本报讯11月12日上证指数回试3400点支撑，上证50指数也下探2700点，创业板指2400点得而复失。值得留意的是市场融资余额在一天前报1.83万亿元，创下九年多新高。有机构观点认为，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上。

　　医药医疗股逆势走强

　　A股三大指数昨日走势分化。截至收盘，沪指跌1.39%收报3421.97点,深证成指跌0.65%收报11314.46点,创业板指跌0.07%收报2390.80点。沪深两市成交额达到2.55万亿元，较前一日放量430亿元，尾盘医药ETF沪港深尾盘急速拉涨。

　　个股方面，上涨股票数量接近1500只。ST板块逆势活跃，ST明诚（600136）、ST易购（002024）、ST英飞拓（002528）、ST三圣（002742）等20余股涨停。医药医疗股逆势走强，药易购（300937）、塞力医疗（603716）、中国医药等多股涨停。政策面上，11月11日，国家医保局办公室和财政部办公厅发布关于做好医保基金预付工作的通知，支持有条件的地区进一步完善预付金管理办法，通过预付部分医保基金的方式帮助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力，激励定点医疗机构更好地为参保人员提供医疗保障服务。

　　融资余额创九年新高

　　事实上，A股近期显著回暖，投资者融资交易的热情随之大幅升温。截至11月11日收盘，市场融资余额报1.83万亿元，创2015年7月3日以来逾九年新高。自9月24日以来，市场融资余额累计增加了4701亿元。

　　不过，融资交易的活跃度相较2015年的历史峰值仍处于相对低位。数据显示，近日融资交易占市场总成交额的比例均在11%左右，而2015年大牛市期间，日内融资交易占比大多在20%附近。2015年2月10日是融资交易占比的峰值，为22.12%。

　　业内人士指出融资资金是杠杆资金，反映了市场的风险偏好和热度，是市场的重要风向标之一。本轮行情中杠杆资金一定程度上体现增量资金持续入市的态势，如果市场继续反弹，融资余额还将持续回升。

　　马拉松行情起点?

　　对于后市看法，中信证券研报指出展望2025年，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点;个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，ETF将成为重要的配置工具，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者，在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。

　　招商证券则认为市场可能重回蓝筹、质量风格,其表示市场在经过前期快速上行后，将会进入相对平稳的阶段，为下一个阶段的行情进行蓄力。前期诸多政策在公布后逐渐进入验证期，而部分获利盘在年底有动力落袋为安。而短期赚钱效应出来后，资金仍会继续寻找新的机会。总体来看，11月将会继续体现为震荡、结构分化的局面，随着化债政策靴子落地，打开地方财政腾挪空间，对于后续助推经济企稳回升意义重大，市场可能重回蓝筹、质量风格。

　　招商证券判断在前期中小风格占优之后，随着中小风格补涨到位，交投占比出现较高的情况，并且此前大家预期的并购可能会随着IPO节奏的逐渐恢复有所弱化，中小风格继续进一步占优的概率降低。后续随着化债政策顺利落地、四季度进入业绩修正和年底估值切换的阶段、ETF目前已经逐渐深入人心、中证A500进入批量建仓期，偏蓝筹风格的指数有望获得更加正面的支撑。

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