国联证券（601456）发布研报称，2024H1电新行业阶段性承压，各板块龙头企业表现出较强alpha属性。在光伏装机需求增速放缓+新技术产能大量释放的双重作用下，光伏行业竞争加剧，对板块盈利造成较大影响，运营稳健企业有望穿越周期低谷;风电板块，海风催化积蓄，风电行业景气度有望持续提升;储能板块，价格下滑致业绩承压，海外新兴市场潜力逐渐显现，建议关注渠道广泛布局的头部企业。锂电板块，电池环节表现亮眼，随着行业出清或接近末期，建议关注新技术创新和有较强 alpha 属性龙头企业。

　　2024H1，电新行业整体归母净利润同比下降56.10%，在所有30个行业中位于第27位。根据子行业归母净利润分析，核电(yoy-4.3%)、电网设备(yoy-18.0%)、储能(yoy-18.7%)、风电(yoy-21.2%)、锂电(yoy-28.7%)、光伏(yoy-104.1%)均出现同比下滑。

　　光伏：竞争加剧影响板块盈利，运营稳健企业有望穿越周期低谷

　　2024H1板块样本公司实现营业收入5995.5亿元，同比减少15.7%;实现归母净利润37.3亿元，同比减少95.3%;毛利率为13.6%，同比下降7.9pct。在光伏装机需求增速放缓+新技术产能大量释放的双重作用下，行业竞争加剧，对板块盈利造成较大影响，运营稳健企业有望穿越周期低谷。

　　风电：海风催化积蓄，行业景气度有望持续提升

　　2024H1板块样本公司实现营业收入1494.4亿元，同比增长0.5%;实现归母净利润88.5亿元，同比下降21.2%;2024Q2板块样本公司实现营业收入876.0亿元，同比下降2.2%;实现归母净利润54.0亿元，同比下降16.1%。随着行业进入加速建设期，未来催化积蓄，行业景气度有望迎来反转。

　　储能：价格下滑致业绩承压，新兴市场打开增量空间

　　2024H1，板块样本公司实现营业收入783.4亿元，同比下降2.0%;实现归母净利润84.0亿元，同比下降18.7%;2024Q2样本公司实现营业收入457.8亿元，同比增长7.0%;实现归母净利润51.1亿元，同比下降13.2%。海外新兴市场潜力逐渐显现，建议关注渠道广泛布局的头部企业。

　　锂电：电池环节表现亮眼，关注新技术和出海进程

　　2024H1板块样本公司实现营收9622.33亿元，同比下降3.9%;归母净利润567.25亿元，同比下降28.7%;2024Q2板块样本公司实现营收5300.77亿元，同比增长1.1%;归母净利润346.87亿元，同比下降18.4%。随着行业出清或接近末期，建议关注新技术创新和有较强alpha属性龙头企业。

　　电网设备：特高压建设稳步推进，配网或将迎来新增长

　　2024H1板块样本公司实现营业收入3210.1亿元，同比增长6.2%;实现归母净利润188.5亿元，同比下降18.0%;2024Q2电网设备板块样本公司实现营业收入1794.2亿元，同比增长6.2%;实现归母净利润111.8亿元，同比下降14.8%。整体来看2024年上半年营收保持稳健，预计在特高压建设+配网加速投资的大方向下，产业链将维持增长态势。

　　投资建议：关注格局占优及新技术创新龙头厂商

　　2024H1电新行业阶段性承压，各板块龙头企业表现出较强alpha属性。各板块建议关注如下：

　　1)光伏：阳光电源（300274）(300274.SZ)、隆基绿能（601012）(601012.SH)、福莱特（601865）(601865.SH)、聚和材料(301295.SZ)、隆华科技（300263）(300263.SZ)、阿特斯(688472.SH，CSIQ.US)等;

　　2)风电：东方电缆（603606）(603606.SH)、中天科技（600522）(600522.SH)、大金重工（002487）(002487.SZ)、海力风电（301155）(301155.SZ)、泰胜风能（300129）(300129.SZ)等;

　　3)储能：上能电气（300827）(300827.SZ)、德业股份（605117）(605117.SH)、科华数据（002335）(002335.SZ)、盛弘股份（300693）(300693.SZ)等;

　　4)锂电：宁德时代（300750）(300750.SZ)、亿纬锂能（300014）(300014.SZ)、中科电气（300035）(300035.SZ)、天赐材料（002709）(002709.SZ)、新宙邦（300037）(300037.SZ)、科达利（002850）(002850.SZ)、欣旺达（300207）(300207.SZ)等;

　　5)电网设备：中国西电（601179）(601179.SH)、许继电气（000400）(000400.SZ)、国电南瑞（600406）(600406.SH)、海兴电力（603556）(603556.SH)、金盘科技(688676.SH)、明阳电气（301291）(301291.SZ)等。

　　风险提示：原材料价格大幅波动风险;海外政策变动影响出口风险;中标价格持续低位风险。

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