国泰君安证券:第五批国产游戏版号下发 游戏公司产品节奏常态化
国泰君安证券发布研报认为,2024年第五批国产游戏版号下发,游戏公司产品节奏越发稳定可期。版号供给常态化背景下,对政策端乐观,游戏市场产品供给的逐步打开也体现了各公司经营节奏的不断改善。该团队认为,当前游戏行业整体处于估值低位,其中具备丰富且优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复。
事件:5 月 20 日,国家新闻出版署官网发布 2024 年 5 月国产网络游戏审批信息,共计 96 款游戏获批,另有 7 款游戏审批变更信息。
版号数量稳定,恺英网络(002517)、吉比特(603444)、三七互娱(002555)、世纪华通(002602)等有产品在列。5 月批次国产游戏版号共 96 款,相比 4 月(95 款)持平,其中包括 90 款移动端产品、6 款双端(移动端加客户端)产品;具体产品来看,恺英网络《百工灵》、世纪华通《冰原星火》、吉比特《搏击双城:重构》、三七互娱《四季城与多米糯》、顺网科技(300113)《叽咕派对》、盛天网络(300494)《迷雾公园》、阿里《神探诡事录》等获批。另外有 7 款游戏审批变更信息,其中心动网络《火炬之光:无限》增加客户端申报。
整体游戏行业产品规划与上线如期推进。
国内游戏版号趋于常态化,政策环境有利于行业发展,各游戏公司产品规划与上线也如期推进。近期来看,5 月 20 日,网易举办一年一度的“520”游戏发布会,公布了 12 款新品,相比 2023 年发布会,新增披露产品《燕云十六声》《漫威终极逆转》《萤火突击》等,“手游+端游”产品比重增加、包括了 VR 产品《勇拳冲锋》,整体在题材、类型方面趋于多元化;5 月 21日,腾讯《地下城与勇士:起源》(《DNF 手游》)正式上线,开服后大受欢迎,当日登顶国内 iOS 免费榜和畅销榜,《地下城与勇士》PC版于 2008 年在国内上线,产品运营十余年积累了坚实的用户基础。
投资建议:版号供给常态化,我们对政策端乐观,游戏市场产品供给的逐步打开也体现了各公司经营节奏的不断改善。当前游戏行业整体处于估值低位,我们认为其中具备丰富且优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复,推荐恺英网络,受益标的腾讯控股、网易、巨人网络(002558)、神州泰岳(300002);而在游戏开发、发行、AI 技术应用等方面具有领先优势的公司也有望逐步改善,推荐吉比特、三七互娱、完美世界(002624),受益标的世纪华通、心动公司、金山软件、浙数文化(600633)、游族网络(002174)、中手游等。
风险提示:产品上线流水不及预期,行业竞争加剧导致成本上升。
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