晶科能源获东吴证券买入评级,市场盈利分化明显,出货排名仍居首位
5月26日,晶科能源获东吴证券买入评级,近一个月晶科能源获得6份研报关注。
研报预计公司2024Q1营收230.84亿元,同降-0.3%;归母净利润11.76亿元,同降29%。市场盈利分化明显,出货排名仍居首位。公司2024Q1组件出货约20GW,同增51%,环降23%,签单均价1.1元/W(不含税),其中美国出货1.5GW左右,中东北非亦为盈利市场,国内欧洲亚太等均低价亏损。2024Q2公司排产上行,出货提升20%+,2024年预计出货100-110GW,订单覆盖率已超70%,预计美国出货8GW、N型占比90%。审慎扩张产能,持续技术迭代。公司2023年底硅片/电池/组件产能85/90/110GW;公司审慎扩张产能,仅维持山西一体化一二期各14GW扩产,近期火灾对切片和电池片产能有所影响,预计年底完成爬坡;美国2GW组件已于2024Q1投产。预计2024-2026年归母净利润42/60/86亿元,同比-44%/+44%/+43%。
研报认为,公司从事光伏组件、电池片、硅片生产近20年,建立从拉棒/铸锭到光伏组件生产的垂直一体化产能。在全球市场均衡布局,抓住新兴市场机遇,积极应对海外政策。考虑到公司一体化组件龙头地位,且TOPCon效率持续领跑行业,我们维持“买入”评级。
风险提示:政策不及预期,竞争加剧。
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