11月18日，苏泊尔（002032）就业绩问题在调研活动中作出回应，谈到了关键的利润率问题。放眼市场，厨房小家电整体萎靡，但苏泊尔凭借锅具类、电饭煲等刚性需求产品，跑赢了业内同行。然而逆势增长的同时，公司的利润空间也在遭受挤压。苏泊尔力求通过开拓新品、加码线上以维持业绩，但这也要求其必须拿出更细化的经营策略。

　　顶风前进不易

　　前三季度，苏泊尔营业收入165.12亿元，同比增长7.45%；归母净利润14.33亿元，同比增长5.19%；扣非净利润14.05亿元，同比增长5.26%。与同行相比无疑跑在前头，小熊电器（002959）、九阳股份（002242）三季报业绩纷纷下滑，新宝股份（002705）与去年同期相比基本持平，未有下滑，但毕竟不如苏泊尔的表现。

　　坐稳“龙头”地位的苏泊尔，也被市场寄予更多期望。增长之外，投资者对利润率也有要求，而这也是调研重点。从数据上看，公司自今年一季度以来，销售毛利率持续同比下滑，今年三季度为24.62%。综合2023年数据看，公司的毛利率差不多总在25%左右徘徊，和疫情期间基本持平，明显低于疫情前超过30%的毛利率。

　　如今，厨房小家电市场整体都不好过，低迷成为常态。据奥维云网数据统计，2024年三季度，厨房小家电整体零售额同比下滑4.6%，均价同比下降4.8%。

　　资深产业经济观察家梁振鹏对北京商报记者分析称，未来一段时间，厨房小家电或许都要徘徊谷底。个中企业即便挣扎，也很难扭转大势，其根源在于，消费者变得更加理性，“尝鲜”的欲望变得更少。回顾2018年、2019年时期，电炖锅、空气炸锅等新品层出不穷，甫一问世就有人买单，这一时期如今已经远去。

　　梁振鹏谈到，苏泊尔凭借炒锅、高压锅、电饭煲这些底牌，能保障业绩平稳，但对高利润、高增长已不敢奢求，其他第二梯队的公司更是撑不住，终于三季报业绩转差。

　　苏泊尔在回复市场时也提到了这一点，公司方面表示，国内市场中，线上平台之间以及同行企业之间竞争加剧，公司三季度内销面临一定挑战。

　　不过专家也指出，尽管市场情况不佳，但并不意味着一路下滑。即便消费者没了“尝鲜”的需求，但“换新”需求依然存在，尤其今年各地政府的以旧换新补贴政策起到较大作用。

　　对于这种变化，苏泊尔方面谈到，本轮以旧换新政策实施过程中，公司与各地方政府保持紧密协作，推动政策有效落地，希望争取更多补贴政策覆盖的品类和地区，以期能进一步扩大公司收益。

　　线上渠道花销

　　在低迷的市场中，苏泊尔也有不少顶风前行的举措。从数据上可以看到，公司的研发费用从2023年三季度至今，每个季度均同比上升，其销售费用也维持这一态势，只在今年三季度同比下滑6.54%，但近年以来，单季度一直保持在5亿—6亿元水平。

　　这或可说明，公司正努力从新品研发、加大营销两方面保障业绩。新品方面，苏泊尔今年推出的不粘炒锅表现较好，算是锅具赛道上进一步的细化、创新。在老本行之外，公司去年推出了便携式咖啡机，满足户外场景需求，也较为成功。

　　在宣传方面，苏泊尔和其他企业一样，不断加码社交媒体。苏泊尔回复市场表示，目前公司在抖音的占有率与销售额在行业中保持领先地位，未来公司将通过更好地运营公域、私域流量，提升抖音平台的盈利能力。

　　尽管苏泊尔没有详细披露在社交媒体上如何花钱，但在业内观点看来，开销无非几个方面，包括推广费用、抖音小店佣金抽成等，当然最重要的还是直播带货开销。

　　产业观察家洪仕宾认为，以前在抖音上带货，直播间的坑位费、KOL佣金抽成占很大一部分，随着直播带货行业发展，这部分费用回归理性，更大的成本来自于给“家人”们让利。归根结底，性价比还是消费者核心诉求，抖音直播带货也逐步“拼多多化”，这一情况，很大程度挤占了企业利润空间。

　　苏泊尔也提到了未来将通过更细化的经营，降低线上平台的整体费用率，并表示在抖音和小红书等平台，公司通过有效运营，提升了销售效率，从而实现费用的有效控制。在线下渠道，公司通过灵活的资源配置，提高运营效率，从而维持利润稳定。

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