宁波富邦（600768）（600768.SH）是宁波的“老牌”上市公司，自1996年上市以来历经变迁。2018年公司通过重大资产出售，剥离亏损业务，保留了铝型材、铝铸棒等业务。近年来，受内外多种因素影响，这些传统业务的市场空间有限，为此宁波富邦围绕主业，向新质生产力看齐，持续加快转型升级的步伐。

　　在8月7日晚间，宁波富邦披露了《筹划重大资产重组暨签署股权收购意向协议的提示性公告》。之后经过三个多月的尽职调查、审计、评估等相关工作，11月14日晚间公司披露了《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》，宣布拟以9185万元收购宁波电工合金（300697）材料有限公司（以下简称“电工合金”）55%的股权，注入优质资产，延伸有色金属加工业务版图，实现上市公司的高质量发展。

　　最新并购政策助力加快转型发展

　　2023年，由于宁波富邦铝加工业务板块新产品开发和新市场拓展，公司营业收入实现了8.59%的增长。2024年前三季度，公司营收增速高达29.51%，但盈利能力仍处于低位，亟需优化业务结构，寻求新的利润增长点，以增强上市公司的持续经营能力、盈利能力和抗风险能力。在抓好企业内生性发展的同时，宁波富邦表示将适时注入优质资产，推进公司转型发展，尽快取得突破。

　　今年，公司筹划通过资产重组实现资源优化配置，恰逢并购相关重磅鼓励政策出台。2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出综合运用并购重组、股权激励等方式提高上市公司发展质量，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。2024年9月，中国证监会出台《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，提出支持上市公司向新质生产力方向转型升级，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。

　　实际上，本次收购的电工合金正是有色金属行业新质生产力的代表，得到强有力的政策支持。

　　电工合金，作为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主营以银和铜等为基础材料的电接触产品业务。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，“新型电接触贵金属材料制造”属于国家战略性新兴产业。收购电工合金不仅让宁波富邦整合了有色金属加工产业链资产，使有色金属综合业务平台再上规模，也进一步提升了新质生产力水平。

　　技术与客户优势造就“小巨人”企业

　　从财务数据来看，2022年至2024年上半年，电工合金实现的营业收入分别为4.23亿元、4.33亿元和2.83亿元；归母净利润分别为1187.24万元、1890.12万元和1500.77万元。宁波富邦在公告中指出，电工合金具备较强的技术、产品和客户优势，下游行业发展前景良好，市场需求空间较大，盈利能力具备可持续性。

　　公告显示，电接触产品是电气设备必备的基础元器件，近年来，随着我国电气化程度逐步加深，对电接触产品的需求量也逐年增大。根据中国电器工业协会电工合金分会的统计数据，2023年我国电接触产品行业（含银基电接触产品、铜基电接触产品）工业总产值达到195.60亿元人民币，2015-2023年期间年复合增长率为10.98%。

　　对于电工合金而言，其电接触产品主要用于生产低压电器，下游终端行业覆盖面较广，传统家电产品的稳定市场需求叠加智能家居市场的快速发展，为电接触产品提供了稳定的市场空间；同时工业控制、新能源汽车、光伏、5G等行业的发展也推动了相关电接触产品市场需求增长，带来了新的增长空间和市场容量。

　　在这样快速成长的行业内，电工合金经过多年发展，与下游低压电器行业知名企业，如宏发股份（600885）、公牛集团（603195）、中汇瑞德、欧姆龙电子、思瑞克斯和泰科电子等建立了良好的合作关系，具有较强的客户资源优势。

　　核心技术及工艺是行业竞争的关键，电工合金已打造了较深的护城河。其电接触产品拥有下引式连铸铸造技术、在线退火拉丝技术、特殊工艺内氧化技术和一模三冲冷镦技术等核心技术；目前取得专利授权35项，其中发明专利12项，并且作为我国电工行业标准制定者之一，参与制定国家标准5项（其中2项已实施、3项在征求意见阶段）、行业标准1项、团体标准2项（其中1项已实施、1项在征求意见阶段）。

　　在这一技术密集型行业内，电工合金继续通过较高强度的研发巩固竞争优势。2022年至2024年上半年，标的公司研发费用分别为1710.27万元、1606.86万元、1034.71万元，其中2024年上半年，研发费用率为3.65%，高于可比上市公司平均水平。

　　整合优化发挥有色加工产业协同效应

　　宁波富邦公告数据还显示，近年来电工合金的主要产品毛利率稳步提升。2024年上半年，其电触点业务、电接触元件业务分别占总营收的75.19%、10.17%，是公司最核心的业务，毛利率分别为13.48%、17.34%，高于同行业可比上市公司的同期毛利率。2023年电工合金净资产收益率达到16.13%，具有较强的盈利能力。

　　本次交易完成后，电工合金的财务报表将纳入上市公司合并范围，本次交易的实施将进一步提升上市公司盈利能力和资产质量。

　　电工合金隶属于宁波富邦之控股股东富邦集团旗下的宁波新乐控股公司，目前已取得市场、技术、经营效率等突出优势，在加入上市公司体系后，可充分利用宁波富邦的融资平台和综合资源，在资金端、管理端获得支持，推动扩大业务规模、提高经营业绩，做大做强市场，从而增强上市公司整体盈利能力。

　　宁波富邦在原有铝制品加工与贸易业务基础上新增以银和铜等为基础材料的电接触产品业务，丰富了有色金属加工业务布局，将按照战略发展规划，努力推动原有业务与新业务的协同发展，充分发挥本次重组在有色金属原材料采购、生产管理、市场拓展等方面的协同效应，有效实现资源共享和优势互补。

　　按照公司披露的上市公司备考审阅报告，本次交易完成前后，上市公司2024年上半年的营业收入从1.86亿元提升至4.69亿元（备考），净利润从-136.16万元提升至1236.69万元（备考），截至2024年6月末的资产总额从6亿元提升至10.22亿元（备考），持续经营能力、盈利能力和抗风险能力均得到增强。

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