中国证券报

　　政策力挺产业发展 创新药研发多点开花

　　创新药企研发热情高涨，多家企业近期迎来收获。恒瑞医药（600276）首个自免创新药夫那奇珠单抗开出全国首张处方、JAK1抑制剂硫酸艾玛昔替尼片（SHR0302片）的上市许可申请获受理；人福医药（600079）、神州细胞和天广实等公司的1类创新药获批开展临床试验。业内人士表示，受益于政策支持，国内创新药销售将保持强劲增长，创新药板块估值有望反弹。

　　恒瑞医药收获颇多。近日，公司JAK1抑制剂硫酸艾玛昔替尼片（SHR0302片）的上市许可申请获国家药监局受理。该药品适用于成人重度斑秃患者。目前尚未有国内企业自研的JAK1抑制剂获批上市。

　　产品迎密集发布期 消费电子行业景气度回升

　　近期，消费电子产业链不少股票表现活跃。9月9日，大富科技（300134）、联创电子（002036）均涨停。一方面，消费电子行业景气度回升，中报业绩延续复苏；另一方面，消费电子产品迎来密集发布期，华为Mate XT三折叠屏手机线上预约人数突破300万，苹果秋季发布会9月10日凌晨1时正式拉开帷幕。

　　分析人士表示，下半年是消费电子行业传统旺季，苹果及安卓系统厂商都将持续发布新机，有望驱动行业估值中枢上移。

　　阶段性优化“绿牌”政策 上海加力推动新能源汽车以旧换新

　　9月9日，上海市发改委等多部门发布《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持上海市新能源汽车以旧换新有关工作的通知》。按照要求，自《通知》印发之日起至2024年12月31日，符合《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》第四条有关要求的个人用户，可以申领新能源汽车专用牌照额度。此举旨在阶段性优化上海市新能源汽车专用牌照额度政策举措，支持个人用户以旧换新需求。

　　今年1月1日，上海市实施新一轮《实施办法》，对符合条件的个人用户购买纯电动汽车，继续给予免费专用牌照额度支持。

　　今年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出要加大力度推进汽车以旧换新。为此，《通知》对《实施办法》有关规定进行适当优化调整，对有以下情形的个人用户通过以旧换新方式购买纯电动汽车的，支持申领专用牌照额度。一是名下同时拥有“非营业性小客车”和“新能源小客车”的个人用户，转让或者报废名下“新能源小客车”，并且通过以旧换新方式购买纯电动汽车新车；二是名下拥有两辆及以上“新能源小客车”的个人用户，转让或者报废名下“新能源小客车”，并且通过以旧换新方式购买纯电动汽车新车。

　　8月新能源乘用车市场 渗透率达53.9%

　　9月9日，乘联会召开月度乘用车市场分析发布会，8月新能源乘用车市场零售102.7万辆，同比增长43.2%，环比增长17%。月度零售量创今年以来新高，维持较强走势。

　　随着汽车报废更新和以旧换新政策落地，以及新车型密集上市，8月新能源乘用车渗透率达53.9%，创月度历史新高。业内人士表示，以旧换新政策对新能源车补贴有倾斜，新能源汽车销量有望继续攀升，全年渗透率有望维持在45%左右。

　　上海证券报

　　券商系母基金“风起云涌”

　　不断发力中的券商系母基金，正成为耐心资本壮大过程中一股不容忽视的重要力量，为市场注入了源源不断的“活水”。在最近公布的券商半年报中，“母基金”一词频频露面，让市场的目光再度投向券商在一级市场的动作。

　　商务部：将进一步推动投资便利化高标准实施

　　9月9日，在第二十四届中国国际投资贸易洽谈会——国际投资专家委员会专题研讨活动上，《世界投资报告2024（中文版）》（下称“报告”）正式发布。同时，来自政府部门、国际组织和学界的代表等各界人士齐聚一堂，畅谈投资便利化、数字政府与加快推进制度型开放等议题。

　　私募“毛基”频现，如何收场

　　“毛基”频现是对私募业的一次巨大考验，让更多基金经理感受到了“绝对收益”的分量，一旦抛弃这四个字，或许就失去了投资者信任

　　第三方平台数据显示，伴随市场的持续调整，出现了越来越多的“毛基”，不少知名私募旗下产品单位净值跌至0.6元以下。此前备受市场关注的“网红私募”业绩更是惨淡，比如云溪基金董事长阳勇、嘉越投资基金经理吴悦风等管理的产品单位净值跌破0.5元，5月天谷资产董事长陈同辉管理的产品单位净值跌至0.3元等。

　　潮水退去，缘何裸奔？用业内人士的话来说，持续波动的市场对基金经理提出了更大的考验，部分私募风控缺位亦难辞其咎。

　　当基金净值跌入谷底，还能否搭出一条回到水平面的路？接下来如何收场？对此，很多私募无法给出答案，毕竟“五毛基”回本的基本要求是翻倍。

　　私募频频公开谈论持仓，用意何在

　　对于基金经理来说，不公开谈论持仓是约定俗成的行规，公募机构也严禁公开谈论个股。但是，部分私募基金经理频频在网络平台谈论个股，游走在信息披露的灰色地带。

　　作为坐拥近1300万微博粉丝的大V，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在网上非常活跃，其在微博平台上一共发布了28.7万条微博。从其过去一年多来的微博内容来看，几乎每天都要转发英伟达的相关信息，核心主旨只有一个：持续看多他持有的英伟达。

　　例如，9月2日，但斌在微博上转发“华尔街最乐观多头：英伟达市值有望飙升至10万亿美元”；7月15日，转发“顶尖科技投资者：十年内，英伟达市值可达50万亿美元”；6月11日，发文表示“至少最近3年，英伟达的业绩增长无忧。长期目标星辰大海”。

　　证券时报

　　债市波动趋平稳 信用债发行受阻难持续

　　近期，信用债二级市场大幅波动对一级市场的影响显著。

　　数据显示，8月下旬以来，有多只债券宣布取消或者延迟发行。从取消发行理由看，二级市场波动是主要原因，高等级信用债则成为取消发行的主力军。

　　市场人士分析，高评级主体对利率成本敏感，所以在市场波动时更愿意取消发行以等待市场稳定。从当前债市行情看，二级市场波动日渐平稳，对一级市场的冲击也会逐步消散，后续将不会继续大规模取消发行。

　　从狂热到理性务实 大模型行业应用走向“深水区”

　　“今天的人工智能（AI）大模型与一年半前相比没有那么波澜壮阔了，似乎有点平静。”9月8日，在第五届深圳国际人工智能展开幕式上，华为云marketing部总裁董理斌说道。他认为，大模型现在正处于静水流深的状态，海面平静，但海面下的各行各业对AI的研究更加深入，都在考虑如何真正让AI在企业核心场景发挥价值和作用。

　　一个行业共识是，大模型在走向行业应用时已变得更理性和务实。证券时报记者实探第五届深圳国际人工智能展发现，相比于过往在技术层面“秀肌肉”“耍花拳”，投入、产出、效益如今成为企业更关心的话题。总体来看，大模型目前在很多行业中的应用渗透率依然不足，企业面临着部署成本高昂、需求难以匹配、效益无法评估等问题。在前期的狂热劲头过去后，应用落地的“深水区”也随之而来。

　　旺季不旺 欧线集运期货一跌再跌

　　国内货运代理们原本寄望国庆长假前的小旺季，运价能够上涨一把。结果，迎来的却是运价暴跌，欧洲、美东航线是价格下跌的重灾区。9月9日，国内商品期货收盘，主力合约多数下跌，其中欧线集运期货跌超8%，主力合约2412收盘价报1607.5点。值得注意的是，该合约已经连续4个交易日下跌，平均日跌幅超过6%。

　　根据上海航运交易所于9月6日发布的数据，集装箱运价指数（SCFI）大幅下跌236.8点至2726.58点，周跌幅扩大至7.99%，这已是连续第三周呈现下滑态势。四大主要航线无一幸免，其中美东至中国及欧洲航线成为重灾区，分别暴跌11%和10.76%，而美西至中国及地中海航线也分别下跌6.37%和8.71%。

　　集运价格在今年5月份传统“淡季”逆势上涨，却在7月份传统“旺季”一路下跌。欧线集运期货主力合约较7月4日的4763.6点，短短两个月内，累计跌超67%。有数据显示，在今年国庆黄金周前约10%的集运航次被取消。

　　海通期货航运研究负责人雷悦表示，目前集运盘面的主要压力来源于现货运价持续走弱且出现失速下行情况。从近期集运市场实际情况看，货运需求显著走弱，船司揽货填舱压力陡增，导致市场上“价格战”激烈，加剧运价失速下行。

　　“并购重组活跃资本市场”系列之二： “A控A”进军新赛道 迈瑞医疗打造产业整合范本

　　2024年初，医疗器械“一哥”迈瑞医疗（300760）豪掷66.52亿元并购惠泰医疗，杀入心血管赛道，打响科创板“A控A”现金并购第一枪，在医药行业并购史上增添重要一笔。

　　1月28日，迈瑞医疗发布公告，拟以66.52亿元自有资金，通过“协议转让+原实控人放弃表决权”的方式，收购科创板公司惠泰医疗控制权。该笔交易已于4月中旬过户完成。

　　收购完成后，迈瑞医疗通过子公司及其一致行动人合计持有惠泰医疗24.61%股份，成为惠泰医疗第一大股东。惠泰医疗原实控人成正辉同时承诺，将永久且不可撤销地放弃所持有的惠泰医疗10%股份所享有的表决权。惠泰医疗的控股股东变更为迈瑞医疗子公司深迈控，实际控制人变更为李西廷和徐航。

　　证券日报

　　年内超半数省级行政区新设政府引导基金 持续撬动科技、资本和产业良性循环

　　近日，在2024浦江创新论坛开幕式上，上海宣布将由上海市财政全额出资100亿元组建未来产业基金，以政府投资引导的方式提振早期科技投资市场信心，促进创新源头的优秀成果转化为新质生产力。

　　随着基金招商模式升级和财政补贴转股权投资模式的推广，政府引导基金已然成为推动“科技—资本—产业”良性循环的重要抓手。根据母基金研究中心的数据统计，截至今年6月30日，中国母基金全名单共包括433支母基金。其中，政府引导基金有318支，总管理规模达到45186亿元，较2023年底增长了7.8%。

　　中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，政府引导基金不仅是连接科技创新与产业发展的桥梁，也是推动金融资源向实体经济特别是科技创新领域流动的重要工具。其通过投资科技创新企业，为企业提供了必要的资金支持，帮助它们在研发和市场推广等方面取得突破。同时，通过引导社会资本投向关键核心技术和战略性新兴产业，发挥了财政资金的撬动作用，促进了产业结构的优化升级；此外，还通过市场化运作机制，提高了资金使用效率，促进了金融资源的有效配置。

　　低空经济产业链向纵深发展 各路资本积极“参赛”

　　在低空经济以惊人速度蓬勃发展的同时，越来越多地方加入这一培育新质生产力的赛道。记者梳理发现，自低空经济被写入今年的《政府工作报告》至今，已有至少16个省（自治区、直辖市）出台了具体的产业规划或行动方案（包括征求意见稿），包括山西、江苏、北京、上海、西藏等。

　　北京改革和发展研究会特约研究员田惠敏对《证券日报》记者表示，各地具体规划承上启下，既是对国家战略的落实，又是对本地低空经济产业链供应链建设的指引。不少地方一边搞建设、积累经验，一边谋划低空经济中长期行动方案，因地制宜、有的放矢，为低空经济的技术进步、应用拓展、资金吸纳带来长远影响。

　　从浙江省人民政府印发的《关于高水平建设民航强省 打造低空经济发展高地的若干意见》到陕西省工业和信息化厅印发的《推动低空制造产业高质量发展工作方案（2024-2027年）》，各地为低空经济的火热势头注入耐心和远见，推动其从“火起来”走向“强起来”。

　　熊猫债发行热度不断攀升 推动人民币国际化进程

　　今年以来，熊猫债的发行热度不断攀升，吸引力持续加大，稳步提升人民币融资货币功能。《证券日报》记者梳理数据发现，以债券起息日计，截至9月9日，年内熊猫债已发行81只，发行额共计1427亿元，与去年同期（2023年1月1日至9月9日，发行额共计1145亿元）相比，发行额增长约25%。

　　熊猫债发行热度因何攀升？民建中央上市公司专业委员会委员石磊在接受《证券日报》记者采访时表示，主要原因在于我国债券市场具有低成本优势，对境外发行人吸引力增加。与发达国家相比，当前熊猫债的发行利率在融资成本上有着明显优势。

　　“人民币融资成本优势显著，对境外发行人具有较强的吸引力。”巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇告诉《证券日报》记者，同时，我国出台了一系列政策优化熊猫债的发行环境，如统一银行间债券市场和交易所债券市场熊猫债资金管理规则等。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示，随着人民币国际化进程的推进，境外发行人对人民币资产的需求增加，熊猫债作为人民币计价的债券也受到青睐。

　　国际油价创阶段性新低 60美元关口可能失守

　　自今年7月份以来，国际油价始终保持震荡偏弱态势。北京时间9月6日，纽约商业交易所（NYMEX）原油主力10月合约盘中跌至67.17美元/桶，这是自去年底以来最低位，随后期价有所反弹，但仍维持在70美元/桶以下。截至9月9日记者发稿时，该合约报收于68.57美元/桶，维持窄幅震荡势头。

　　分析人士认为，导致国际油价失守70美元/桶关口的主因在于上周美国宏观经济数据不及预期。公开数据显示，美国2024年8月份新增非农就业人数回升至14.2万人，但不及预期，且前值大幅下修；其中，制造业就业是最大拖累。

　　东证衍生品研究院能源与碳中和资深分析师安紫薇向记者表示，市场对于美国宏观经济数据表示担忧，这对原油的需求端产生直接影响，从而导致油价持续回落。此外，“欧佩克+”（石油输出国组织成员国与非欧佩克产油国组成的合作联盟）自愿减产国举行临时会议决定，将全面自愿减产延长两个月至11月末，这也意味着其成员从12月份起将逐月退出自愿减产协议，预期原油供应量将进一步扩大。

　　中衍期货投资咨询部研究员李琦补充表示，目前原油供需端博弈明显，且处于需求淡季，投资者对于本轮美国宏观经济不及预期加重对原油需求的担忧。此外，海外市场汇率波动等风险也对油价上涨构成压力。

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