6月16日，陕西能源（001286）公告，拟出资 3843.85 万元，收购国电投（赣州）能源有限公司、信丰县城市投资控股集团有限责任公司分别持有国电投（信丰）发电有限公司的 50%、1%股权。在完成上述收购后，公司将投资建设信丰电厂二期2×1000MW机组项目。

　　这意味着，陕西能源即将再控股一个2×1000MW煤电项目。

　　煤电一体化战略 对冲风险

　　陕西能源上市一年多，频频投资煤电，已经陆续上马了多个煤电项目！

　　2023年陕西能源三大煤电项目获核准，分别是：商洛发电二期2×660MW项目、赵石畔煤电二期（2×1000MW）项目、延安安塞热电（2×350MW）项目。此外，陕西能源2023年还完成了新疆潞安协鑫准东能源有限公司46%股权的收购，其投资建设的江布电厂2×660MW机组于2023年9月实现“双机双投”。

　　“双碳”目标下，风光装机成为新增主力，发电集团对煤电的投资热情大不如前。据不完全统计，2023年核准的煤电项目中，国家能源集团10个项目获核准，陕西能源与国家电投、华电集团、中煤集团紧随其后，核准项目数量都是3个。（数据来自《2023-2024年火电厂建设报告》，点击查看）

　　陕西能源在役装机不足1000万千瓦，与其他几家发电集团的装机体量差距悬殊，核准煤电项目数量却能够持平，可见其对煤电态度的显著区别。

　　目前，新能源已经成为五大发电角逐的“主战场”，火电龙头华能国际（600011）、国电电力（600795），2023年新增装机超过八成都是新能源。而今，陕西能源却“持续壮大煤电主责主业”，为何？

　　陕西能源是陕投集团控股的大型煤电一体化企业，狂投煤电的同时，也有着庞大的煤矿资产“兜底”。陕西是我国重要的能源基地，煤炭产量稳居全国第三，2023年原煤产量达7.61亿吨，煤炭资源赋存条件好、煤质优良。陕西能源由陕西省国资委间接控股，大多资产自然也是在陕西省。凭借这份得天独厚的煤炭资源优势，陕西能源煤电一体化和坑口电站装机容量占到69.64%。

　　据悉，陕西能源下属清水川能源、赵石畔煤电均配套有煤矿，是典型的煤电一体化坑口电站；麟北发电就近使用园子沟煤矿的煤泥和矸石等燃料，吉木萨尔电厂处于新疆煤炭资源富集区，具有坑口电站优势。

　　截至2023年底，陕西能源火电核准装机总规模达1525万千瓦，其中在役装机918万千瓦；核定煤炭产能共计3000万吨/年，其中已投产产能2200万吨/年。

　　煤电企业的成本构成中，燃料费占主导地位，可以说煤价的高低直接决定了火电企业的盈利水平。煤电“跷跷板”让火电企业大起大落，历经2015年的“狂欢”，2016年开始业绩下滑，2021年更是跌落谷底。

　　而陕西能源煤炭+煤电的组合，刚好能对冲煤价周期性波动风险。尤其是在火电行业低谷时期，陕西能源煤电一体化战略的优势愈发凸显。2021年，即使众多火电企业亏损，陕西能源依旧保持了盈利。2022年，火电业绩有所回升，但很多企业依旧盈利微薄，陕西能源却凭借煤电+煤炭的双项优势，净利润达到24.74亿元，与此前几年相比实现了翻倍增长。

　　多重利好 煤电效益显现

　　当然，陕西能源的煤电一体化战略，离不开行业政策的加持。

　　近几年，夏季高温天气频发，用电负荷屡创新高。由于风电光伏“靠天吃饭”的特性，煤电的兜底保供作用愈发凸显，各地对煤电的态度也有所转变，多地政策从“禁止新建”变为“合理建设”。与此同时，国家有序放开煤电价格，建立“能涨能跌”的市场化电价机制，建立容量价格机制，完善电力辅助服务市场机制……随着一系列利好政策的出台，煤电定位转变的同时，也有了获得更多收入的可能。

　　乘借一系列政策利好的东风，陕西能源多台火电机组投产，利润大幅增长。2019-2023年，陕西能源净利润从5.27亿元，增长至25.56亿元；电力业务收入占比也从60.79%，增长至75.93%。

　　新型电力系统中，风光装机快速增长，煤电由基础电源向调峰电源转变，在获得更多盈利的同时，也对煤电的灵活性也提出了更高的要求。由于风光资源的间歇性、不稳定性，高参数、大容量、深度可调节性火电机组目前依旧是不可或缺的中坚力量。

　　陕西能源2023年报显示，在役16台机组中，15台已具备深度调峰能力，吉木萨尔发电2台煤电机组可深调至20%额定出力，正在建设的清水川能源三期2台1000MW机组灵活性改造也已经“提上日程”，设计可深调至25%额定出力。

　　陕西能源的火电机组大多在2019年以后投产的新机组，生产工艺先进，超超临界机组占已核准总装机的78.42%，超临界机组占比9.18%。

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