财信证券：给予沃格光电增持评级

2024-11-12 14:13:15 来源：证券之星

　　财信证券股份有限公司近期对沃格光电（603773）进行研究并发布了研究报告《加速推进业务转型升级，TGV前景可期》，本报告对沃格光电给出增持评级，当前股价为27.58元。

　　沃格光电

　　投资要点：

　　事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营收16.43亿元，同比增长30.96%；实现归母净利润-0.49亿元，上年同期亏损0.20亿元。毛利率16.74%，同比-2.73pct；净利率-1.50%，同比-1.67pct。第三季度，公司实现营收6.01亿元，同比增长25.42%，环比增长16.28%；归母净利润-0.19亿元，去年同期亏损0.09亿元。毛利率17.23%，同比-2.37pct，环比+1.96pct；净利率-2.06%，同比-2.23%，环比+1.36%。

　　立足玻璃精加工业务，积极布局玻璃基赛道。公司深耕玻璃精加工业务多年，自主研发积累了玻璃基薄化、镀铜、TGV及多层线路堆叠等材料开发和工艺技术能力，积极将主营业务向mini/micro LED背光/直显、半导体封装、CPI/PI膜材等产品领域扩展。2024年前三季度，公司研发费用为0.83亿元，同比增长36.52%；研发费用率为5.08%，同比+0.21pct；资本开支3.48亿元，同比增长20.64%；在建工程5.99亿元，同比增长131.43%；固定资产11.21亿元，同比增长14.50%；期末现金及现金等价物余额为6.91亿元。

　　新业务持续推进，玻璃基板前景可期。根据公司2024年中报披露信息，江西德宏已具备年产100万平玻璃基mini LED基板产能(规划产能524万平)，天门通格微一期年产10万平设备已陆续到场安装(规划产能100万平)。在显示领域，公司处于前期小批量供货和新产品送样阶段；半导体业务方面，通格微已有多个项目通过行业知名客户验证通过，并导入了行业知名企业在半导体先进封装领域的共同研发。

　　投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年营收分别为23.82/29.60/39.64亿元，归母净利润分别为-7.63/67.96/169.25百万元，对应PE分别为-762.28/85.55/34.35。考虑公司持续发力显示及半导体领域玻璃基板业务，预计随着玻璃基板产业链的逐渐跑通，公司新产品有望逐步放量，为公司带来业绩及估值弹性，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：技术研发不及预期，产品送样结果不及预期，玻璃基产业化进程不及预期

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券（002939）邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.13%，其预测2024年度归属净利润为亏损4000万。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

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