舒思勤：分红新规有助于吸引长期资金进入市场
“从中长期的角度来看，分红的稳定性和预期的长期持续性将有助于投资者对上市公司进行重新评估。”国金证券非银首席分析师舒思勤在做客《中上协·经济观察》现场时，谈及上市公司提高分红比例对于自身估值影响时如此表示。
今年以来，从发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》到新“国九条”，监管层强化上市公司现金分红监管，鼓励上市公司提升投资价值，增强投资者回报。
舒思勤认为，新“国九条”中提及的分红政策不仅鼓励公司进行分红，还将其与上市公司的上市行为及股份减持活动相挂钩。政策明确不鼓励上市前的突击分红行为，如出现此类情况，可能会被列入上市的负面清单。此外，上市公司在上市过程中需披露其分红政策。对于过去三年分红不达标的公司，控股股东和实际控制人将被限制通过交易所集中竞价或大宗交易减持股份。这一措施旨在防范一些公司不当行为，避免投资者对市场失去信心。
从宏观经济层面来看，她认为，该政策与当前经济发展阶段高度契合。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，企业和经济的盈利周期波动减小，进入更为平稳的周期。特别是一些公司可能已进入稳定增长阶段。政策鼓励投资者从追求高盈利增长的预期，转向期待持续稳定的投资回报，这是一种积极的市场引导。
此外，舒思勤表示，自2020年以来，部分上市公司的行为已经发生变化。资产负债率下降，资本开支和营运开支收缩，账上自由现金流充足，具备分红能力。本次政策的出台，旨在引导或强制这些有能力分红的公司提高分红意愿，进而引导投资者和股东对公司估值方式的转变。
从分红的角度来看，随着相关政策的实施和深入，舒思勤认为，可以预见到上市公司分红的可预期性将得到增强。目前，一些公司可能会因为政策的突然调整而增加分红，但这种增加可能缺乏持续性。随着政策的逐步推进和深入实施，许多公司将逐步建立起稳定的分红预期。总体而言，从中长期的角度来看，分红的稳定性和预期的长期持续性将有助于投资者对上市公司进行重新评估。稳定的分红预期不仅能够增强投资者对公司的信心，还能够提升公司的整体市场估值水平。
谈及分红对于投资者的影响，舒思勤表示，政策的制定并非要求上市公司在今年突然提高分红比例。在监管机构的引导下，市场参与者积极响应监管要求，这是符合预期的。我们应着眼于长远发展，认识到市场具有自我调节的智慧。例如，对于那些突然提高分红的公司，市场可能会在短期内出现资金的快速流入和流出，导致股价出现大幅波动。长期资金对公司的持有或认可，不仅仅基于当期的分红情况。投资者更关注的是公司未来分红的稳定性。这种稳定性不仅取决于公司公布的分红政策，还基于公司长期经营的角度，评估其当期是否有分红的意愿。更为关键的是，投资者会关注公司是否具备长期的经营能力。
她表示，监管机构的引导旨在通过提高分红来满足投资者的需求，并通过稳定的分红政策吸引长期资金进入市场。这种策略有助于提升市场对上市公司的信心，促进资本市场的稳定和健康发展。
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