信达证券（601059）发布研报称，在本轮以旧换新政策退出前，叠加年底汽车消费旺季，各车企下半年新车供给增加，看好年末汽车高景气延续，汽车销量增速有望进一步向上带来汽车板块超额收益。同时临近年底，市场可能提前博弈2025年政策预期，预计若以旧换新政策延续或有其他新政策出台，将对2025年汽车消费起到更好支撑，超额收益行情有望延续；而若无相关刺激政策，2025年初汽车销量或将承压，则可围绕四大逻辑(国产替代趋势、渗透率提升赛道、全球化发展、新商业模式探索)寻找增量方向，布局结构性机会。

　　以旧换新政策促进叠加金九银十旺季补库需求，10月批零两端乘用车销量同比取得较高增长

　　10月狭义乘用车批发销量273.2万辆，同比+11.5%，环比+9.1%，主要金九银十旺季到来，车企补库促进需求增长。10月狭义乘用车零售销量226.1万辆，同比+11.3%，环比+7.2%，近期国家大力支持消费品以旧换新，地方层面也推出较多补贴措施，刺激乘用车需求得以改善。

　　10月新能源车批发/零售渗透率分别为50.1%/52.9%

　　据乘联会数据，10月新能源乘用车批发136.9万辆，同比+55.2%，环比+11.2%，其中纯电动批发销量77.6万辆，同比+32.7%，环比+19.5%；真插混批发销量47.2万辆，同比+116.0%，环比+19.5%；增程式批发销量12.1万辆，同比+53.9%，环比+4.9%。

　　2024年10月汽车消费指数为90.3，同比+9.3%，环比+5.7%；经销商库存预警指数为50.5%，同比-8.1pct，环比-3.5pct。展望2024年11月，随着国家一揽子促消费政策的推进，报废更新和以旧换新的补贴政策鼓励，加之近期股市上涨带动家庭资产负债表修复，十一月车市有望保持较强势增长。

　　个股方面：关注业绩及成长确定性高，竞争优势不断加强，竞争格局持续改善的细分赛道龙头公司

　　整车板块，寻找受益于格局优化，同时新车周期不断发力的龙头车企，重点关注比亚迪（002594）+华为系整车：如比亚迪(01211)、江淮汽车（600418）(600418.SH)、赛力斯（601127）(601127.SH)、长安汽车（000625）(000625.SZ)；关注港股小鹏汽车(09868)、理想汽车(02015)、吉利汽车(00175)、零跑汽车(09863)、蔚来(09866)等；以及高分红、低估值，走向全球化的商用车龙头宇通客车（600066）(600066.SH)、中国重汽（000951）(03808)。

　　零部件板块，重点关注以下三个方向：(1)单品类龙头，市占率稳固且竞争优势显著的公司，如玻璃-福耀玻璃（600660）(600660.SH)；车灯-星宇股份（601799）(601799.SH)；制动-伯特利（603596）(603596.SH)；域控-德赛西威（002920）(002920.SZ)；热管理-银轮股份（002126）(002126.SZ)；内饰-新泉股份（603179）(603179.SH)；发动机-潍柴动力（000338）(000338.SZ)；线束-沪光股份（605333）(605333.SH)等；(2)多品类扩张、具有平台型优势，如拓普集团（601689）(601689.SH)、中鼎股份（000887）(000887.SZ)、双林股份（300100）(300100.SZ)等；(3)估值仍有修复空间的优质零部件如爱柯迪（600933）(600933.SH)、保隆科技（603197）(603197.SH)、无锡振华（605319）(605319.SH)、博俊科技（300926）(300926.SZ)等。

　　风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期，原材料价格波动等。

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