新希望（000876）5月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年5月6日接受55家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：2024年生猪养殖业务的出栏规划?

　　答： 我们现在以提质量为导向，把成活率、料肉比、转固成本等给做好。以整体降成本、最大程度减亏为目标。今年预计1400-1500万头。 今年一季度做了一些产能上的主动调整，相应地使能繁规模有所下降，大概72万头左右，比之前降了8万头左右。这些产能集中在东北和华北的区域，主要是一些疫情风险大、高成本的场线。我们从2月份开始进行场线的正压通风的改造，做硬件的调整。因为场里养着猪，是没法在里面没办法改造的，所以也需要做一些清理。这些改造会让我们今年实际可用的产能有所下调。 但并不是说公司要放弃那些产能，而是基于目前对盈利能力的追求，公司阶段性地去做生物安全防控的改造，在改造之后，如果能确保在这些场线养好猪，并有长期稳定盈利，公司会恢复重启这些产能。

　　问：今年能繁数量的展望?

　　答： 最新的能繁存栏是72万头左右，年内3、4季度适度增加一点，但不会增加很多，具体取决于到时候的经营判断。今年总的来讲，经营思路还是提质量、降成本、调结构，稳规模。规模今年主要求稳。

　　问：生猪养殖产能大概有多少？还有多少闲置猪场产能要处理？今年是否有加速的处置?

　　答： 产能分为育肥和种猪产能。育肥产能的总存栏规模（包括运营中的、建设或改造中的）在430万头，其中运营产能230万头左右。也就是说产能利用率53%。随着公司自育肥管理水平的提升，后面自育肥的产能的利用率可以提高到80%。这里只是涉及把仔猪在自育肥和放养之间做调整，不会新增加育肥产能的投资，最多做一些改造。 种猪按母猪的设计存栏规模算，运营中种猪场是104万头的规模。未来有需要扩产、增加能繁母猪的话，会优先在这个范围内去增加。针对其他的种猪场产能，若有合适的机会、合适的交易对手，我们会考虑合作或者处置。

　　问：最新的成活率、窝均断奶数?

　　答： 4月份育肥成活率92%，窝均断奶10.9。

　　问：个别区域草根调研发现，公司整体的出栏体重有所下降，似乎在出售100kg以下的生猪，公司有什么考虑？是阶段性的还是持续性的操作?

　　答： 今年一季度出栏平均体重在110kg以上，4月份117公斤左右。可能草根调研的区域，恰好遇到极少数某个批次出栏了低体重的猪、或者是部分尾猪。另外，公司Q1卖了60多万头仔猪，4月份也卖了20多万头仔猪，因为近期仔猪销售也有100-200多元/头的利润。有些投资者可能没有从我们出栏月报里区分仔猪的销量，以为都是肥猪，所以算体重时显得轻了。

　　问：各个场区成本的离散度大概如何?

　　答： 区域之间的成本水平确实有一些离散度的，这也是为什么我们在Q1主动调整一些后进产能，淘汰了一些母猪。以3月份的成本为例，我们在一些优势区域的成本，浙江达到13.7、广东达到14.3，东北好的区域也接近15元。 但偏差还是有的，最好的和最差的有1.5-2元的差距。 我们认为对于公司这么大的体量，全国这么大范围的布局而言，1-2元的离散度算是非常低了。而且近年来这个离散度是在逐步降低的，公司整体的养殖水平都是在提高的。大的区域间还有较明显的成本差异，但在一个大区域内，各个小区域的成本已经比较接近了。

　　问：如果和Q1进行对比，4月养猪成本下降的边际变化是在哪里?

　　答： Q1苗种成本下降0.5元，饲料成本略有下降2、3毛钱，死淘的改善也有一定的影响。

　　问：屠宰一季度屠了多少头，全年计划有多少头?

　　答： 一季度屠宰64万头，去年Q1屠宰了107万头，全行业普遍有些降量。

　　问：饲料业务Q1分料种的销量?

　　答： 整体总量600万吨、外销470万吨；禽料外销近340万吨；猪料总量接近230万吨，外销100万吨；水产料外销23万吨；反刍料12万吨。

　　问：高价的原料存量有多少？影响成本到什么时候?

　　答： 高价饲料的一次性影响2个亿，基本消化完成。现在还有20%左右的量，会快速在5月份左右消化完。

　　问：公司目前资产负债率偏高，在现金流方面有什么安排?

　　答： 一季度，负债率达到74%，主要还是要一季度亏损导致负债率增加。但这只是一个阶段性的高点，后面从多方面因素看，负债率都会逐步走低。 1）在4月份猪价15.1的情况下公司已经实现了盈利。我们预计未来4-12月份猪价超过15元的概率还是很大的，所以公司未来盈利的兑现性还是很高的。 2）从各种口径的成本及主要生产指标来看，都在逐步改善。这里以后备母猪转固成本的降低为例说一下影响，23Q1在4700-4800元，24Q1在2600，4月份降至2400，基本赶上了优秀的同行。未来后备母猪转固成本目标是下降到2200以下，转固成本的下降，会使公司未来再做母猪淘汰时，损失会大幅下降。 3）公司在对现金流进行全面的管理，24Q1经营性现金流接近2个亿，现金流同比改善18个亿。去年同期是-16.8亿左右。饲料行业来看，在应收帐款上面，我们主动淘汰了一些不健康的销量和客户，存货周转期从15天降到10天。所以从经营的角度来看，现金流还是比较健康的。 4）银行端的负债结构非常稳健，从去年到今年，所有的银行都对新希望六和做了授信的再次评估，我们的授信是稳定略有增长的，主要的大行和股份制银行保持了稳定，一些区域性的银行和股份制的银行的授信额度还有增长。 5）公司目前还在主动优化负债结构，拉长负债的期限，降低融资成本。 同时，公司也还在继续推进部分资产的引战，以及定增等权益类融资。

　　问：对负债率具体有什么规划?

　　答： 中期来看负债率65%左右，用1-2年左右时间来实现。中长期负债率低于60%.

　　问：公司设定的一些现金储备的安全的标准是怎样的?

　　答： 总体来讲我们是为了保证公司的最大限度的现金流，以防猪周期过长带来的不确定性，这是我们的一个基本原则。举个例子：在3月底时，从运营层面来讲，我们有动力去适度还一部分贷款，不保有那么多货币资金。但是3月底我们的货币资金还是在109个亿，这个基本和12月底是一致的。其实我们还10亿的贷款，就可以少一部分利息，但我们还是希望保持住这个货币资金的水平，留有一个空间。 保持80-100亿的货币资金，这是一个指导线。适当的货币资金多一点，多一点灵活性和弹性。当然我们会根据报表情况和盈利情况来做调整。要是后续猪价上行，盈利好了，减少一些货币保有量也是安全的，就会把货币资金的量降下来，没必要去多支付利息，这是不断的基于经营、盈利等进行调整。

　　问：在建工程转固的情况？后面的计划?

　　答： 去年有转固、也有新增收尾的工作，也有一些技改。去年转固是50亿多一点，今年一季度在建工程转固了10个亿，预计Q2还会有转固30个亿，具体以工程完工的进度为准。

　　问：如果今年再转固几十个亿，那这一部分在财务的处理上是后期会放在减值计提，还是会影响利润呢?

　　答： 1）随着在建工程逐步的完工，我们会做在建工程的转固，对未来成本影响我们也会考虑进来；2）确实有一部分的厂线基于产能等种种原因，建设到了一半停下来了，但也不会再新增了；3）我们在持续的做技改，陆陆续续会使用一部分。今年我们对在建工程几十个项目做了评估，整体来讲没有减值的压力。

　　问：今年的资本开支?

　　答： 整体控制在20-30亿左右。

　　问：24Q1整体的负债减少了，但是短期借款增加了40多个亿，公司借款结构的调整，还是长期负债到期后只能借短期借款了。

　　答：我们的负债结构里面中长期占到了60%。短期负债略有增加，主要是一部分中长期负债临近到期，比如还剩下最后一年，就会自动转成一年期的其他负债。还有一部分新增的贷款，它是从0变成一年。最近有银行把一年的到期过后帮我们做成三年的，金额也是比较大的。 更多是具体贷款产品自然的转换，不是什么主动的调整。

　　问：去年底出售禽和食品资产后的资金已经到账了吗?

　　答： 股权转让资金按照合同到账，12月29号到了50%。第二批在3月29日收到中牧集团9.45亿的第二批资金。后续资金的支付都会按照协议约定的批次和时间点来落实。

　　问：禽产业和食品业务板块不控股了，后面还会对这两个业务赋能或者参与决策吗?

　　答： 控股权转以过后我们就会按照现有的治理结构来做董事会的改选；严格按照公司的治理来做运行。对于禽产业，中牧方面派出3位董事，新希望派出2位董事，然后在董事会的带领下去做相应的经营管理，做到了资产、报表上的独立运营。 食品业务也是类似的情况。

　　问：去年出售了一部分食品和禽产业的股权，今年猪价不理想的话，会不会继续出售剩余股权?

　　答： 这个更多取决于对这些标的公司的战略定位和交易对手的想法。猪价的高低对我们出售股权没有实质影响。目前没有明确计划，也不排除可能性。

　　问：定增情况?

　　答： 公司在结合公司实际情况，按照定增的相关监管要求在稳步的推进;

　　调研参与机构详情如下：

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