海通国际发布研报称，据中汽协会统计数据数显，10月汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。在渗透率方面，10月新能源乘用车的厂商批发渗透率为50.1%，零售渗透率为52.9%，较2023年10月的渗透率分别提升14和15个百分点。随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一”黄金周效应，10月车市呈高速增长态势，“银九金十”效果显著，预计置换等补贴政策有望带动全年销量实现上涨。

　　海通国际主要观点如下：

　　10月汽车产销环比同比双增长

　　根据中汽协会数据公众号，10月汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。1-10月，汽车产销分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较1-9月收窄0.01个百分点，销量增速扩大0.36个百分点。

　　10月，乘用车产销分别完成270.6万辆和275.5万辆，环比分别增长8.2%和9.1%，同比分别增长7.7%和10.7%；1-10月，乘用车产销分别完成2134.9万辆和2143.4万辆，同比分别增长3%和3.7%。

　　10月，商用车产销分别完成29万辆和29.8万辆，产量环比下降1.5%，销量环比增长5%；同比分别下降23.3%和18.3%，其中货车产销分别完成24.6万辆和25.5万辆，产量环比下降1.3%，销量环比增长5.3%，同比分别下降26%和20.9%；客车产销分别完成4.4万辆和4.3万辆，产量环比下降2.4%，销量环比增长3.3%，产量同比下降3.8%，销量同比增长1.5%。

　　1-10月，商用车产销分别完成311.7万辆和319万辆，同比分别下降5.1%和3.4%，其中货车产销分别完成271.4万辆和278.6万辆，同比分别下降6.2%和4.4%；客车产销分别完成40.3万辆和40.4万辆，同比分别增长2.6%和4%。

　　10月乘用车零售与批发销量均实现同、环比增长

　　根据乘联会公众号数据，10月乘用车生产264.5万辆，同比增长7.6%，环比增长9.1%，较2023年的历史同期高点245万辆高出20万辆；厂商批发273.2万辆，同比增长11.5%，环比增11.3%，环比增长7.2%，2024年以来累计零售1783.5万辆，同比增长3.2%。海通国际认为，随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一”黄金周效应，10月车市呈高速增长态势，“银九金十”效果显著，预计置换等补贴政策有望带动全年销量实现上涨。

　　10月新能源乘用车零售渗透率为52.9%

　　根据乘联会公众号数据，10月新能源汽车批发达到136.9万辆，同比增长55.2%，环比增长11.2%，2024年1-10月批发927.9万辆，同比增长36.5%；零售达到119.6万辆，同比增长56.7%，环比增长6.4%，2024年1-10月零售832.7万辆，同比增长39.8%。

　　在渗透率方面，10月新能源乘用车的厂商批发渗透率为50.1%，零售渗透率为52.9%，较2023年10月的渗透率分别提升14和15个百分点。在品牌结构方面，10月自主品牌新能源车批发渗透率65%，豪华车中的新能源车渗透率35%，而主流合资品牌新能源车渗透率仅有6%。

　　在出口方面，10月总体汽车出口延续了强势增长特征，其中乘用车出口(含整车与CKD)58.5万台，同比增长11%，环比下降4%，其中新能源车占出口总量的27.1%，较同期下降1.0个百分点，1-10月乘用车累计出口399.1万辆，同比增长30%。海通国际认为，全球乘用车市场正处于电动智能化加速渗透阶段，国内自主品牌主机厂及产业链在电动智能领域具备一定的领先优势，2024年新能源汽车出口有望维持亮眼表现并持续贡献增量。

　　投资建议：2024年中国汽车市场有望继续保持稳中向好的发展态势，持续看好2024年汽车行业。建议关注潍柴动力（000338）(000338.SZ)、中国重汽（000951）(000951.SZ)、奥福环保(688021.SH)、骆驼股份（601311）(601311.SH)、比亚迪（002594）(002594.SZ)、长城汽车（601633）(601633.SH)、保隆科技（603197）(603197.SH)、华阳集团（002906）(002906.SZ)、伯特利（603596）(603596.SH)、德赛西威（002920）(002920.SZ)、拓普集团（601689）(601689.SH)、贝斯特（300580）(300580.SZ)、继峰股份（603997）(603997.SH)、华依科技(688023.SH)、文灿股份（603348）(603348.SH)和沪光股份（605333）(605333.SH)等。

　　风险提示：国内经济增速不及预期；原材料价格大幅波动；海外需求恢复不及预期；汇率大幅波动。

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