中信建投:借券操作表明央行认为目前的利率水平明显过低
中信建投(601066)研报表示,半年末,市场担忧的理财回表、存单发行量增加等因素落空,长端国债利率大幅下行。在此背景下,央行于7月1日开展国债借入操作,是前期多次喊话的延续,表明央行认为目前的利率水平明显过低。据统计,前期央行喊话对利率有明显的抬升作用,平均上行周期约2天左右,上行幅度2-3BP左右。展望未来,对利率的判断离不开海内外、经济发展与金融风险两大平衡与博弈。海外方面,人民币汇率贬值至7.3左右的敏感位置,中美利差也扩大至近-270BP,引发央行关注。长端利率二季度末已经抢跑定价货币宽松与降息,进一步下行动力也不大,窄幅波动格局下,关注三季度是否有更多政策工具出台。投资上,配置类机构继续配置,交易型机构注意风险。
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