本周行情回顾： 2024年6月11日-2024年6月14日，上证指数跌-0.61%，报3032.63点。创业板指涨0.58%，报1791.36点。深证成指跌-0.04%，报9252.25点。半导体及元件指数涨7.73%，跑赢上证指数8.35%。前五大上涨个股分别为锴威特、安路科技、逸豪新材（301176）、东晶电子（002199）、艾森股份。

　　本周机构观点：信达证券（601059）本周观点**：大基金三期成立，关键设备和材料或为投资重点。国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(大基金三期)于5月24日正式成立，注册资本高达3440亿人民币。回顾国家大基金的历史，大基金一期于2014年成立，注册资本987亿元，投资总规模达1387亿元，大基金二期于2019年成立，注册资本2042亿元。大基金三期注册资本远超一期和二期，为集成电路产业提供更有力的资金支持。国家大基金对我国半导体行业投资与发展具备指引意义，往往撬动社会资本参与半导体项目投资，支持行业整体发展。根据此前两轮大基金投资的布局方向，我们认为大基金三期或将主要投向重资产、高研发投入环节，重点覆盖领域或涉及半导体设备及材料、先进制造与先进封装，以及AI芯片相关产业链等方向，涉及相关上市公司有望具备投资机会。全球半导体进入复苏周期，Q1中国大陆设备销量逆势增长。根据SIA数据，2024年4月全球半导体销售额为464.3亿美元，同比提升16%，环比提升1%，自2023年11月以来已实现连续6个月正增长，复苏趋势明朗。2024年4月中国半导体销售额同比增长23%，涨幅位居第二，且连续多月处于高位增长。根据SEAJ数据，2024年第一季度全球半导体制造设备销售额为264.2亿美元，同比下滑2%。中国大陆半导体制造设备逆势翻倍，1Q24销售额125.2亿元，同比增长113%，连续四个季度成为全球最大半导体设备市场。国家不断强化科技创新方向政策支持力度，把握新质生产力发展机遇，半导体强科创属性具备长期投资机遇。新质生产力强调创新的主导作用，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生代表着新的产业发展方向。半导体产业具备较强的科创属性，是新质生产力的重要一环。我们认为，当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，国家大基金三期为产业投资注入新动能，半导体产业具备长期投资机遇。建议关注：【半导体设备】北方华创（002371）、中微公司、拓荆科技、精测电子（300567）等；【半导体材料】安集科技、鼎龙股份（300054）、雅克科技（002409）、艾森股份、兴森科技（002436）等；【零部件】富创精密、茂莱光学、福晶科技（002222）等；【制造与封测】中芯国际、华虹公司、通富微电（002156）、长电科技（600584）等；【芯片设计】兆易创新（603986）、澜起科技、晶晨股份、卓胜微（300782）等。风险提示：半导体国产替代进程不及预期，中美贸易摩擦进一步加剧风险。

　　**德邦证券本周观点**：政策密集出台，半导体核心资产有望迎来估值重塑。在国内产业向高端化转型及海外政策风险逐渐提升的背景下，今年以来有关“发展新质生产力”的政策密集出台：1)3月11号结束的第十四届全国人民代表大会第二次会议，政府工作报告中将“发展新质生产力”作为2024年政府工作任务之首，而新质生产力是指具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。2)6月7日召开的国务院常务会议指出要针对创业投资特点实施差异化监管，落细税收优惠政策，支持专业性机构发展，处理好政府性基金和市场化基金关系，充分发挥创业投资投早、投小、投硬科技作用。3)据国家企业信用信息公示系统，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(大下称“大基金三期”)已于5月24日注册成立，注册资本3440亿元人民币。在此背景下，我们认为估值低、基本面好、具有竞争力的科技板块核心资产有望迎来估值重塑。科技板块龙头公司估值已具性价比。从估值角度来看，1)半导体晶圆厂/封测厂的估值已经处于历史低位，中芯国际/华虹/通富/长电等公司的PB普遍在2左右，估值上具有性价比。2)半导体设备公司方面，按照一致预期，半导体设备公司24/25年归母净利润平均增速分别为31.2%/33.4%，对应24/25年的平均PE为38.7/29.0倍，PEG为1.2/0.9，估值上也已具有性价比。半导体设备公司预计今年订单良好，成长性凸显。受下游晶圆厂扩产带动，今年设备公司发货及生产量等指标高增，预计设备公司今年新签订单情况良好。1)从存货和发出商品的角度来看，北方华创、中微公司、拓荆科技等设备厂商24Q1存货环比均有较大增长；2)从生产量角度来看，拓荆科技、中微公司等均表示24Q1公司设备市场量显著提升。今年新签订单增长有望带动设备公司24/25年业绩高确定性成长。下游需求复苏，主流晶圆厂/封测厂业绩出现拐点。1)晶圆厂来看，中芯国际24Q1营收125.94亿元，同比增长23.36%，环比增长3.63%，根据中芯国际港股公告，公司24Q1稼动率为80.8%，较23Q4环比提升4.0%，同时指引24Q2营收继续环比增长5%-7%；华虹公司24Q1营收32.97亿元，同比-24.62%，环比+0.55%，环比转正，根据华虹港股公告，公司24Q1稼动率为91.7%，环比提升7.6%，指引24Q2营收4.7-5.0亿美元，中值环比+5.4%。2)封测厂方面，由于封测厂营收受季节性影响较强，因此24Q1营收环比有所下滑，不过同比仍然实现增长，其中长电科技24Q1营收68.42亿元，同比增长16.75%；通富微电24Q1营收52.82亿元，同比增长13.79%。主流晶圆厂/封测厂的业绩已经出现拐点。建议关注：我们认为估值低、基本面好、具有竞争力的科技板块核心资产有望迎来估值重塑，建议关注半导体龙头厂商：1)半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、芯源微、中科飞测；2)半导体封测：长电科技、通富微电；3)晶圆厂：中芯国际、华虹公司。风险提示：下游需求不及预期风险；行业格局恶化风险；新品进展不及预期风险

　　行业新闻摘要： 

　　1：半导体作为新质生产力重要构成，是“科特估”的核心方向。 

　　2：预估2025年AI NB渗透率将快速增长至20.4%。 

　　3：车用芯片需求恢复缓慢，安森美宣布计划裁员约1000人并合并9座工厂。 

　　4：AI驱动行业景气向上，大基金三期有望助力国产半导体腾飞。

　　5：集邦咨询预估2025年AI NB渗透率将快速增长至20.4%。 

　　6：AI HBM需求旺盛，韩国5月芯片出口价格涨幅创历史新高。

　　龙头公司动态： 

　　1、中芯国际：1)中芯国际6月12日转融通出借成交57900股。2)穆迪：确认中芯国际“Baa3”发行人评级，展望“稳定”。 

　　2、北方华创：1)连续5日净买入 北方华创获深股通净买入10.73亿元。2)北方华创获深股通连续4日净买入 累计净买入9.08亿元。

　　3、海光信息：1)海光信息6月12日转融通出借成交66800股。2)英特尔或重视玻璃基板封装 玻璃基板铜连接等标的。3)海光信息2023年拟每股派0.11010元(含税) 6月18日除权除息。 

　　4、韦尔股份（603501）：1)苹果入场AI 或推动未来两年iPhone大规模升级 机构：AI将成消费电子赛道核心动能。

　　行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

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