“A+H”股持续扩容。9月17日，美的集团（000333）在港交所上市，成为又一家“A+H”股上市公司。据数据统计，截至目前，成功实现“A+H”两地上市的公司达149家。

　　今年以来，“A+H”上市热度回升。顺丰控股（002352）、百利天恒、赤峰黄金（600988）等多家行业龙头公司纷纷投身这一波“A+H”的热潮，向港交所递交招股书。

　　香港特区行政长官李家超表示，内地行业龙头企业来到香港上市，将为香港IPO市场注入更多活力和吸引力。

　　年内“A+H”上市热度回升

　　从“A+H”两地上市模式来看，主要包含“先H后A”“先A后H”“A+H同步”三种模式，美的集团即“先A后H”。

　　除美的集团外，今年以来，多家A股上市公司谋划“A+H”双重上市，掀起奔赴港交所上市的热潮：有公司发布筹备港股上市公告，亦有公司已正式推进“A+H”上市进程。

　　年初，速冻食品龙头安井食品（603345）于1月19日发布公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市，公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作。

　　同月，康乐卫士发布公告称，公司已于2024年1月29日向递交了发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。

　　值得一提的是，康乐卫士是北交所第一家向港交所发起冲刺的企业。

　　2月6日，A股跨境社交电商公司吉宏股份（002803）、光伏电池龙头钧达股份（002865）同日递表港交所。

　　对于赴港上市，钧达股份在公告中表示，公司根据总体发展战略及运营需要，拟在境外发行股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　4月，A股公司赴港上市迎来政策利好。中国证监会于4月19日发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制，助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。其中提出，支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　随后，香港特区行政长官李家超在4月23日表示，内地行业龙头企业来到香港上市，将为香港IPO市场注入更多活力和吸引力。特区政府正积极向在独角兽榜领先的内地企业宣传来港融资。

　　4月底，磷酸铁锂正极材料制造商龙蟠科技（603906）向港交所主板提交上市申请书，在此之前，公司曾于2023年10月25日首次递表港交所。

　　6月，顺丰控股也二次递表港交所，公司此前曾于2023年8月21日向港交所首次递交上市申请。若赴港上市成功，顺丰控股将成为快递行业首家“A+H”的上市公司。

　　进入下半年，A股市值超600亿的生物医药企业百利天恒、黄金生产商赤峰黄金两家A股上市公司也陆续递表港交所。

　　百利天恒在公告中称，为进一步助力公司国际化业务的发展，更好地利用境内境外融资平台，夯实公司快速发展的资金储备，支持公司众多创新产品在欧、美、日及其他国际市场的全球开发，大力推动实施公司成长为在肿瘤用药领域具有全球领先优势跨国药企（MNC）的战略，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市。

　　锂盐企业盛新锂能（002240）则于8月发布筹划港股上市公告称，为进一步推进全球化战略，拓宽国际融资渠道，提升国际品牌形象和综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　A股公司赴港上市剑指全球化市场

　　综合A股公司谋求“A+H”上市的初衷，均指向了全球化。多家A股公司也在招股书中提及公司港股IPO募集资金的用途包含“拓展海外业务”。

　　例如，钧达股份表示，本次港股IPO募集资金将用于高效电池海外产能建设，海外市场拓展及海外销售运营体系建设，全球研发中心建设及补充营运资金。

　　顺丰控股港股IPO募集资金拟用于加强公司的国际及跨境物流能力；提升及优化公司于中国的物流网络及服务；研发先进技术及数字化解决方案，升级公司的供应链和物流服务及实施ESG相关举措；及用作营运资金及一般企业用途。

　　百利天恒在招股书中表示，募集资金将用于公司在中国内地以外地区的生物药物的研发活动；建立全球供应链，主要为公司在中国内地以外的候选生物药物建设或收购新生产设施的资金；及用于公司在中国内地以外的业务的营运资金及其他一般公司用途。

　　据招股书披露，赤峰黄金港股IPO募集资金拟用于现有矿场的改造及勘探；用于在政治及经济环境稳定、采矿业发展成熟的国家优先收购具有一定规模及优质的环球矿业资产；及一般公司用途。

　　从业绩表现来看，年内赴港上市的A股公司中，顺丰控股、百利天恒、赤峰黄金、安井食品和吉宏股份5家公司2024年上半年实现盈利。

　　其中，百利天恒2024年上半年实现营收55.53亿元，同比增长1685.19%；同期归母净利润为46.66亿元，而上年同期为-3.28亿元，扭亏为盈。公司营收大幅增长主要是由于收到海外合作伙伴全球跨国药企BMS基于BL-B01D1合作协议的8亿美元不可撤销、不可抵扣的首付款。

　　顺丰控股今年上半年实现营收1344.1亿元，同比增长8.08%；归母净利润为48.07亿元，同比增长15.1%。

　　赤峰黄金上半年实现营收41.96亿元，同比增长24.45%；归母净利润为7.1亿元，同比增长127.75%。报告期内，公司境外采矿业务收入为30.8亿元，占营收的比重超73%。

　　钧达股份、康乐卫士、盛新锂能和龙蟠科技4家公司今年上半年则亏损。

　　其中，钧达股份上半年实现营收63.74亿元，同比下滑32.35%；同期归母净利润为-1.66亿元，同比下滑117.41%。报告期内，公司境外业务收入为8.79亿元，营收占比从去年同期的4.18%大幅提升至13.79%。

　　盛新锂能上半年营收为25.79亿元，同比下滑45.8%；归母净利润为-1.87亿元，同比由盈转亏。报告期内，公司境外业务收入为5.62亿元，占营收的比重为21.8%。

　　从A股公司赴港上市的进度来看，安井食品、盛新锂能宣布港股上市计划后，截至目前尚未向港交所递交招股书；康乐卫士、钧达股份递交的港股招股书分别于7月29日、8月6日“失效”，而吉宏股份招股书“失效”后已于8月23日再度递表；龙蟠科技、赤峰黄金、顺丰控股和百利天恒4家公司的港股上市申请正在“处理中”。

　　“A+H”上市公司达149家

　　随着美的集团在港交所挂牌上市，市场上“A+H”股再添一只。近年来，已有多家公司成功实现了“A+H”双重上市。

　　数据显示，截至目前，成功实现“A+H”两地上市的公司共有149家，包括比亚迪（002594）、中联重科（000157）、兖矿能源（600188）、天齐锂业（002466）、凯莱英（002821）、中国中免（601888）等。从行业分布来看，149家公司主要集中在工业、金融、医疗保健、材料、能源等领域，并且多数为行业内大型企业。

　　从二级市场表现来看，近一个月，多只“A+H”股在港股及A股两市股价均上涨。港股方面，红星美凯龙（601828）、中金公司（601995）、康龙化成（300759）、药明康德（603259）、凯莱英等136家上市公司近一个月（9月1日至9月29日）股价上涨，19家公司区间涨幅超30%。

　　沙利文大中华区执行总监周明子认为，“A+H”双融资平台有利于企业拓宽内外资的融资渠道，尤其在H股上市后的融资方式尤为丰富和便利，进而提高企业的融资效率并保持较强的融资能力，助力企业保持资本市场活力。此外，这种融资布局能够吸引更多国际投资者对企业的关注，有助于提高企业的知名度与国际形象。

　　“2024年三季度，港股市场表现强劲，主要归因于港股市场的红利股优势和红马驱动策略。”长江证券研报指出，港股市场的税后股息率普遍高于A股市场，并且自2024年5月以来，AH股溢价率处于近十年的高位，使得港股的投资性价比显著优于A股，从而增强了港股市场的吸引力和投资价值。未来港股市场仍将受益于美联储降息周期所带来的海外流动性宽松影响。

　　平安证券也在研报中表示，综合来看，外围缓和+国内政策窗口或打开+AH溢价仍处于高位，港股短期表现将有较好表现，把握降息受益+互联网+红利三条主线。美联储降息落地，对港股的影响更多在于带来资金流动性增加、国内政策窗口打开等利好，叠加目前AH仍在高位，短期内港股仍有所支撑，后续港股进一步持续上行的关键在于国内政策宽松程度及国内经济动能的恢复，如国内政策后续发力，将有利于更多资金流向港股，为港股反弹提供更多助力。

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