机构论市:2025年迎接三周期的共振企稳年
华泰证券:2025年迎接三周期的共振企稳年
华泰证券发布2025年展望:1、迎接三周期的共振企稳年。A股盈利周期已下行逾三年,时间跨度长于以往,华泰证券认为盈利周期并未“消失”,而是被“高维”因素暂时“熨平”,一为产能周期,二为地产建筑周期。展望2025年,对分子端不必过度悲观,有望见证A股盈利表现强于国内宏观增长表现、且领先于海外权益在下半年率先企稳:1)库存周期:2024年四季度财政脉冲上行,有望推动2025年二季度信用周期转入修复通道,对应2025年四季度国内新一轮库存周期领先于海外启动;2)产能周期:供改有望在2025年二季度~2025年四季度初见成效,A股盈利趋势或强于收入趋势;3)地产建筑周期:若地产销售在2025年下半年企稳,则A股盈利在2025年后半程复苏的能见度更高。2、上半年有压力,下半年有机会。3、哑铃风格前程占优,大盘成长后程占优。4、内需为盾,制造为矛。
东吴证券:分阶段修复 乳制品三季度盈利拐点先行
东吴证券研报指出,分阶段修复,乳制品三季度盈利拐点先行。乳业分阶段修复,第一阶段为盈利改善,在原奶成本持续下行情况下,毛销差改善为第一阶段,第二阶段为需求修复,需求确认修复通道,则助力原奶周期重拾向上,即便温和上涨,乳业格局也将改善。
国金证券:继续看好AI驱动、苹果产业链及自主可控产业链
国金证券研报指出,1)北美四大云厂商三季度合计资本开支589.1亿美元,其中亚马逊三季度资本支出同比增长81%,达到226.2亿美元,微软三季度资本支出达到149.2亿美元。云厂商资本开支继续保持高增长,英伟达Blackwell芯片需求强劲,微软疯狂下单GB200芯片和NVL72服务器,产业链已开始拉货。2)电子板块三季度业绩分化,受益AI云端强劲需求及周期复苏,PCB板块业绩亮丽。AI云端带动了AI服务器、交换机光模块等需求,PCB板块受益明显,叠加下游多个领域需求回暖,PCB板块前三季度快速增长。3)苹果硬件创新和成(002001)长趋势逐渐清晰,今年iPhone 16初步融入AI,端侧模型持续升级,明年IPhone 17有望迎来硬件及端侧AI大创新,2026年苹果有望推出折叠手机、Pad和智能眼镜,苹果将持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧AI模型的核心竞争力。继续看好AI驱动、苹果产业链及自主可控产业链。
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