太平洋证券发布研报称，基本金属海外核心通胀韧性较强，国内空调排产显著上升，需求端得到明显提振，看好基本金属价格上涨。11月贵金属降息25个基点，预期上升，继续看好金价走势。而能源金属方面，供应端仍较为过剩，价格维持弱势震荡，随着下游进入淡季，需求趋弱，目前行业处于周期底部。

　　当周(10/28-11/01)行情表现：沪深300指数-1.68%，报3890点；上证指数-0.84%，报3272点；SW有色金属行业指数+1.64%，报4730点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第7；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为+10%/+6%/+0%/+0%/-2%。

　　太平洋证券主要观点如下：

　　基本金属：海外核心通胀韧性较强，国内空调排产显著上升，看好基本金属价格上涨。

　　铜：上周，宏观方面，10月31日，美国经济分析局公布数据，美国9月PCE物价指数同比+2.1%，为2021年初以来的最低水平，环比+0.2%，略高于前值+0.1%；核心PCE物价指数同比+2.7%，略超过预期值+2.6%，环比+0.3%持平预期，核心通胀韧性较强。11月1日，美国劳工局公布数据，受飓风和罢工影响，美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万人(下修至22.3万人)骤降至1.2万人，为2020年以来最低水平，且远不及预期的10万人，数据公布后，交易员增加了对11月美联储降息25个基点的押注。上周铜精矿TC平均价为11.09美元/吨，较上周变动+0.23美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续小幅回升。需求端，根据SMM统计，上周中国铜线缆企业开工率为76.60%，环比+0.04pct；根据产业在线统计，2024年11月家用空调排产为1519万台，同比/环比显著增加457/345万台，需求端得到明显提振，看好基本金属价格上涨。

　　铝：供应端，上周国内电解铝产能维持稳定，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降，整体需求维稳。

　　受益标的：紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、铜陵有色（000630）、云南铜业（000878）、金诚信（603979）、西部矿业（601168）、中国铝业（601600）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）等。

　　贵金属：11月降息25个基点预期上升，继续看好金价走势。

　　上周，美国非农数据不及预期，11月降息25个基点预期上升，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。

　　受益标的：中金黄金（600489）、山金国际（000975）、山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、赤峰黄金（600988）、兴业银锡（000426）、盛达资源（000603）等。

　　能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。

　　上周，电池级碳酸锂价格+0.82%至73900元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.41%至67046元/吨，电解钴价格+0.00%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。

　　受益标的：天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、西藏矿业（000762）等。

　　风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。