中国建筑超460亿研发费用居A股之首！净利率仅3%，高投入为何换不来高回报

2024-11-20 18:09:50 来源：金融界

　　科技创新无疑是推动企业不断前行的重要引擎。从A股市场的数据中我们不难发现，2023年，A股市场上5369家上市公司的研发费用总和高达15652亿元，相较于2022年同期增长了1389.86亿元，增幅接近10%。这一增长趋势清晰地表明了研发费用增长对于提升企业综合实力的积极作用。

　　持续的研发投入不仅能够优化企业的经营效率，还能进一步巩固企业在行业中的竞争优势，加强其科技创新能力，从而为企业的业绩增长注入源源不断的动力，进而提升产品的毛利率和净利率。

　　然而，值得注意的是，一些上市公司有较高的研发费用，但盈利质量并不与之匹配。

　　以中国建筑（601668）为例，虽然中国建筑在2023年的研发费用上高居榜首，达到了460.74亿元，但其毛利率和净利率等财务指标却并未如预期般亮眼。2023年，中国建筑的毛利率为8.93%，而到了三季度末更是下降至8.83%；净利率(即归母净利润与营业收入的比值)也仅为3.25%，并在三季度末进一步滑落至3.21%。

　　对比A股市场上其他23家研发费用超过100亿元的上市公司，中国建筑在这两项指标上均未能达到平均水平。这些公司的平均毛利率为22.01%，平均净利率为4.53%。

　　同时，从行业内部来看，中国建筑所处的房屋建设行业中，共有8家上市公司。尽管中国建筑一家的研发费用就高达460.74亿元，远超其他7家公司总和的139.63亿元，但其2023年的毛利率却仍然低于行业平均水平9.77%，排名仅为第五。在净利率方面，中国建筑虽然位列第二，但考虑到其研发费用远超陕建股份（600248）——仅为15.33亿元，这一排名显得并不那么令人振奋。

　　从中国建筑研发费用的具体构成来看，消耗的材料、燃料和动力费用占据了最大比重，高达301.72亿元，占比超过60%。此外，职工薪酬也是一笔不小的开支，2023年度达到了110.02亿元。

　　中国建筑在行业内的影响力毋庸置疑。公司专注于房地产开发、融投资建造、城镇综合建设等领域的投资，通过内部资源整合与业务协同，成功打造了“四位一体”的商业模式，为城市建设提供了全方位的服务。同时，中国建筑还构建了“2+6”科技创新平台体系，并拥有多个国家级、省部级科技创新平台和高新技术企业。

　　在科技创新方面，中国建筑始终致力于产学研用的深度融合，努力提升研发产出效率，加快科技成果的转化，推动业务向高端化、智能化、绿色化转型升级。此外，公司还深入研究了新一代信息技术、人工智能、新材料、高端装备等新兴产业的发展趋势。

　　然而，尽管付出了如此巨大的努力，中国建筑却仍然未能实现较高的毛利率和净利率。相比之下，美国股市中同样属于建筑与工程行业的42家上市公司，其平均毛利率高达19.50%。其中，WillScot和Vacasa Inc-A等企业的毛利率更是分别高达56.41%和53.52%。

　　关键词阅读：中国建筑

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