民生证券发布研报称，苹果(AAPL.US)新机正式发布，且加码端侧生成式AI投入。Apple Intelligence作为个人化AI系统的核心，有望于今明年带动新一轮换机潮。硬件上，预计明年iPhone散热方案和软硬板结构工艺等方面将迎来较大升级，相关产业链公司或将受益。伴随着AI端侧模型持续迭代升级，预计明年苹果诸多的设计创新将围绕散热展开，iPhone的散热方案会迎来变革。此外，计算和存储升级也将对手机内部空间提出更高要求，而终端产品向小型化和功能多样化发展趋势不改，该团队预计苹果明年PCB在材料和工艺上将迎来诸多升级。

　　事件：北京时间2024年9月10日凌晨1点，苹果召开秋季新品发布会：发布新款iPhone16系列新机和iWatch Series10、iWatch Ultra2，以及新款AirPods系列(AirPods4/AirPods Pro2/AirPods Max2)。

　　苹果iPhone16新机发布，Apple Intelligenc上线在即。

　　1)苹果发布iphone16、iWatch和Airpods系列新品：①iPhone方面，16/16Plus/16Pro/16Pro Max新机起售价分别为799/899/999/1199美元。芯片升级至A18，超广角+融合式主摄可拍摄空间视频用于Vision Pro;Pro系列采用钛金属外观，3个摄像头更新、配合相机控制带来更好拍摄体验。②AppleWatch方面，发布Apple Watch Series10和Watch Ultra2，起售价为399/799美元。主打大面积轻薄;铝金属和抛光钛金属分别相较前代产品轻了10%/20%。③AirPods方面，全系迎来更新，AirPods4起售价为129(带主动降噪功能179)美元;AirPods Pro2起售价为249美元，新增3大功能：主动消除噪音，听力保护功能，助听器功能;新配色AirPods Max起售价为549美元。

　　2)后续时间节点：①iPhone16系列新机于9月13日晚8点接受预购，9月20日正式发售;②Apple Intelligence将随软件更新使用，10月在美国首发英文版，12月拓展至澳大利亚/加拿大/新西兰/南非/英国等，25年将陆续拓展中文/法语/日语/西班牙语。

　　AI催化硬件升级，散热+PCB成主要发力点。Apple Intelligence作为个人化AI系统的核心，需要有高算力芯片和容纳大模型的内存。苹果对iphone16量身定制研发A18，采用最新6核CPU(2个性能+4个能效核心)，以及台式级GPU架构(新5核GPU)，能效相比前代大幅提升。iphone16在散热的结构和材料均有所升级(结构上，升级主板、优化芯片周围架构;材料上，采用100%再生铝金属散热子结构)，伴随着AI端侧模型持续迭代升级，民生证券预计明年苹果诸多的设计创新将围绕散热展开，iPhone的散热方案会迎来变革。此外，计算和存储升级也将对手机内部空间提出更高要求，而终端产品向小型化和功能多样化发展趋势不改，民生证券预计苹果明年PCB在材料和工艺上将迎来诸多升级。

　　投资建议：苹果新机正式发布，且加码端侧生成式AI投入。AppleIntelligence作为个人化AI系统的核心，有望于今明年带动新一轮换机潮，此外，硬件上，民生证券预计明年iPhone散热方案和软硬板结构工艺等方面将迎来较大升级，相关产业链公司或将受益。建议关注：立讯精密（002475）(002475.SZ)、领益智造（002600）(002600.SZ)、蓝思科技（300433）(300433.SZ)、鹏鼎控股（002938）(002938.SZ)、歌尔股份（002241）(002241.SZ)、水晶光电（002273）(002273.SZ)。

　　风险提示：苹果iPhone销量不及预期，AI创新不及预期，汇率波动。

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