集资金5亿元，其中3.96亿元投向绿色复合纤维新材料生产项目，0.54亿元用于高性能特种纤维研发中心项目，其余0.5亿元用于补充公司流动资金。

　　截至去年年报，绿色复合纤维新材料生产项目投资进度超过104%，高性能特种纤维研发中心项目投资进度72.95%。其中，绿色复合纤维新材料生产项目2023年亏损1313.25万元；2022年亏损1025.69万元。

　　在招股书中，苏州龙杰对绿色复合纤维新材料生产项目前景描述得十分美好。公司称，募投项目对公司现有的受限产能进行了扩充，并进一步丰富了公司现有产品线，若本次募投项目顺利实施并达到预期效果，预计公司新增年销售收入89316万元，新增净利润8980万元，消化新增折旧后仍有较好的经营业绩。在公告中苏州龙杰也表示该项目未达预计效益。

　　业内人士表示，预计新增利润8980万元，实际情况却是连年亏损，苏州龙杰IPO项目业绩大变脸背后，或与管理层错判市场有关，这可能也会引发投资者对管理层职业能力的质疑，也进一步加重了公司未来发展前景的疑虑。

　　事实上，苏州龙杰管理层的一番操作在今年也引发了广泛质疑。3月10日晚间公司发布了一份定增预案，隔夜即撤回。预案显示，发行对象邹凯是公司实际控制人、董事长席文杰的女婿，另一位实际控制人席靓的配偶，且现任公司的董事兼总经理。此次发行股票事项原计划将邹凯东纳入共同实际控制人行列，席文杰、席靓、邹凯东三人合计控制公司股份将达到61.93%。

　　4年上演3次“杀猪盘”行情

　　种种利空之下，苏州龙杰在二级市场上的股价表现也非常惨淡，今年以来大跌近27%，且创出上市以来新低。往前看，上市六年该股只有2023年股价出现上涨，最新价较2019年高点回调近67%，较发行价下跌超15%。

　　更令人侧目的是，该股在短短不到4年时间上演3次“杀猪盘”行情，包括2020年底至2021年初，股价一度从20.47元跌至7.37元（复权后，下同），最大跌幅接近64%；2022年6月至2022年10月，从18.72元跌至8.1元，最大跌幅接近57%；今年初至2月初，从14.8元跌至5.24元，最大跌幅接近65%。

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