消费者支出担忧并未削弱高盛对美国人外出就餐意愿的信心。但该公司表示，只有少数能够维持定价的餐厅品牌才能脱颖而出。

　　分析师Christine Cho以“相对建设性的观点”开始对餐饮业进行研究报道。该集团的六只热门股票均被给予买入评级：Chipotle、Domino’s Pizza、Restaurant Brands International、星巴克、Sweetgreen和Shake Shack。Cho对麦当劳、Yum Brands和Wingstop给予中性评级，对Jack in the Box和Wendy’s给予卖出评级。

　　 Cho在周四的一份报告中写道：“鉴于支出前景仍然健康，以及新冠疫情后更持久的行为转变(即数字化、便利化)，我们不太担心餐厅支出或个人消费支出份额的回落。然而，随着我们走出疫情后的通胀飙升，强劲的定价顺风开始消退，价值竞争正在加剧。”

　　 Cho表示，餐厅客流量和单位增长将成为增长方程式中越来越重要的一部分，从而导致整个集团的业绩出现分化。她说，连锁店将数字技术融入其运营和客户体验的能力也将影响公司，尽管高盛没有使用该框架来评估其估值。

　　“我们认为，除了价格和份量大小等更传统的指标外，消费者对价值的感知/评估正在扩展到质量(即口味、配料)、客户体验(即订单准确性、更短的等待时间和便利性)和品牌信任/相关性，”Cho说。“这为在相对质量与价值方面脱颖而出的精选品牌(包括许多快餐休闲品牌)的弹性增长/持续的市场份额增长铺平了道路。”

　　 Chipotle是高盛的首选。

　　“我们发现CMG有一个引人注目的增长故事，由仍然巨大的吞吐量机会推动，”Cho说，并指出该公司的年销售额已超过其300万美元的平均单位销量目标，并正在期待其下一个中期400万美元的目标。“这巩固了该公司以高利润的方式扩大业务规模的能力，同时又不失去对核心业务(包括食品质量/客户体验)的控制。”

　　 Chipotle股价周四创下历史新高，今年已上涨42%。根据高盛的12个月目标价，该股可能再上涨18%。

　　高盛预计，到2026年底，Chipotle的单位年复合增长率将达到8%至10%，利润率将达到“行业领先”的29%，从而支持“同类最佳”的两位数盈利增长。

　　 Cho在报告中表示，该公司还看到了星巴克的巨大机会，星巴克今年的表现远远落后于大盘，高盛称这家咖啡连锁店是“最不符合市场共识的买入”。

　　尽管今年股价已下跌近17%，但高盛预计该股较周三收盘价上涨约26%，并认为在星巴克第二财季表现弱于预期后，市场普遍预期重新调整，这是一个“有吸引力的风险回报机会”。

　　“我们承认市场仍普遍存在怀疑态度，也存在需要解决的基本问题(吞吐量、年轻客户的参与度等)；然而，我们认为最糟糕的时期已经过去，预计第二衍生品将从2024财年第三季度开始改善，”Cho表示，并指出星巴克正在通过其个性化应用程序产品来应对新的数字计划，例如，这有助于增加客流量。

　　沙拉制造商Sweetgreen和汉堡连锁店Shake Shack是高盛最好的小型股想法。该公司表示，它认为这两家公司都可以在数字化改进的帮助下迅速提升市场份额，同时提供差异化产品、一致的消费者体验和提高品牌知名度。

　　根据高盛的预测，Sweetgreen和Shake Shack明年的股价可能分别上涨15%至19%。

　　高盛还看好Restaurant Brands，该公司拥有汉堡王和Popeye’s，Cho指出，该公司正在进行业务转型。高盛看好的另一家餐厅是达美乐披萨，Cho认为，达美乐披萨有许多可能提振股价的催化剂，包括新改进的奖励计划和Uber Eats扩张。

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