方正证券：电车销量和电池装机量持续增长行业价格持续走低电池龙头盈利韧性依旧

2024-09-11 17:50:19 来源：智通财经

　　方正证券发布研报称，2024年上半年，国内外新能源车产销量持续增长，动力电池装机量在国内保持较快增长;集中度来看，宁德时代（300750）(300750.SZ)在动力电池领域的龙头地位依然稳固。价格方面，由于供需关系的变化，碳酸锂和其他锂电池材料价格大幅回落，导致电池价格也处于下降趋势。盈利能力来看，大部分锂电材料企业因价格下跌受到冲击，正极材料企业尤其受到高价碳酸锂库存的拖累，负极材料则因产品价格下滑面临压力;结构件和电池领域的龙头企业则保持了较高的增长速度。

　　新能源车：电车销量和电池装机量持续增长，行业价格持续走低

　　2024年上半年，国内外新能源车产销量持续增长，动力电池装机量在国内保持较快增长;集中度来看，宁德时代在动力电池领域的龙头地位依然稳固。电池材料方面，2024年上半年，磷酸铁锂电池龙头企业的市场份额显著提升，而负极和隔膜市场的竞争愈加激烈;价格方面，由于供需关系的变化，碳酸锂和其他锂电池材料价格大幅回落，导致电池价格也处于下降趋势。未来，随着碳酸锂价格企稳以及其他材料价格降幅缩小，动力电池的价格下降幅度可能趋缓。

　　中报总结：材料企业业绩普遍承压，电池龙头盈利韧性依旧

　　2024年上半年，锂电公司整体营收面临压力，多数电池及材料企业出现同比下滑，其中，铜箔和结构件领域表现相对出色。铜箔企业受益于上半年铜价上涨以及去年低基数效应，而结构件公司则得益于价格降幅较小和龙头企业市占率的提升，推动这些板块的表现相对稳健。

　　盈利能力来看，大部分锂电材料企业因价格下跌受到冲击，正极材料企业尤其受到高价碳酸锂库存的拖累，负极材料则因产品价格下滑面临压力。相反，电池企业受益于锂电材料价格下跌及金属价格传导机制的调整，毛利率普遍提升;由于行业供需失衡和终端销量增长放缓，多数企业的产品单价下降，销量增速也相对疲软，导致归母净利润普遍负增长。磷酸铁锂企业因高价碳酸锂库存及减值损失，业绩压力尤为突出。相对而言，结构件和电池领域的龙头企业则保持了较高的增长速度。

　　投资建议：

　　需求侧，国内市场电车带电量提升叠加欧洲市场需求提振，考虑到供给侧格局逐步改善，供需格局均有望好转。目前市场风险偏好下，盈利能力仍为核心标准，建议优先关注稼动率不断提升且具备高壁垒的电池环节和部分材料环节龙头。建议关注宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能（300014）(300014.SZ)、科达利（002850）(002850.SZ)、湖南裕能（301358）(301358.SZ)、天赐材料（002709）(002709.SZ)、三花智控（002050）(002050.SZ)、宏发股份（600885）(600885.SH)、法拉电子（600563）(600563.SH)、宝明科技（002992）(002992.SZ)等。