广发证券:维持中国船舶“买入”评级,目标价46.3元
广发证券研报指出,中国船舶(600150)(600150.SH)发布换股吸收合并方案预案。该行对于方案的解读:1、换股比例:按照停牌前收盘价计算(中国船舶34.90元/股、中国重工(601989)4.98元/股),本次方案中国重工被吸收合并的价格约折价6%~7%。2、现金选择权价格:行权价格在前120日交易均价基础上折价20%,核心是为了防止后续股价在弱市场环境下走低,进而可能导致股价和现金选择权价格出现倒挂的情况。3、重视本轮景气周期下的合并,核心关注后续整合进度和效果。未考虑此次重组,预计公司24-26年归母净利润44.5/82.1/106.3亿元,给予中国船舶2024年每股净资产4倍PB估值,对应每股合理价值46.3元,维持“买入”评级。
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