9月10日，海关总署发布数据显示，2024年前8个月，我国货物贸易（下同）进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，同比增长6.9%；进口12.13万亿元，同比增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，同比扩大13.6%。

　　在业内人士看来，超预期的出口，正在成为经济的重要支撑。2024年1-6月，WTO口径下中国占样本国家的出口份额从去年同期的15.3%震荡上行至15.8%，超过了2021年同期水平，创近年来新高。

　　由于当前内需相对稳定，关键板块出口增速对于整体A股盈利的影响正在逐渐变大。

　　天风证券（601162）宏观首席分析师宋雪涛在其研报中提到，以上市公司为例，数据显示，2024年上半年披露中报的5346家上市公司营收合计为34.87万亿元，同比微降0.51%；实现归母净利润2.9万亿元，同比减少3.09%。但对出口依赖度高的企业，今年上半年业绩韧性更高。

　　宋雪涛认为，维持高景气度的出口，对国内企业特别是出口依赖度高的企业业绩形成了强支撑。

　　出口“新三样”

　　分行业来看，高新技术商品是出口的主要拉动项。

　　2024年1-8月，中国高新技术产品出口同比增长4.9%，其中，电子、家用电器、汽车行业上市公司海外业务收入同比分别增长17.6%、13.8%、10.7%，成为出口“新三样”。

　　对此，广发证券电子行业首席分析师耿正表示，2024年上半年得益于行业逐渐复苏，去库存进入尾声，电子行业景气度进入上行通道，消费电子板块和半导体板块整体营收、利润同比均呈增长态势。全球AI的裂变时刻，产业链日新月异百花齐放。Scaling Law 规模定律下，大模型参数量、数据、算力呈现指数级增长。服务器ODM、PCB、网络交换机、存储等产业链核心环节龙头厂商踏浪而行，伴随大客户和终端需求共同成长。电子行业上市公司持续加强研发投入，新品陆续放量打开成长空间，带动业绩增长。

　　家电方面，华泰证券研究所可选消费首席研究员樊俊豪认为，海外家电需求在2023年二季度开始恢复，并持续维持较高同比增速，受多方面因素影响。首先，发达国家家电在经历了2022年家电产品去库存后，补库需求较为明显，存量代工品类表现积极；其次，发展中国家市场持续拓展，以拉丁美洲及东南亚市场为主，不但中国家电代工出口表现较好，同时中国家电自主品牌也有较强拉动；最后，体育大年（欧洲杯、奥运会等）重磅赛事对于电视等产品有明显催化作用，显著带动电视品类增长。

　　汽车方面，广发证券汽车行业首席研究员闫俊刚将原因归纳为性价比+“新品类”驱动中国品牌海外终端份额向上。“在燃油车/HEV/EV市场中，中国品牌乘用车通过‘新车型’继续进入‘新市场’的逻辑有望继续演绎。在PHEV市场中，中国车企凭借先发优势，作为新品类的引领者将继续拉动中国海外份额持续向上。”闫俊刚认为。

　　值得注意的是，面对海外的广阔市场，相关企业正在积极布局出海。传音控股、美的集团（000333）、长城汽车（601633）、比亚迪（002594）等均为中国企业“走出去”的典型代表。

　　“非洲手机之王”传音控股上半年营收和净利润均实现30%以上的高增长；美的集团全球生产基地出口业务上半年累计发运货量同比增长超过20%；长城汽车、比亚迪海外销量分别达20.2万辆、20.3万辆，同比增长62.3%和173.8%，7月比亚迪全球销量达31.56万辆，成功跻身全球前三；宁德时代（300750）动力电池使用量全球市占率为37.5%，同比提升2.3个百分点，连续七年排名全球第一。

　　上半年1099家上市公司研发费用迈入亿元大关

　　自2023年9月以来，新质生产力作为核心议题，在国家高层会议及关键政策文件中高频出现，其战略地位重要性持续攀升，上市公司作为经济活动的重要载体，是推动形成新质生产力的主力军。

　　上市公司高研发投入促进科技创新成果不断涌现，赋能新质生产力加速发展。2024年上半年，实体上市公司研发费用合计7094.6亿元，同比增长5.1%；研发强度达2.3%，较去年同期2.2%进一步提升。相关数据显示，上半年1099家上市公司研发费用迈入亿元大关，家数占比由21.0%提升至22.1%。研发强度大于10%的公司家数占比7.2%，同比增加0.2个百分点。

　　典型如北方华创（002371）和比亚迪。半导体行业龙头北方华创上半年营业收入、净利润均增长50%左右，具有自主知识产权的高端设备在多家客户端实现稳定量产；比亚迪上半年研发投入超200亿元，同比增长41.6%，在新能源车领域加速推出一系列前瞻性技术。

　　持续的研发投入成为企业转型升级的催化剂。据新质生产力指数，最新成份公司2024年上半年实现总营收2.79万亿元，同比增长6.06%；归母净利润2168.62 亿元，同比增长11.58%，而同期A股公司整体营收和净利润同比均有所下降；从二级市场表现来看，截至8月末，新质生产力指数自2020年6月末以来累计上涨75.62%，同期上证指数下跌4.03%。

　　同时，聚焦于高新技术、创新服务等领域的新质生产力企业，通常也具备更强的国际竞争力和全球市场拓展能力。据新质生产力指数，最新成份公司2024年上半年境外收入占营收比例（以下简称“境外收入贡献度”）达33.19%，较2020年上半年提升近8个百分点；近3年上半年境外收入贡献度均超30%，较A股公司整体境外收入贡献度均高出超10个百分点。

　　在业内人士看来，无论是国内市场还是海外市场，新质生产力都已成为当下引领企业逆势增长的新动能。新质生产力产业的利好消息仍在不断出现，短中期内科技题材主导的特征在不断强化，未来，“新质生产力”或还将指引新一轮产业投资机会。

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