机构论市：创新驱动消费电子周期复苏 AI接力行业成长
中泰证券：创新驱动消费电子周期复苏 AI接力行业成长
中泰证券（600918）研报指出，1)创新驱动消费电子周期复苏，AI接力行业成长。消费电子周期主要由创新驱动，在当前传统PC、手机均进入存量市场的背景下，AI技术不断成熟，相关应用逐步落地，各大海内外厂商开始推出AI手机、AIPC引领换机潮流。2)AI驱动硬件升级，苹果新品有望开启换新浪潮。苹果公司最新发布的iPhone16将搭载AleIntelligence以实现跨APP执行手机操作，同时搭载先进的潜望式摄像头，且在屏幕等方面也有明显升级。3)消费电子产品换代拉升对上游中高端3C测试设备的市场需求。近年来我国3C自动化设备市场规模不断增长，截至2022年市场规模约为2349.8亿元，其中增量设备市场规模约为1350.3亿元，存量设备市场规模约为999.5亿元，以自动化、智能化为主导的中高端3C测试设备在逐步打开市场空间。重视苹果产业链3C设备和关键材料布局机遇。建议关注：赛腾股份（603283）、天禄科技（301045）、燕麦科技等。
天风证券：半导体行业下半年进入传统旺季
天风证券（601162）研报指出，1)半导体行业周期当前处于长周期的相对底部区间，短期来看下半年进入传统旺季，受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响，预计行业终端销售额环比持续增长，应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI终端，有望成为新的爆款应用。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。2)HBM或迎制裁，关注国产设备材料投资机遇。受全球AI投资的强劲势头和HBM技术的迅猛发展驱动，AI芯片对HBM的容量需求增加将进一步推动市场增长。建议关注HBM扩产和国产化大趋势下国产设备材料板块的投资机会。3)全球半导体销售额8月同比增长20.6%，四季度新机密集发布有望让半导体需求旺季很旺。4)看好国内“一揽子增量政策”提升半导体需求预期。个股关注：汇顶科技（603160）、雅克科技（002409）、北方华创（002371）等。
国金证券：出海将成为未来十年汽车产业的下一个爆发点
国金证券研报指出，1)中国汽车产业链全球相对竞争力的快速增长，是中国汽车全球化的核心驱动力。出海将成为未来十年汽车产业的下一个爆发点。整车角度上，全球化市场和品牌运营能力、全球化的研发和生产体系，是决定主机厂出海成败的关键，建议关注创新力引领和全球化布局兼具的车企，如比亚迪（002594）等。
2)出海微笑曲线：反向合资是最优出海模式之一。整车产业链分为研发和设计—代工—品牌和销售三个环节，按照传统微笑曲线理论，两端盈利最优。反向合资模式中，中国企业主要做研发和设计+品牌授权+核心零部件供应，重资产、利润率低的生产制造是外资方承担。反向合资，绕过了关税壁垒和重资产制造，是最优的出海模式之一，看好零跑汽车等，未来会有更多的中国品牌走反向合资模式。
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