【导读】消费公司展现强劲成长动能，已进入价值投资阶段

　　今年以来，随着宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等经济发展支撑效用持续发挥，我国国民经济延续恢复向好态势，消费活力不断释放。

　　从消费行业深市上市公司业绩来看，深交所已有63家消费行业上市公司披露上半年经营业绩，合计实现净利润超390亿元，同比增长近30%，消费行业展现出强劲成长动能。

　　我国消费正处于复苏中继阶段

　　消费公司展现强劲成长动能

　　国家统计局公布7月份CPI数据显示，7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。其中，消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.6%。

　　在此背景下，消费行业深市上市公司也展现出强劲的成长动能。截至8月23日，深交所已有63 家消费行业上市公司披露上半年经营业绩，合计实现净利润超390亿元，同比增长29.89%。其中，海大集团（002311）、孚日股份（002083）等6家公司净利润增速超50%，美的集团（000333）、双汇发展（000895）等5家公司净利润超10亿元。

　　谈及我国消费复苏的进度，华泰金控研究部负责人、可选消费首席分析师樊俊豪表示，今年以来我国消费处于平稳复苏的态势，1月—7月我国社会消费品零售总额同比增长3.5%，体现了在政策发力、CPI逐步回升、居民消费信心恢复等背景下的消费需求持续回暖态势。

　　在他看来，当前我国消费正处于复苏的中继阶段，一方面，下半年逐步进入消费旺季，暑期的到来已使得旅游、文娱等服务消费持续活跃；另一方面，伴随着以旧换新、促进消费高质量发展等政策措施加快落实落地，后续我国消费的持续向好动能值得期待。

　　以家电行业为例，海关总署数据也显示，2024年上半年，中国家用电器累计出口金额3479亿元，同比增长18.3%，比如美的集团的海外市场增长贡献明显。

　　今年半年报数据显示，美的集团上半年实现营业收入2172.74亿元，同比增长10.30%；实现净利润208.04亿元，同比增长14.11%；实现扣非后净利润201.81亿元，同比增长14.33%。基本每股收益3.02元。

　　报告期内，美的集团海外业务收入同比增长约13%，显著高于国内营业收入8%的增速。美的集团全球生产基地出口业务2024年上半年累计发运货量同比增长超过20%。

　　除了家电行业，樊俊豪总结道，从结构上看，许多龙头消费类上市公司的经营质量、业绩成色提升明显，不少消费公司交出了靓丽的中报答卷。

　　他认为，当下消费市场主要有三类增长亮点，并呈现结构性的投资机会：

　　一是国货崛起的投资机会，尤其是结构有增量、竞争格局清晰的细分消费龙头，随着国货产品力的提升，消费者对国货的认可度日益增强，国潮崛起，国货品牌持续扩大市场份额，代表性行业如美妆、宠物、家电等板块。

　　二是性价比消费领域。由于居民消费日趋理性，既愿意为高品质的消费买单，同时也更在乎综合价格的性价比，国货平替、折扣量贩就是这种消费趋势的代表，近年来像纺织服装、餐饮板块内具有较高性价比的品牌增长势头亮眼。

　　第三是消费出海。我国消费品物美价廉，海外需求较为坚挺，利好优质国货品牌出海，近年来越来越多的消费行业，如家电、轻工、潮玩等企业，通过产品出海或品牌出海等来寻找自身的成长新动能。

　　消费股已进入价值投资阶段

　　具备较高配置性价比

　　7月30日召开的中共中央政治局会议强调“要以提振消费为重点扩大国内需求”“经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费”。

　　随着相关政策举措落地见效及引导规范，我国消费市场也将涌现更多新趋势，深市公司也正在积极应答，抓住新机遇。

　　比如，双汇发展相关负责人表示，公司持续推进网络建设，坚持“两调一控”方针，顺应行情变化、调整生鲜品结构，顺应市场消费变化、调整肉制品结构。

　　苏泊尔（002032）相关负责人也指出，公司采取积极的措施，持续提高营销效率并严格控制各项费用支出，同时在研发创新上继续加大投入，丰富产品品类，推出了更多有竞争力的产品。

　　苏泊尔近日发布的业绩快报显示，2024年上半年公司实现营业收入109.65亿元，同比上升9.84%；实现归属于上市公司股东的净利润9.41亿元，同比增长6.81%。

　　苏泊尔表示，业绩取得稳健增长主要因为内外销业务均实现增长：内销业务方面，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势实现了优于行业的表现；外销业务方面，去年同期公司主要外销客户处于去库存阶段。

　　记者了解到，本期随着欧美市场去库存后需求回升，苏泊尔主要外销客户的订单较同期增长明显，营业收入实现了快速增长。

　　从投资角度，樊俊豪表示，消费股已进入价值投资阶段，优秀的龙头消费公司估值已处于历史较低分位，且加大力度回报股东，具备较高的配置性价比。

　　樊俊豪认为，当下市场过多关注短期竞争加剧带来的负面情绪，一定程度上忽略了中长期视角下的龙头品牌份额持续提升趋势，以及龙头消费公司的经营高护城河带来的持续复利成长机会。

　　“后续伴随CPI回暖、消费情绪回升以及政策刺激，我们对龙头消费股的中长期市场表现充满信心。”樊俊豪称。

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