黄金坑还是价值陷阱: 10家公司所持现金超过总市值
近年来,A股市场结构性行情特征凸显,高股息板块持续走强。作为今年最强板块,银行指数大涨近19%高居第一。不过,从市净率角度来看,银行板块仍最低估,仅为0.49倍。此外,房地产、建筑装饰、钢铁等五大板块市净率均不足1倍。
近期房地产板块利好颇多,且部分龙头股估值也是频频创出新低,保利发展(600048)、万科A、华发股份(600325)等龙头公司,账上现金已经超过其总市值。
不过,对于像房地产这样的大金融板块而言,账上现金超过市值并不能说明其低估程度,还要结合盈利能力、资产负债率等多维指标综合分析。
10家公司所持现金
超过总市值
据.数据宝统计,截至7月16日,剔除大金融板块,有10家公司账上货币资金加上可交易金融资产总和,超过其最新市值,且资产负债率低于50%,其中不乏一些高股息率公司。
上述10家公司中,现金市值比最高的是ST亿利(600277),该公司一季报货币资金接近39亿元,最新市值不足14亿元。不过,ST亿利现金高于市值,主要受锁定退市、股价大跌影响,已失去参考意义。
事实上,如果ST亿利真有那么多现金,完全可以实施自救。但现实情况是公司账上现金却“离奇”消失。6月初,ST亿利发布公告称,存放在亿利财务公司的39.06亿元货币资金已被划分为次级贷款(不良贷款的一种),公司存款存在重大可收回性风险。
多角度筛选
低估值潜力公司
理论上来说,一家公司在手现金超过其总市值,是价值低估的一种表现,和市净率有一定类似之处。但首先要判断公司的现金是否真实;其次需要判断公司的资产负债率情况,负债率太高意味着其在手现金难以覆盖负债,持续经营能力存疑;最后要判断公司的盈利能力以及未来发展前景,盈利能力较差的公司可能快速消耗其现金流。
因此,当一家公司现金超过总市值、同时拥有较低的资产负债率以及较好的盈利能力,往往是价值低估的一种表现。
现金市值比位居第二位的是江苏国泰(002091),一季度末货币资金与交易性金融资产之和接近226亿元,是其最新总市值的2.06倍,资产负债率为48.55%。公司目前主要业务有供应链服务和化工新能源业务,去年实现营业收入371.17亿元,同比下降13.22%,实现归母净利润16.04亿元,同比下降6.95%。
该公司市净率和滚动市盈率分别只有0.75倍和7.23倍,处于相对低估态势。除了江苏国泰,万年青(000789)、歌华有线(600037)、之江生物、永安行(603776)等公司也处于破净状态,广信股份(603599)、中文传媒(600373)、杭州解百(600814)等公司滚动市盈率均低于20倍。
最高股息率近6%
从股息率角度或许更能体现其价值。据数据宝统计,上述10家公司中,中文传媒最新股息率接近6%,居首。公司一季报货币资金近149亿元,交易性金融资产接近45亿元,略高于其最新总市值,去年分配方案为每10股派现7.8元(含税)。广信股份股息率5.32%,居次席,去年分配方案为每10股派现6元(含税)。此外,江苏国泰、杭州解百、永安行等公司股息率均超2%。
能否长期高分红是这些公司股票跑赢市场的关键。从基本面来看,一季报中,只有之江生物、歌华有线和杭州解百业绩同比增长,永安行、华虹公司和万年青等公司业绩均出现大幅下降。
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