曲线上市,拟IPO企业走上“联姻”路
随着近来监管层严把上市关,部分曾试图“闯关”的IPO企业选择了“联姻”上市公司,走上被并购之路。据不完全统计,今年以来已有6家A股上市公司首次发布有关收购IPO企业控股权的公告,与去年全年数量基本持平,年内类似案例大概率还会增加。
有券商投行人士表示,在IPO市场收紧大背景下,并购重组政策暖风频吹,今年一些IPO企业流向了并购标的市场,“有的拟上市企业是优质资产,对上市公司有吸引力”。
IPO企业被并购案例增多
近期,上市未满一年的永达股份(001239)宣布,计划以现金方式收购江苏金源高端装备股份有限公司(下称“金源装备”)51%股份,受到市场关注。早在2009年11月,金源装备就向证监会申报创业板IPO,一年后撤回材料。2011年5月,金源装备转向中小板再度申报IPO,但次年又撤回材料。2021年,金源装备重新申请创业板IPO,直至2022年终止上市路。如今,金源装备转而选择被上市公司并购。
实际上,今年已出现多起IPO企业控股权被收购的案例。据不完全统计,截至8月2日,今年首次公告宣布收购IPO企业控股权的A股上市公司就有6家,与去年全年水平相当。这意味着,今年IPO企业控股权被上市公司收购的案例有望进一步增加。
除了A股上市公司,港股上市公司也对收购IPO企业控股权兴趣浓厚。比如,于2023年12月从北交所撤回IPO申报材料的青鸟软通,今年年初被中国环球租赁有限公司宣布收购51%股权。值得一提的是,该收购方是港股上市公司通用环球医疗集团的全资子公司。
华北一家头部券商的投行人士表示,实际上不是所有企业都适合IPO上市,“有些企业只在特定赛道做得好,更适合被并购”。华东一家券商的投行人士还提到,自去年年中IPO市场趋紧后,原以为并购市场很快回暖,但年底北交所市场深化改革,吸引拟上市企业纷纷来投。“IPO对企业家的诱惑还是很大的,不过今年政策环境发生了较大变化,一些IPO企业出现在并购标的市场,我们很高兴看到了更多优质资产。”他说。
收购之路并非坦途
当然,IPO企业通过被收购的方式间接触及资本市场的想法,并非总是能成功。今年以来有2家IPO企业被上市公司“相中”,但不到3个月又宣告“分手”。
如登云股份(002715)终止筹划重大资产重组案例。根据7月19日登云股份召开的投资者说明会,3个月前,公司计划通过发行股份及支付现金方式购买速度科技74.97%的股权,后者曾在2022年撤回创业板IPO申报。登云股份董秘在解释终止收购原因时表示,截至7月中旬,深圳市场指数及公司股价较5月初有较大的变化,继续推进交易存在较大不确定性,经与标的公司实际控制人协商一致,决定终止交易事项。未来,登云股份将根据实际经营需要,寻求各方合作伙伴,不排除与速度科技在有关领域开展合作。
上市公司与IPO企业“联姻”未成的案例,去年也出现过一次。2023年年初,新动力(300152)原计划通过以发行股份及支付现金的方式购买德威华泰60%的股权,但最终未能成行,后者曾在2021年2月终止科创板上市申请。谈及终止收购的原因,新动力表示,主要是因为“交易各方未能对最终的交易条件达成一致意见”。
一家券商投行人士告诉证券时报记者,并购重组不仅取决于买卖双方的博弈,还要看市场环境、监管政策等因素的变化,因此存在较大的不确定性。苏 可
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