10月25日晚间，藏格矿业（000408）(000408.SZ)发布三季报，公司前三季度实现营业收入23.24亿元，实现净利润18.68亿元。前三季度碳酸锂平均销售成本为3.98万元/吨，较上半年再度下降。

　　铜产品量价齐升 碳酸锂产销两旺

　　受益于铜产品量价齐升，公司前三季度投资收益达13.63亿元，占净利润的72.96%，比上年同期增长33.88%。

　　藏格矿业前三季度碳酸锂板块实现了产销两旺——实现产量9277.50吨，同比上升12.84%，实现销量10210吨，同比上升31.56%。这在锂行业产业供需失衡、外部价格呈现下降趋势的背景下实属不易。

　　作为国内盐湖提锂领域的标杆企业，藏格矿业持续通过工艺优化与创新，巩固自身在盐湖提锂技术开发资源方面的成本优势。

　　前三季度，公司碳酸锂平均销售成本比上半年降低了4%。报告期内，巨龙铜业找矿增储取得重大突破，新增铜金属资源量达1472.6万吨，公司表示这将为铜矿板块未来发展奠定资源基础。

　　此外，公司在重点项目建设上取得新的进展，其中包括同步推进麻米错项目核准与权证发放、完成对国能矿业39%股权的收购与工商登记，以及老挝钾盐矿项目已取得钾盐矿储量证。

　　根据公开信息显示，此次完成39%股权收购的国能矿业，其旗下拥有西藏阿里龙木错和结则茶卡两个盐湖的采矿权，合计拥有碳酸锂资源储量达390万吨，该储量水平居世界前列。另外，在产能规划上，结则茶卡盐湖产能规划为年产6万吨锂盐，龙木错盐湖产能规划为年产7万吨锂盐。随着这两个项目的投产，藏格矿业的碳酸锂权益产能将显著增加，有利于进一步巩固其在盐湖提锂领域的领先地位。

　　公司股东结构持续优化 筹码集中度持续提升

　　藏格矿业披露的十大流通股东显示，截至三季度末，公司新进的流通股东中，华泰柏瑞沪深300ETF本期1453万股，占流通股比例0.92%。紫金矿业（601899）投资(上海)有限公司持有1345万股，占流通股比例0.85%。

　　公司股东人数方面，根据藏格矿业在深交所互动易的回复显示，7月10日股东人数为36309人，8月9日股东人数为36050人，9月20日股东人数为34434人，9月30日股东人数为33467人，呈现人数持续降低的趋势。

　　业内人士指出，股东人数越少，表明筹码越集中，主力持股数上升幅度加快，往往会产生主力引导性大行情，这样的股票是短线高手的首选品种。

　　值得关注的是，紫金矿业旗下投资公司凭借在二级市场上增持股票的策略，跻身藏格矿业前十大流通股东，引发了不少投资者的热议。探究其深层动机，或许可以从这两家上市公司共同投资的巨龙铜业中寻找线索。

　　三季度显示，受益于铜产品量价齐升，藏格矿业持股30.78%的巨龙铜业实现营业收入92.72亿元，净利润44.28亿元。今年巨龙铜业二期改扩建项目获批、找矿增储取得重大进展等一系列促进产能扩张的关键事件相继落地，市场普遍预期巨龙铜业未来将展现出强劲的增长势头。在此背景下，紫金矿业作为巨龙铜业的控股股东，通过大量持有藏格矿业股份，间接提升巨龙铜业成长带来的整体收益的意图格外清晰。

　　积极回购注销股份 近三年分红派现逾74亿元

　　中央金融工作会议强调，要大力提高上市公司质量。深交所于2024年初启动“质量回报双提升”专项行动。

　　三季报显示，今年以来藏格矿业积极落实“质量回报双提升”专项行动，积极回购公司股份。

　　8月10日，藏格矿业宣布，公司计划回购股份用于注销并减少注册资本。回购的金额在1.5亿元至3亿元之间，调整后的回购价格不超过35.64元/股，回购股份数量为420.88万股至841.75万股。此次回购计划期限为自股东大会审议通过之日起不超过12个月。

　　在开展首次回购后一个月内，藏格矿业已累计回购公司股份303万股，使用回购资金7154.64万元，占公司总股本的 0.19%，所回购股份将全部用于注销并减少注册资本。这一行动也及时维护广大投资者利益，增强了投资者的信心以及对公司价值的高度认可。

　　分红方面，数据显示，藏格矿业A股上市后累计派现80.60亿元。近三年，累计派现达74.29亿元。

　　民生证券在研报中指出，藏格矿业2022年至2023年现金分红比例分别为80%、73%，分红率高，2024中报公司继续分红。公司目前资产负债率仅 5.2%，高分红政策有望持续。

　　公司“钾锂铜”三大业务成长性均较显著，碳酸锂业务成本优势显著，巨龙铜矿二三期扩产项目打开成长空间，预计公司 2024年至2026年归母净利润分别为24.3亿元、24.8亿元和43.6亿元，维持“推荐”评级。

　　龚思轩

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