浙商证券（601878）发布研报称，塔桩、海缆、大型零部件环节欧洲本土产能紧缺，中国产能有望获取外溢订单，叠加中国原材料及人工成本优势，有望进一步扩大份额。海缆具备较高技术壁垒，认证周期和扩产周期长，离岸距离提升送出缆单GW投资额，远海趋势下海缆价值量有望增加。海外塔桩单桩供需紧张，投产受限于码头资源，行业格局较好，单桩基础单GW用量随大型化少量摊薄，水深增加时单GW用量增长显著。此外，大型化零部件产能集中于中国，海外海风起量有望推动量价齐升。

　　浙商证券主要观点如下：

　　全球多重政策驱动装机有望增长至66GW，全球海风23-33年CAGR达20%

　　海上风电经历多个发展阶段，产业链降本增效实现平价上网盈利，叠加多国政策宏远规划全球海风装机有望加速度。据GWEC预测，2023-2033年全球海上风电新增装机量将从10.9GW增长至66.2GW，CAGR为19.8%。

　　欧洲方面，欧洲能源独立诉求加强，各国大幅提升海上风电装机目标，欧盟2030年海风累计装机目标为111GW，英国为50GW，德国为30GW，2023-2033年，欧洲海上风电新增装机量从3.8GW增长至28.2GW，CAGR为22.3%。

　　北美方面，美国发布《海上风能战略》，规划到2030年、2050年海上风电累计装机规模达30GW、110GW，2022年，美国政府通过IRA法案，恢复此前对海风的30%税收减免，美国海上风电建设正蓄势待发。

　　中国十四五期间海风新增规划约57GW，中国海风装机有望迎来拐点再加速

　　中国海上风电经历抢装潮，已成为最大的海上风电市场，“十四五”期间，各省海上风电新增装机目标约57.2GW。而随着“十四五”收官年临近，海风并网压力增大，2024年以来，海上风电项目审批明显提速，重点省份海风项目启动开工，海上风电建设并网迎来拐点，有望带动行业快速放量。据GWEC和CWEA预测，2023-2033年，中国海风新增装机将从6.3GW增长至20.0GW，CAGR为12.2%，亚洲(除中国)则从0.8GW增长至10.5GW，CAGR为30.1%。

　　大型化降低度电成本，深远海打开发展空间

　　度电成本下降是风电行业发展主线，大型化深海化是推动降本增效主旋律。大型化：海上风机单机容量大型化摊薄单GW结构件成本，同时大容量风机组成的风电场有效提升发电量，以1GW风场为例，使用12MW风机比8MW风机总体降低成本25%以上，IRR提高7.5%以上。深远海：深远海区域，全球可用海风资源深海占比超70%，中国深远海风能资源可开发量超过2000GW，2023年待招标项目平均离岸距离50km、水深35m，深远海趋势明显，发展潜力巨大，预计2033年全球漂浮式海风新增装机量达到8.3GW。

　　投资建议：看好海缆、塔桩、大型化零部件和整机环节

　　全球海风建设提速，建议关注壁垒高、格局优、出海早的环节和标的：1)全球供需格局较好且具备较高进入壁垒的海缆公司，如东方电缆（603606）(603606.SH)、中天科技（600522）(600522.SH)、亨通光电（600487）(600487.SH)、起帆电缆（605222）(605222.SH)；2)具备出海能力且拥有自有港口及吊装优势的塔桩公司，如泰胜风能（300129）(300129.SZ)、海力风电（301155）(301155.SZ)、天顺风能（002531）(002531.SZ)、大金重工（002487）(002487.SZ)；

　　3)抗通缩属性较强且具备核心技术优势配套较早的轴承公司，如崇德科技（301548）(301548.SZ)、新强联（300850）(300850.SZ)；4)市场占有率较高的头部大型零部件公司，如金雷股份（300443）(300443.SZ)、日月股份（603218）(603218.SH)；5)具备规模化优势与品牌保障的整机公司，如明阳智能（601615）(601615.SH)、金风科技（002202）(002202.SZ)、三一重能(688349.SH)、运达股份（300772）(300772.SZ)。

　　风险提示：风电装机不及预期；国家政策变动；原材料价格波动；市场竞争加剧。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会