从来没有一款中国游戏能像《黑神话·悟空》一样在海外引发如此热度。

　　游戏发布前一天，就有54家全球媒体给《黑神话·悟空》打出82分的均分，验证了中国游戏完全足以与大厂3A游戏在榜单上打擂台了，《黑神话·悟空》的爆火同样带动了市场对游戏板块的关注。

　　对游戏行业来说，《黑神话·悟空》的现象级突破带来了两方面影响。其一，《黑神话·悟空》通过精良的产品能力，验证了游戏品质是打动全球玩家的核心要素——只要游戏足够优质，海内外玩家可以为了游戏提前阅读《西游记》；其二，《黑神话·悟空》带来拓圈现象，除了海外市场的拓圈，也有游戏小白因喜爱IP而入坑，让更多人成为玩家。

　　事实上，游戏行业在经历了过去几年的严监管之后，已经开始呈现积极信号，相较去年1-7月，今年国产游戏版号发放同比增长20%，达733款，足以见得热闹程度。这其中，自带吸引力的IP可以拓展游戏圈层，也可以延展成为更多IP系列产品，进一步增加用户粘性，这也展现了IP确定性的商业价值。

　　8月28日，中手游发布了2024年上半年业绩，实现收入12.33亿元，毛利润3.73亿元，毛利率30.25%，经调整净亏损为2.08亿元。值得关注的是，尽管收入同比下降了19.7%，但环比上升了15.2%，可见上述积极信号对游戏行业的利好已开始显现，但需要更长的时间周期释放势能。

　　值得一提的是，尽管期内股东净亏损为2.36亿元，但主要受非经营项目影响，包括计提了相关投资减值及其他非经营性开支合计1.76亿元，及计提了非经营性金融资产减值人民币0.63亿元。

　　抛开非经营性减值、其他非经营性开支等因素，该公司在报告期间内经营性业务仍持续产生盈利。

　　此外，受研发周期影响，期内另两款爆款游戏《斗破苍穹：巅峰对决》、《仙剑世界》将于下半年才产生收入，于H2才能对业务带来帮助。如果抛开游戏研发业务来看，分部利润3.53亿，同比增长9.3%，合计利润率提升达7.6个百分点。

　　综上，足以见得上半年游戏产业的爬坡状态，下半年游戏研发业务发力及游戏产业的逐步向好，才是值得关注的重点。特别是对于中手游在IP方向具备明确优势的企业来说，更能抓住IP业务带来的红利。

　　业务拆分来看，中手游三大业务游戏发行业务、游戏开发业务及IP授权业务收入份额分别为81.1%、10.2%及8.7%。

　　分别来看，其一，IP授权业务录得增长80.6%，份额提升4.8个百分点。长期以来，中手游持续深度布局《仙剑奇侠传》IP在影视、游戏、衍生品等多个方向的全产业链。

　　具体来说，在影视方面，中手游联手爱奇艺等拍摄《仙剑四》、基于《仙剑奇侠传六》改变影视剧《祈今朝》，与腾讯视频基于《仙剑奇侠传一》合作改变影视剧《又见逍遥》等均于2024年上线；动漫领域，中手游与企鹅影视达成战略合作制造《仙剑奇侠传一》、《仙剑奇侠传三》的动画番剧，并与哔哩哔哩达成合作制造《仙剑奇侠传四》动画番剧，可见布局广泛；

　　游戏方面，《仙剑奇侠传》与《暗黑破坏神》、《三国吧兄弟》、《小小英雄》均达成联动合作。未来还计划授权第三方研发商开展《代号：仙剑3D》手游的开发；IP衍生品方面，中手游与泡泡玛特合作先后推出盲盒系列《仙剑奇侠传中国传统节日系列手办》及《仙剑奇侠传中国传统乐器系列手办》进行全球发售，也推出仙剑系列萌粒、Gift+系列手办、阿奴手办、赵灵儿雕像、林月如雕像等模玩，进一步增强了玩家对IP的喜爱；

　　此外，中手游和超竞集团达成战略合作，将联合推进有关快消品、文旅、快闪、个护美妆、主题乐园、主题餐饮酒店等相关业务商业授权合作，有利于IP形态以更多元化的方式渗透进玩家生活的多个方面。

　　上半年业绩来看，中手游IP授权保持超过90%的高毛利率水平，期内实现同比增长79%，实现1.07亿，足以验证仙剑IP的影响力和IP商业价值。

　　其二，游戏开发业务上，中手游上半年实现营收1.26亿元，首款基于《仙剑奇侠传》IP开发的国风仙侠开放世界游戏-《仙剑世界》于2023年6月获得PC端和移动端双端版号。

　　据悉，《仙剑世界》已打磨超过三年时间，开发过程中，中手游将AIGC技术应用到NPC角色制作上，智能NPC将会根据自然环境表现出相应的行为和交谈，形成一个自然真实的社会生态，提高虚拟世界的真实性。AIGC赋能了游戏品质的提升，目前《仙剑世界》游戏已开始上线预约活动，预约人数接近500万，并多次被评为2024年度《最受期待游戏》，未来，《仙剑世界》上线后将进一步释放增长可能性。

　　其三，业务中手游发行业务上半年取得收入10亿，其中，海外发行收入实现1.76亿，同比增长41.5%。

　　最后，《黑神话·悟空》的爆火打开了中国游戏出海的第一步，海外游戏发行也是中手游的新增长点。基于中手游自有IP《仙剑奇侠传》打造的角色扮演类卡牌《新仙剑奇侠传之挥剑问情》于2023年12月港澳台上线，上线首月获得上述三个地区苹果应用商店免费榜第一、香港及澳门地区苹果商店畅销榜第一、台湾地区苹果商店畅销榜第三的成绩。

　　下半年海外业务发行上，《斗罗大陆：史莱克学院》已于2024年8月22日在港澳台地区上线，上线首周即荣登港澳台三地苹果商店免费榜第一。同时，中手游计划2024年下半年在港澳台地区推出《消个锤子》、《代号：FA》及在日本推出《真·三国无双 霸》手游等。随着上述游戏的上线发行，有望给中手游带来较大幅度的发行收入提升。

　　综上，中手游上半年业绩仍显韧性，在重IP的趋势下，长期行业深耕的中手游将发挥其IP价值挖掘潜力和全球化布局优势，将成为中手游在行业竞争中获得更大市场机会的关键。

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