美联储降息:A股港股现估值洼地 部分机构加仓成长股

2024-09-19 20:30:36 来源: 21世纪经济报道

  9月19日凌晨,美联储宣布降息50个基点,降至4.75%至5.00%之间的区间范围。随后,香港金管局也将基准利率下调50个基点至5.25%。

  当天,A股和港股均迎来上涨,尤其港股市场十分火热。

  据记者了解,近期多家私募机构在加仓,其中港股备受机构青睐,而在板块的选择上,成长股板块成为大多数机构的加仓选择。

  接受采访的机构普遍认为,A股和港股处于全球估值市场的估值洼地,美联储降息利好资金回流A股和港股,但对A股影响相对有限,对港股的影响大于A股。

  加仓

  9月19日,A股走势一波三折。早盘,A股三大股指小幅高开,随后走低,沪指一度跌破2700点,最低探至2697.78点。然后在10点被资金拉升翻红,但午后走弱,尾盘再被拉起。截至收盘,沪指报2717.28点,涨0.49%;深成指涨0.11%;创指跌0.11%。

  全市场超过4500只个股上涨。盘面上,大消费全线回暖,房地产持续活跃。

  值得一提的是,连续两天,沪指一度跌破2700,随后被资金拉起翻红。

  同时,亚太股市在美联储降息后十分火热,尤其是港股。9月19日,港股大涨。恒生指数涨2.00%、恒生科技指数涨3.25%、恒生中国企业指数涨2.10%。这已是港股持续7个交易日上涨。

  分析人士认为,美联储降息,将会有资金回流新兴市场,重新配置,利好A股和港股,特别是价值洼地的港股,是首选目标。

  在美联储降息当天,一家北京的私募机构总经理告诉记者,“我们最近一段时间整体上一直以加仓为主,越跌越买,因为很多股票已经跌出了价值,非常便宜,本来值一块钱现在四毛钱买入。”

  “除了对一些被动的、需要一些风控措施的基金,有个别的进行了调整仓位,其他的基金都是在加仓A股,也有加仓港股,但主要是以A股为主。”上述私募介绍,“我们投资以医药为主,特别是中药方向。”

  对于目前市场抱团的红利,其表示,“我们没有碰红利、高股息这种资产,因为成长性比较一般,不能确定未来能不能持续。同时最重要的问题是市场抱团红利资产很厉害,股价可能有透支的成分。”

  对于美联储降息的影响,一家华南私募机构CEO则认为,“美联储降息后的A股和H股市场反弹有一个轮动,将从医药、互联网开始轮动。”

  他表示,“最近我们一直在加仓港股,已至满仓,因为港股上行比较确定。”

  据其介绍,“我们加仓第一权重为香港的互联网,比如京东、阿里、百度等,它们一般具备特点是:估值个位数,回购10%左右,有分红,增长边际在扩张,预期边际明确向好。”

  其次是医药,其理由是目前政策对医药产品价格的压制走到了周期尾部,集采反腐基本常态化。其主要押注临床需求明确的大产品(50亿元以上年销售,且还在增长的大产品)。此外,估值个位数的医药股也成为其选择的标的之一,“虽然回购分红比互联网差一些,但也有几个点,未来股价有望上涨。”

  他表示,旗下产品港股加满仓之后,如果后面港股投资没有性价比,就会改为持仓不动,等到这些股票估值回到了20倍以上,才会再做调整。

  对于A股,其目前聚焦困境反转的一些股票,“比如头部地产企业、头部机场等。”

  从记者采访的多家机构来看,总体来看,A股和港股上,近期机构加仓的主要还是成长股。

  对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙接受采访时表示,美联储降息对A股和港股的反弹带来利好,但成长资产的弹性会更大一些。而前期抱团的红利资产受益相对较小。

  一位私募基金经理也表示,在美联储降息之下,短期不建议把红利板块当成主线,因为红利指数的调整幅度可能还没有到位。他近期投资的方向也主要在成长板块,短期和中期维度较看好AI产业链、消费电子、信创以及新质生产力方向。

  利好

  记者采访的多家机构分析认为,美联储降息利好A股和港股,但对A股影响相对有限,对港股的影响大于A股。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,从全球资本市场估值来看,美股估值最高,而A股和港股处于全球估值市场的估值洼地。人民币升值预期可能引发外资流入人民币资产,带动估值回升。

  “A股市场将受益于资本回流和人民币升值,出现一定的反弹机会。如果政策上配合利好出台,包括资本市场改革逐步落地,A股市场有望走出较好的反弹行情。”杨德龙说。

  此外,杨德龙认为,中国央行可能降低长期贷款利率和降准,支持经济复苏,有利于A股市场企稳回升,“本次美联储降息对A股市场是较大利好”。

  不过,仅就目前来看,博时基金宏观策略部表示,海外开启降息周期对A股板块影响不显著。但从风险偏好层面对全球股市产生利好,同时也为国内货币政策打开进一步空间。

  国泰基金也指出,A股方面,美联储降息并非核心要素,虽然对于国内货币政策的约束稍有打开,但A股趋势性回稳的核心仍在于国内基本面和逆周期政策的加码。

  具体板块方面,国泰基金认为,A股中的出口链可能相对受益,前期估值已经有所调整,但中报反映板块景气度依然偏强,同时也比较明确受益于海外降息。

  创金合信基金首席宏观分析师甘静芸分析,美联储降息50BP给我国央行行动打开更大的空间。降息周期开启利好全球流动性和风险偏好回升,但此轮美国便宜钱能否回流中国,取决于国内资产的吸引力(即投资回报率),预计香港的超跌资产会有所反应,但能否形成趋势还有待观察。

  中欧基金认为,对于权益市场而言,美联储降息以及美股重回软着陆交易有望加速行业间的再平衡,并驱动风险溢价在均值水位之下板块的上涨。但是当前对经济基本面的预期几无变化,基本面因素对再平衡交易的影响偏弱,市场更多将由资金面主导。中长期来看,在经济走平且无总量刺激政策作用的背景下,国内权益市场预计仍将体现为结构性行情。

  国寿安保基金强调,美联储降息打开了国内的政策空间,但后续需要关注国内稳增长政策的表态、落实以及基本面数据的变化。

  值得一提的是,业内普遍认为,美联储降息对港股的影响大于A股。

  事实上,港股市场对美联储降息反应迅速,自4月份以来,国际资本开始流入港股,推动其从低点反弹,幅度超过20%。

  “预计在美联储持续降息后,港股估值作为全球主要资本市场的洼地,可能吸引更多外资流入,尤其是低估值高股息的蓝筹股和科技、互联网大盘股,可能表现良好,推动港股回升。”杨德龙说。

  国泰基金也同样认为,美联储降息50bp属于预防式降息,预计对港股的影响大于A股。

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