国金证券:预计汽车出口量将维持强势
讯,国金证券研报指出,8月乘用车出口开始复苏,伴随年底海外汽车销售旺季将至,车企提前开启出海布局,拉动出口量环比恢复增长。后续预计汽车出口量将维持强势,出口长期向好态势不变。
1)中国汽车产业链全球相对竞争力的快速增长,是中国汽车全球化的核心驱动力。出海将成为未来10年汽车产业的下一个爆发点。整车角度上,全球化市场和品牌运营能力、全球化的研发和生产体系,是决定主机厂出海成败的关键,建议关注创新力引领和全球化布局兼具的车企,如比亚迪(002594)等。
2)出海微笑曲线:反向合资是最优出海模式之一。整车产业链分为研发和设计—代工—品牌和销售三个环节,按照传统微笑曲线理论,两端盈利最优。反向合资模式中,中国企业主要做研发和设计+品牌授权+核心零部件供应,重资产、利润率低的生产制造是外资方承担。反向合资,绕过了关税壁垒和重资产制造,是最优的出海模式之一,未来会有更多的中国品牌走反向合资模式。
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