7月8日，昔日“光伏一哥”隆基绿能（601012）（601012.SH）股价低开低走，截至8日收盘，公司股价报13.09元/股，总市值992亿元，系2020年4月以来首次跌破一千亿元。年初至今，隆基绿能股价跌幅已超40%，总市值蒸发超700亿元。截至5月10日，公司股东总人数为95.75万人，人均持股14.74万元。

　　图源：同花顺

　　值得一提的是，按申银万国行业分类，截至目前，光伏设备行业64家上市公司中，千亿市值的仅剩阳光电源（300274）（300274.SZ）一家。今年年初，隆基绿能总市值接近1700亿元，位列行业第一，领先阳光电源近400亿元，短短半年时间，隆基绿能股价为何出现如此大的变化？

　　一季度净亏损23.5亿元

　　隆基绿能的股价表现和其业绩息息相关，2024年一季度，隆基绿能实现营收176.74亿元，同比下降37.59%；净亏损23.5亿元，同比下降164.61%，为公司上市以来最差单季表现，同时也是光伏设备行业64家上市公司中一季度净亏损最多的公司。

　　2024年第一季度，光伏产业链各环节产品价格持续下行，隆基绿能整体毛利率明显下滑，同花顺（300033）iFinD数据显示，公司一季度销售毛利率为8.89%，较2023年18.26%的销售毛利率下降了9.37个百分点。隆基绿能在第一季度计提了存货资产减值准备26.49亿元，固定资产减值准备1.52 亿元；此外，由于硅料价格大幅下降，参股硅料企业确认的投资收益为1.03亿元，同比大幅下降 了10.82亿元。

　　事实上，隆基绿能的业绩变脸早在2023年三季报就初露端倪。彼时公布的财报显示，公司第三季度营收同比下降18.92%，归母净利润同比下降44.05%。凭借上半年的表现，公司前三季度勉强维持营收净利小幅增长，但到了第四季度，隆基绿能归母净利润罕见由盈转亏，致使公司2023年归母净利润同比下滑了27.41%。公司坦言，2023年光伏产品价格急速下跌，尤其2023年四季度以来，组件招投标价格屡创新低，组件价格跌至每瓦1元以下，无序低价竞争极大损害了企业的盈利水平。

　　年内市值蒸发超700亿元

　　2024年年初至今，隆基绿能股价跌幅已经接近43%，市值蒸发近700亿元，而较历史最高值（约5424亿元）蒸发超4400亿元。截至5月10日，公司股东总人数为95.75万户，在64家光伏设备上市企业中数量最多，遥遥领先第二名通威股份（600438）的34万户。

　　在此背景下，隆基绿能的“风吹草动”常常引起市场的高度关注。2023年下半年开始，隆基绿能就已经陷入了裁员和停产风波，今年以来，公司又因大额融资、提高单日理财上限遭到市场关注。

　　6月6日晚，隆基绿能发布的两则公告引发关注，一方面是公司拟发行规模不超过100亿元的公司债，另一方面是将2024年自有资金委托理财的单日最高余额上限由200亿元增加至300亿元，这让不少投资者认为公司发债是为了买理财。6月6日当天，隆基绿能股价盘中已经出现了一波快速“跳水”，当日收跌6%，次日再度下跌2.56%。

　　6月7日，隆基绿能就东南亚产线关停及融资等事项发布了说明公告，指出公司在马来西亚的工厂目前均处于生产状态，越南组件工厂目前处于生产状态，而越南电池工厂因市场原因临时性停产，后续将根据市场情况进行评估和决策，同时表示越南电池工厂临时性停产对公司整体经营业绩影响较小。

　　关于两则公告引发投资者联想公司“发债买理财”一事，隆基绿能解释称，本次公司调增理财额度与拟发行公司债券募集资金无关。公司启动的100亿元公司债券（非可转债）项目，主要用于“泰睿”硅片、BC二代电池等先进产能建设等。而将理财的单日最高余额上限由200亿元增加至300亿元，主要是因为部分存款协议条款变化，将部分原以银行存款等方式存放的自有货币资金调整分类为委托理财产品，系现金管理的分类调整所致，实际并未新增现金管理的金额。

　　此后，隆基绿能股价虽盘整震荡了一周左右，但之后再次陷入下跌通道，至今仍未扭转趋势，这或许和光伏行业目前的发展态势有关。当前，光伏行业虽处于快速发展阶段，但产能过剩引发的“价格战”导致企业经营艰难，业绩普遍承压。

　　7月6日，主营太阳能硅片、电池及组件的晶澳科技（002459）（002459.SZ）发布了2024年半年度业绩预告，上半年预计净亏损8亿元~12亿元，而上年同期为盈利48.13亿元，公司指出，光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌，使得主营业务毛利大幅下降和存货跌价准备大幅上升，导致净利润为负值。7月8日，晶澳科技盘中一度跌近6.5%。

　　产业链价格底部震荡

　　今年以来，光伏全产业链价格整体呈现下行趋势，同花顺iFinD数据显示，7月3日，光伏组件主流品种平均价为0.86元/W，硅片主流品种平均价为1.41元/片，电池片主流品种平均价为0.3元/W，均为年内最低价。

　　华创证券指出，目前市场硅料价格整体保持平稳，头部大厂价格具有企稳态势；硅片部分规格价格出现分化，183N硅片方面，部分企业将报价由1.1元/片上调至1.12元/片，210RN硅片供应相对充裕，价格仍在下探；电池片方面，大尺寸210N型系列产品仍在跌价，整体库存水平预计平稳；组件整体价格有下探趋势，需求支撑减弱排产承压，目前国内项目执行较少，低价抢单、低效产品价格快速下探。

　　海通证券则表示，从基本面量价两个角度来看，光伏行业已经处于底部。我们认为价格已经连续多周底部企稳且已难有大幅降价空间，5月国内新增装机量19.04GW，同比增长47.6%，环比增长32.5%，同环比均表现不俗，我们认为对于光伏行业无需过度悲观，当前已进入出清周期，根据硅业分会硅料等原材料供应量仍在下修，政策对于行业健康发展高度重视，需要重视下半年拐点性机会。

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