大摩:若内地消费信心好转 体育服装可成表现最佳产业
摩根士丹利发表中国消费行业报告表示,该行中国经济师对宏观经济看法转为更积极,亦重新审视对内地运动服饰、美容、IP产品等板块看法。该行指在宏观经济“牛市”情境下,内地体育用品股可跑赢大市。该行认为刺激政策的效果需要时间才能更好地转化,但目前看到进一步削减2024年预算的可能性降低。考虑到宏观上行和下行因素,认为安踏仍然是更好的平衡之选,因为它有更多的下行保护(100亿港元的股票回购计划,料2024年盈利增长约20%),而且业务可受益于宏观经济改善。安踏现价相当于明年预测市盈率15倍,较全球同业估值低25%以上。在宏观“牛市”情况下,大摩料李宁可能在行业中跑赢,该股现价相当于2025年预测市盈率11倍,料其在2025净利润率潜在上行可带来惊喜。
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