山西汾酒遭华润系减持：是见好就收，还是另有布局

2024-05-21 14:29:45 来源：金融界

　　近日，山西汾酒（600809）（600809）发布的一则公告引起了市场的广泛关注。公告显示，公司股东华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称“华创鑫睿”）计划通过大宗交易方式减持不超过800万股公司股份。这一减持计划自公开披露之日起15个交易日后的3个月内实施，减持比例不超过公司总股本的0.6558%。华创鑫睿为华润系成员，按照山西汾酒当前股价计算，此次减持的套现金额可能超过21亿元。

　　华创鑫睿目前持有山西汾酒1.36亿股，占总股本的比例为11.16%。其中，华润创业持有华创鑫睿80.62%的股份，而华润创业联和基金一期（有限合伙）（下称“联和基金”）则持有剩余的19.38%股份。此次减持计划主要源于联和基金面临的基金到期退出安排，需要减持其间接持有的山西汾酒股份。

　　值得一提的是，华创鑫睿在2018年以51.60亿元的价格从汾酒集团手中收购了山西汾酒9915.45万股股份，占公司总股本的11.45%，每股的收购价格约为52.04元。如今，山西汾酒的股价已经飙升至264.57元/股，以此估算，华创鑫睿持有的股份市值已经大幅增长。因此，从初始投资成本来看，华创鑫睿此次减持无疑将获得丰厚的回报。

　　华创鑫睿是华润创业为与汾酒合作而专门设立的子公司。华润创业主要经营华润集团啤酒、食品、饮品业务。当初大举入股山西汾酒时，华创鑫睿表示充分认可上市公司的过往经营性业绩及未来发展规划，并看中其长期成长性。他们希望通过这次投资，为上市公司在市场营销和公司运营等方面带来协同价值。而汾酒集团也寄望于此次交易能引进具备国际化视野和并购整合经验的战略投资者，以优化公司治理结构，提升公司的治理结构、决策体系和激励机制的科学性。

　　回顾过去几年，华润系的入股确实给山西汾酒带来了显著的改变。一方面，具有华润系背景的董事、高管人员陆续进驻山西汾酒，为公司带来了新的管理理念和运营方式；另一方面，在华润系庞大的渠道网络等因素的助力下，山西汾酒的销售收入得到了快速提升。自2019年起，山西汾酒的营收逐年攀升，从2019年的118.9亿元增长至2022年的近260亿元，2023年度更是突破了300亿元大关。净利润也在稳步增长，2023年度达到104.38亿元，创下了历史新高。

　　然而，在高额收益的诱惑下，华润系是否会选择落袋为安也成为了投资者关注的焦点。此次华创鑫睿的减持计划无疑引发了市场的担忧。但山西汾酒在公告中明确表示，华创鑫睿的减持计划并不会改变华润创业对公司未来发展前景的坚定信心和对公司长期价值的高度认可。华润创业将通过华创鑫睿继续持有公司股份，并计划进一步加深与山西汾酒的合作。

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