中金公司:港股对外部流动性敏感以及香港跟随降息 弹性依然大于A股
中金公司(601995)认为,受美联储“非常规”降息50bp提振,港股上周大幅走高,港股因为对外部流动性更为敏感,以及联系汇率制度下香港跟随降息等缘故,短期内相比A股体现出更大的弹性。美联储降息可以带来阶段性的更大弹性,但长期持续的上涨仍来自国内增长与政策。假设美债利率3.7-3.8%,风险溢价回到近年均值7%,对应恒指19,500-20,500点。更大空间则需后续政策发力推动基本面修复。行业层面,可以继续关注对利率敏感的成长股(互联网、科技成长,生物科技等),港股本地分红和地产、以及受美国地产需求拉动的出口链。但中期维度,不宜将短期的弹性过于线性外推,类似于4-5月的反弹逻辑,在看到更大力度的财政支持前,宽幅区间震荡的结构性行情(高分红+科技成长)依然是主线。
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