早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.38%至1055美分/蒲,CBOT豆粕指数上涨0.83%至329.9美金/短吨

　　1.USDA作物生长报告:截至9月22日当周,美国大豆优良率为64%,高于市场预期的63%,前一周为64%,上年同期为50%;大豆收割为13%,市场预期为13%,上一周为6%,上年同期为10%,五年均值为8%。大豆落叶率为65%,上一周为44%,上年同期为68%,五年均值为57%;

　　2.USDA出口检验报告:截至2024年9月19日当周,美国大豆出口检验量为485216吨,前一周修正后为473276吨,初值为401287吨。2023年9月21日当周,美国大豆出口检验量为507997吨。本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为1232080吨,上一年度同期1311682吨;

　　3.巴西商贸部:2024年9月第3周,共计15个工作日,累计装出大豆437.87万吨,去年9月为639.80万吨。日均装运量为29.19万吨/日,较去年9月的31.99万吨/日减少8.7%,累计装出豆粕138.11万吨,去年9月为168.72万吨。日均装运量为9.20万吨/日,较去年9月的8.43万吨/日增加9.1%;

　　4.我的农产品:截止9月20日当周,油厂大豆实际压榨量为204.84万吨,开机率为58%,较预估低8.38万吨。此前一周,大豆库存687.62万吨,较上周减少1.77万吨,减幅0.26%,同比去年增加224.26万吨,增幅48.4%。豆粕库存145.83万吨,较上周增加11.15万吨,增幅8.28%,同比去年增加59.3万吨,增幅68.53%。

　　市场继续关注巴西干燥天气带来的不利影响,但整体来看影响相对有限,预计整体仍以震荡为主。

　　1.单边:整体震荡思路对待

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌,主力合约下跌0.10美分/磅(0.44%)至22.64美分/磅。

　　1.根据泛糖科技智慧储运平台数据,截至9月20日,广西食糖第三方仓库库存数量约为27万吨,较去年同期减少约7万吨,较近3年同期均值下降约42万吨。

　　2.2024年9月20日,ICE原糖收盘价为22.72美分/磅,人民币汇率为7.0480。经测算,配额内巴西糖加工完税估算成本为5689元/吨,配额外巴西糖加工完税估算成本为7313元/吨;与日照白糖现货价比,配额内巴西糖加工完税估算利润为701元/吨,配额外巴西糖加工完税估算利润为-923元/吨。

　　3.据了解,绿华糖业已于9月22日顺利开机,成为24/25制糖期新疆第一家开机的糖厂,同比提前4天。中粮新疆旗下糖厂预计最早将于9月25日开机。根据目前了解情况,24/25制糖期新疆糖产量有望创新高,从55.86万吨大增至70万吨以上。

　　4.近一周全球糖价暴涨,Green Pool Commodities总监Tom McNeill表示,糖价“大幅上涨”有多种原因。他认为,这始于巴西部分甘蔗被大火摧毁的消息。“我们了解到,巴西可能有300-500万吨甘蔗受到影响,但更大的因素是巴西的干旱。我认为火灾是一个戏剧性的事件,它让市场关注已经有多少货物运出巴西,下一季度有多少货物要运,以及巴西的产量正在急剧下降。市场似乎正在慢慢意识到全球供应紧张。”他估计,仅在2025年第一季度,食糖短缺就“很容易”达到100万至200万吨。

　　隔夜原糖在连续大幅上行走势后有所企稳、价格维持在22美分以上,关注市场对巴西糖产量前景担忧情绪的演变。反观国内市场,市场对天气灾害的担忧情绪正在逐渐减弱,不过受外盘大幅上涨影响,郑糖盘面连续走高,预计盘面将维持震荡偏强走势,不过考虑到国内供应预期宽松,上方空间或相对有限。

　　1.单边:前期多单建议止盈。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.55%至41.87美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度0.96%至4015林吉特/吨。

　　1.SPPOMA:2024年9月1-20马来西亚棕榈油产量环比下降7.01%,油棕鲜果串单产下滑7.80%,出油率上升0.15%。

　　2.据外电消息,五名贸易人士表示,受进口关税上调及马棕价格上涨影响,印度炼油商取消了10万吨10月至12月交付的棕榈油采购订单。印度是全球最大的棕榈油进口国,该国精炼商在过去四天取消了上述数量的采购订单,其中本周一取消量为5万吨,此前马来西亚棕榈油期货跳升至两个半月高位。印度取消订单可能会限制马来西亚棕榈油价格的涨势,但或有助于支撑豆油价格,因一些炼油商转而使用豆油。

　　3.AgRural:截至9月19日,巴西2024/25年度大豆播种率已达0.9%,高于此前一周的0.06%,但低于上年同期的1.9%。AgRural称,巴拉那州大豆播种进度相对领先,因上周当地出现降水,而马托格罗索州的农户则正在面临炎热且干燥的天气,上年同期该州的大豆作物播种率为1.82%,五年均值为0.84%。Imea公布的数据显示,截至上周五(9月20日),马托格罗索州2024/25年度大豆作物播种率已经达0.27%。

　　4.USDA作物生长报告:截至2024年9月22日当周,美国大豆优良率为64%,高于市场预期的63%,前一周为64%,上年同期为50%。当周,美国大豆收割率为13%,一如市场预期的13%,前一周为6%,去年同期为10%,五年均值为8%。当周,美国大豆落叶率为65%,上一周为44%,上年同期为68%,五年均值为57%。

　　5.据Mysteel,截至2024年9月20日(第38周),全国重点地区棕榈油商业库存47.234万吨,环比上周减少4.12万吨,减幅8.02%;全国重点地区豆油商业库存113.02万吨,环比上周增加3.28万吨,增幅2.99%。

　　隔夜外盘油脂上涨较多从而带动内盘油脂,近期在宏观预期好转、地缘风险有所升级以及产地天气炒作等因素的影响下,油脂继续表现强势。从基本面上看,目前马棕9月仍处增产旺季,预计马棕或将继续累库,但库存水平仍不宽松。产地棕榈油报价仍然较为坚挺,国内棕榈油去库速度有所加快。国内豆油性价比显现,豆油现货成交增加。近期受南美高温干旱天气影响,巴西大豆播种进度延迟,对豆油盘面有所支撑。国内菜油供应仍然充足,但受反倾销事件影响,不确定性增加,菜油易涨难跌。

　　1.单边:目前马棕在3700-4000之间震荡,美豆油主力维持低位震荡。内盘油脂预计维持震荡走势,波动加大。可考虑油脂回落后继续逢低做多近月棕榈油。

　　周一,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨,其中基准期上涨2.9%,收盘价413.5美分/蒲。

　　1、乌克兰农业部第一副部长周一表示,如果出现降雨,乌克兰农业部欲上调对冬小麦播种面积的预测。Taras Vysotskiy表示:“如果迎来下雨,我们计划在10月调整预估,因为小麦播种进度也比往年慢。

　　2、截至2024年9月19日当周,美国玉米出口检验量为1102826吨,前一周修正后为568915吨,初值为521118吨。2023年9月21日当周,美国玉米出口检验量为710605吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为2143252吨,上一年度同期2023149吨。

　　3、据外媒报道,波罗的海干散货运价指数周一上涨至逾两个月高位,因所有船型运价均走高。波罗的海干散货运价指数上扬22点,至1999点,触及7月4日以来最高水准。

　　4、美国农业部数据显示,截至2024年9月19日当周,美国玉米出口检验量为1102826吨,前一周修正后为568915吨,初值为521118吨。2023年9月21日当周,美国玉米出口检验量为710605吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为2143252吨,上一年度同期2023149吨。

　　山东寿光巨能金玉米:不带票价格:15.5水分以上1.04元,15.5水分以下1.06元,落1分。带票价格:15.5水分以上1.045元,15.5水分以上1.065元,落1分。第三次落价。共2.5分钱。

　　美玉米底部反弹,目前天气仍存不确定性,美玉米仍有反弹空间。东北上量增加,玉米现货持续回落。华北玉米上量大幅增加,玉米现货大幅回落,山东跌到2100元/吨以下,小麦价格也偏弱,东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北新玉米即将上市,华北玉米仍会回落。01玉米短期偏弱震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格:今日早间生猪价格整体企稳走强,其中东北地区17.5-17.6元/公斤,持稳;华北地区17.6-17.7元/公斤,持稳或上涨0.1元/公斤;华东地区17.8-18.9元/公斤,上涨0.1-0.2元/公斤;西南地区17.6-18.1元/公斤,持稳;华南地区18-19.1元/公斤,持稳;

　　2.仔猪母猪价格:截止9月20日当周,全国7公斤仔猪价格336.43元/头,较9月13日下跌61.43元/头,15公斤仔猪价格549.29元/头,较9月13日下跌65.71元/头,50公斤母猪价格1651.43元/头,较9月13日持平;

　　3.农业农村部:9月23日“农产品批发价格200指数”为133.84,下降0.08个点,“菜篮子”产品批发价格指数为137.08,下降0.11个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为26.25元/公斤,比上周五下降1.5%。

　　生猪供应压力继续释放偏弱运行为主

　　1.单边:盘面贴水幅度较大,继续以抛空思路为主

　　花生

　　1、山东曹县大杂米报价3.80元/斤。南阳部分产区走货好转,白沙价格微幅上调。麦茬花生少量上市,通货米价格为4.1-4.2元/斤。皇路店白沙春米通货报价4.30-4.40元/斤,卧龙白沙通货米报价4.30元/斤左右,汝南新白沙通货米报价4.30-4.40元/斤,麦茬4.1-4.20元/斤。

　　2、上周开封益海到货量较大,收购价格下调100元/吨,降至7700元/吨。莒南工厂成交多以质论价,玉皇工厂收购弱势运行,出成油料米报价7700元/吨。金胜工厂收购价格,降至7750元/吨。

　　3、花生油方面,油厂近期多以发货为主,新签订单有限,花生油价格延续弱势运行,国内一级普通花生油报价14000元/吨;小榨浓香型花生油市场主流报价为17100元/吨左右。

　　4、花生粕走货稳定,部分高蛋白货源出货快,工厂报价稳定,46左右蛋白报价3100-3200元/吨。

　　5、截止到9月20日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46126吨,较上周增加3500吨。据Mysteel调研显示,截止到9月20日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38460吨,较上周减少500吨。

　　新季花生下跌,目前稳定在4.1元/斤。今年花生种植面积增加,但单产减少,贸易商库存仍较高,终端需求仍偏弱。最近尼日利亚花生可以进口,后期可能会影响国内供给。新作价格仍在回落,1月和11月花生昨日反弹,短期可能维持底部震荡。

　　1.单边:01花生7800-8400震荡,可以尝试8400以上短空,目前观望。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.83元/斤,较上一交易日价格下跌0.32元/斤,主销区均价5.14元/斤,较上一交易日价格下跌0.32元/斤。昨日东莞停车场剩余25台车,1号停车场剩余8台车,今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价210元/44斤,石门,新发地、回龙观等主流批发价210元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格205-215,按质高低价均有,到货6台车正常,成交灵活,走货正常。今日全国主流价格多数维持稳定,今日东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定,黑龙江蛋价稳定,山西价格稳定、河北价格稳定;山东主流价格多数维持稳定,河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

　　4、根据卓创数据,截至9月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8442吨,较上周相比增加5.9%。

　　5、根据卓创数据,截至9月19日当周生产环节周度平均库存有0.95天,较上周库存天数增加0.14天,流通环节周度平均库存有0.96天,较前一周库存增加0.13天。

　　6、根据卓创数据显示,截至9月19日,鸡蛋每斤周度平均盈利为1.85元/斤,较前一周减少0.14元/斤;9月13日,蛋鸡养殖预期利润为19.09元/羽,较上一周价格上涨0.36元/斤。

　　预计9月鸡蛋供应端继续维持宽松局面,需求端临近国庆假期并且考虑到当前蔬菜价格仍处于较高位置预计对鸡蛋现货价有一定支撑,现货价格大概率继续维持震荡。

　　综合来看,目前现货价格较高,短期近月合约可能维持震荡略偏强走势,但是中长期走势考虑供需仍偏弱如果饲料价格上涨不能持续,未来走势可能会回归弱势,如果饲料价格反转上涨,那么鸡蛋价格重心可能也要提高。

　　1、单边:目前现货价格有所回落,前期多单可逐步止盈。

　　3、期权:可考虑卖出看跌期权,卖出JD2501-P-3350。

　　苹果

　　1、库存量监测:截止到2024年9月19日全国冷库目前存储量约25.54万吨,去库存率为97.14%,本周期(20240912-0918)冷库共计出库量为13.35万吨。冷库出货速度较上周减少,略高于去年同期。山东地区冷库库容比为4.52%,库容比降低1.89个百分点,本周山东产区冷库整体出货速度略有放缓,出货主要集中在中秋节之前,客商向市场发货。中秋节过后,产地冷库整体出货速度稍有放缓,客商向桃村等客商货比较集中的乡镇转移。其他乡镇剩余货量已经不大,调货包装的存在。电商和适合出口的货源成交状况良好。目前货源冷库余货多为客商存货,果农货基本消化完成。陕西冷库库容比为0.66%,库容比降低0.78个百分点。陕西产区冷库剩余余货已经很少,客商为中秋节预留货源中秋节之前发往市场销售,当前冷库中极少量货源。存在嘎啦、早熟富士等新季库存货源。(卓创)截至2024年9月18日,全国主产区苹果冷库库存量为26.41万吨,库存量较上周减少6.52万吨。中秋备货结束,走货较上周环比减慢。(mysteel)

　　2、海关数据:8月份国内鲜苹果出口量约为8.3万吨,同比增幅比较大,同比增16.9%,从年度累计情况来看,1-8月份累计出口57.7万吨,同比增加36%。

　　3、卓创:产地苹果价格稳定,库存货源随行交易,成交量尚可,客商青睐桃村等乡镇货源,其他产区余货较少。红将军货源供应进入后期,货源质量差异较大,好货占比少,个别好货果农要价仍较高,低质量货源低价成交。西北产区进入摘袋阶段,晚熟富士采青出现返青,个别红果价格较高。批发市场多数市场中秋期间出货偏慢,市场余货充足。

　　4、利润情况:2024年9月19日一周栖霞80#一二级存储商利润为-1.8元/斤,上周-1.8元/斤。(mysteel)。

　　5、现货价格:山东烟台栖霞地区苹果价格主流稳定,3.5-3.8元/斤收购的货源近期成交价格2.3元/斤。红将军红果剩余好货较少,极个别高端货价格稳定,尾期货为主。质差货源交易存议价空间,以质论价。卓创资讯（301299）抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。客商采购红将军70#起步红果出价2.2-2.9元/斤,果农要价2.2-2.9元/斤,主流成交价格区间2.2-2.9元/斤。山东蓬莱地区苹果客商3.5-4.0元/斤收购的货源近期成交价格2.3-3.0元/斤,以质论价,余货不多。红将军红果一般货成交价格1.5-2.0元/斤,剩余红将军不多,以质论价。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为冷库。中前期统货出价围绕在2.3-3.0元/斤,卖方着急出货,报价2.3-3.0元/斤,成交价格区间2.3-3.0元/斤。

　　近月合约可能由于早熟苹果价格高等问题而保持相对强势,但是主力1月合约由于交割时间较晚因此走势更多取决于今年富士苹果的供需以及后期苹果的质量问题。而从目前情况来看苹果今年大概率是丰产,返青等质量问题目前尚不确定,因此,未来半个月的时间是苹果质量的关键期,如果质量确实有问题苹果合约可能会维持相对略偏强的走势,但是如果质量问题不大,大概率会回归供需面,而苹果今年的供需情况是供应多需求相对偏弱。

　　1、单边:目前现货价格较高,预计短期大概率维持当前位置,受其影响,预计近月合约短期走势震荡略偏强。

　　2、套利:近月合约受早熟苹果影响价格较强,远月合约受供需面影响偏弱,可考虑多10月空1月。

　　昨日ICE美棉下跌,主力合约下跌0.22美分/磅(0.30%)至73.34美分/磅。

　　1、周末新疆籽棉收购价格继续稳中有涨;南疆絮棉籽棉主流收购价在6.7-6.8元/公斤左右,较高收购价在6.9-7元/公斤左右,整体收购量少,不过轧花厂套保盘面仍有利润。国产棉昨日成交大多清淡,锁基差成交为主;23/24北疆机采30/30B杂3内成交价在CF01+1500左右,内地库。

　　2、根据USDA最新天气日报,截止到9月17日,美棉主产区(92.8%)的干旱程度和覆盖率指数120,同比低78,环比上周升10;德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为116,同比低181,与上周持平。目前美棉主产区与德州地区干旱情况均有所改善。

　　3、据AGM公布的数据统计显示,上周印度棉上市量同比下滑64%。截至2024年9月15日当周,印度棉花周度上市量1.42万吨,环比上一周增加1.06万吨;印度2024/25年度的棉花累计上市量3.8万吨,同比下滑77%。

　　供应端来看目前仍处于宽松状态。新棉方面,今年预计全国棉花产量大概率丰产,市场预期产量大概在600万吨左右;虽然上游轧花厂包厂不积极且棉花价格预期较差,但近期棉花价格上涨明显对新棉开秤价格不确定性增加。需求端来看,8月内销情况尚可,但目前新订单增量有限,下游各环节随买随用为主,预计今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。综合来看,目前棉花基本面有所承压但目前市场的关注点一个是宏观降息对大宗商品的影响,一个是即将到来的新棉收购预期对盘面价格的指引。而最近一段时间宏观层面美联储开启降息之路对大宗商品有一个偏多预期影响,棉花短期内收宏观影响较大,预计郑棉短期可能以霞荡偏强为主。

　　1、单边:目前美棉基本面变化不明显,美联储超预期降息,大宗商品整体走势有偏强表现,受其影响预计美棉走势震荡略偏强;郑棉目前基本面有所承压但随着美联储降息带动大宗商品价格走势偏强并且前期利空因素大多已经在盘末有所反应,预计郑棉短期可能以震荡偏强为主。

　　3、期权:可考虑卖CF501-P-13200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场价格主流维稳,局部涨跌互现。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2589.38元/吨,环比上一工作日下跌0.07%;箱板纸市场均价3601.2元/吨,环比上一工作日持平。市场观望气氛浓郁。(卓创)(废旧黄板纸市场大稳小动,个别按需涨跌。目前打包站逐步恢复出货节奏,纸企到货逐步回升,而下游部分纸企国庆期间有停机检修计划,对废纸需求减少,业者后市观望为主,短期供需双弱下市场相对焦灼)

　　瓦楞纸及箱板纸市场局部偏弱运行,规模纸企天津基地、沈阳基地小幅下调部分纸种价格,区域内部分纸企跟跌。当前市场供需表现僵持,下游订单跟进有限,二级厂开工不足,多维持刚需采购,纸企出货不畅,库存压力难减。原料废旧黄板纸市场大稳小动,成本面支撑作用一般。

　　双胶纸

　　双胶纸市场局部下探。纸厂方面仍以出货优先;经销商避险意识较强,延续降库意愿,部分为顺畅走单,出货价格进一步松动;出版招标需求尚未全面放出,刚需层面支撑乏力。山东市场主流意向成交价格在5200-5300元/吨区间,低价较上一工作日下探100元/吨。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4900元/吨区间。纸厂方面出货为主,个别趋于灵活;经销商以降库出货为主,部分略有让利;下游采买暂未集中增量,需求端支撑有限。(卓创)

　　双胶纸市场偏弱整理,成交仍显不旺。行业处于低利润阶段,纸企多维持稳价意愿。市场供应压力仍较大;需求端来看,出版招标季暂未开启,社会面需求仍偏弱,用户囤库意向不高。同时木浆价格宽幅震荡,对纸张市场支撑力度不强,贸易商多稳定操盘为主,局部倒挂情况严重(成本方面:山东地区针叶浆6150元/吨,稳;阔叶浆4770元/吨,稳;化机浆3500元/吨,稳)

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